Cổ phiếu General Electric vẫn đáng mua bất chấp kết quả thu nhập trái chiều vì lý do này

Quý vừa rồi đã là một quý với nhiều kết quả trái chiều, nhưng chúng đủ để làm nổi bật trường hợp giá trị của cổ phiếu.

Báo cáo thu nhập Q3 của General Electric (GE) đã được công bố, và chúng có nhiều khả năng mang lại những cảm giác trái chiều cho nhà đầu tư. “Trái chiều” là từ thích hợp ở đây vì có những tin tức đáng thất vọng về triển vọng ngắn hạn. Tuy nhiên, GE cũng đã làm đủ để khiến nhà đầu tư cảm thấy có điều gì đó trong kết quả và triển vọng để tập trung vào trường hợp giá trị của cổ phiếu. Trên tổng thể, cổ phiếu vẫn hấp dẫn, nhưng áp lực đang gia tăng trong ngắn hạn.

Báo cáo thu nhập Q3 của General Electric

Những điểm chính cần rút ra là những điểm sau:

• Hiệu suất dòng tiền tự do (FCF) của General Electric đã tốt hơn dự kiến ​​trong quý, và hướng dẫn FCF cho cả năm ở mức 4,5 tỷ USD của ban lãnh đạo, cùng với khẳng định về tăng trưởng FCF trong năm 2023, khiến cổ phiếu có vẻ là một cổ phiếu giá trị tốt.
• Hướng dẫn cho thu nhập sau điều chỉnh đã giảm xuống còn 2,40-2,80 USD/cổ phiếu, thấp hơn so với ước tính trước đó trong khoảng 2,80-3,50 USD.
• GE Aerospace, bộ phận mang lại thu nhập đáng kể nhất và tạo ra FCF đáng kể nhất cho công ty, đang có hiệu suất vượt trội trong năm 2022.
• GE HealthCare đã không đạt kỳ vọng, một mối quan ngại trước khi bộ phận này bị chia tách vào tháng 1.
• Lợi nhuận của GE Power khá đáng thất vọng, với biên lợi nhuận của mảng này giảm xuống còn 4%, thấp hơn so với mức kỳ vọng 5,1% do tình trạng mất điện xảy ra trong quý.
• Quá trình cải tổ của GE Renewable Energy đang được tiến hành, nhưng sẽ có những thua lỗ đáng kể trong năm 2022

Dòng tiền tự do của General Electric

FCF là chỉ số quan trọng mà các nhà đầu tư GE theo dõi, và ban lãnh đạo công ty biết điều đó. Con số 1,2 tỷ USD trong quý cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các chuyên gia Phố Wall ở mức 289 triệu USD và mang lại niềm tin công ty có thể đạt được mục tiêu đã sửa đổi là FCF 4,5 tỷ USD vào năm 2022. Để tham khảo, FCF tính đến cuối Q3 đã đạt 471 triệu USD, và không có gì lạ khi GE tạo ra FCF 4 tỷ USD trong Q4 của mình.

Tuy nhiên, một người hoài nghi sẽ cho rằng lý do duy nhất khiến GE đánh bại kỳ vọng của thị trường là ban lãnh đạo đã công bố hướng dẫn cực kỳ thận trọng hồi giữa tháng 9 – chỉ hai tuần trước khi Q3 kết thúc.

Trong hội nghị Morgan Stanley Laguna vào giữa tháng 9, CFO Carolina Dybeck Happe đã nói với nhà đầu tư rằng “Chúng tôi hy vọng dòng tiền tự do trong Q3 sẽ phù hợp với Q2 hoặc tốt hơn một chút”, ngụ ý con số khoảng 160 triệu USD.

Và rốt cuộc, FCF đã được ghi nhận nhiều hơn 1 tỷ USD so với con số đó, một kết quả mà Dybeck Happe đã lý giải với doanh thu mạnh mẽ hơn trong các hoạt động tạo ra tiền mặt như dịch vụ hàng không và phụ tùng, cũng như các khoản phải thu tốt hơn kỳ vọng; một sự đảo chiều ấn tượng chỉ trong hai tuần hoạt động kinh doanh.

Bỏ qua những suy nghĩ hoài nghi, hướng dẫn FCF cả năm ở mức 4,5 tỷ USD làm nổi bật trường hợp giá trị của cổ phiếu. Với giá trị vốn hóa thị trường 78,8 tỷ USD, cổ phiếu GE đang giao dịch ở mức giá cao gấp 17,5 lần FCF ước tính cho năm 2022.

Hơn nữa, khả năng cải thiện FCF vào năm 2023 là rất cao khi lĩnh vực hàng không vũ trụ tiếp tục được cải thiện với số lượng chuyến bay và hoạt động sản xuất máy bay phục hồi, các vấn đề chuỗi cung ứng giảm bớt trong lĩnh vực hàng không và chăm sóc sức khỏe, và GE Renewable Energy được tái cấu trúc. Mặc dù ban lãnh đạo đã một lần nữa không thể duy trì mục tiêu FCF 7 tỷ USD cho năm 2023, họ cũng đã thông báo sẽ có một sự cải thiện, và 4,5 tỷ USD là một cơ sở tuyệt vời có thể dùng làm nền tảng để phát triển.

Những điểm tốt và xấu từ quý của GE

Dựa trên thảo luận về những điều rút ra được ở trên, so sánh bình luận hiện tại với những gì ban quản lý đã đưa ra trong triển vọng công bố vào ngày hội nhà đầu tư hồi tháng 3 là một ý tưởng hay.

Triển vọng suy yếu tại GE Healthcare là không may, xét đến việc thương vụ chia tách sẽ xảy ra vào tháng 1. Tuy nhiên, điều này không có gì đáng ngạc nhiên với áp lực chuỗi cung ứng đang diễn ra thách thức khả năng thực hiện các đơn hàng tồn đọng của phân khúc. Mặc dù vậy, số lượng đơn hàng của công ty cũng đã tăng 4% một cách hữu cơ trong quý và 4% so với mức đầu năm – bằng khoảng triển vọng tăng trưởng ở mức 4-6%. Thêm vào đó, GE Aerospace đang vượt lên trước kỳ vọng ban đầu, trong khi GE Power đang đi đúng hướng và GE Renewable Energy đang trong quá trình tái cấu trúc.

Một cổ phiếu để mua?

Triển vọng ngày càng xấu của GE HealthCare trước khi chia tách là một mối quan ngại. Tuy nhiên, định giá tổng thể và tiềm năng tăng trưởng FCF của GE đang khiến cho cổ phiếu có định giá hấp dẫn. Báo cáo thu nhập vừa rồi chắc chắn không phải là tuyệt vời, nhưng những gì tốt nhất có thể vẫn đang chờ công ty ở phía trước.

Huân Hà - theo fool