Công Nghệ Bán Dẫn: NVIDIA Hay Qualcomm Đáng Giá Hơn?

Nhiều công ty công nghệ bán dẫn là khoản đầu tư tuyệt vời trong thập kỷ qua, nhờ những xu hướng lớn như điện thoại thông minh và dịch vụ phát sóng trực tuyến ngày càng tăng giá và thu hút được lượng cầu lớn. NVIDA (NASDAQ: NVDA) là ví dụ điển hình với mức tăng gần 1.100% kể từ tháng 1 năm 2015. Ngược lại, Qualcomm (NASDAQ: QCOM) lại hụt hơi so với S&P 500 trong cùng kỳ, dù nếu tính luôn cổ tức, cổ phiếu của hãng vẫn tăng khoảng 60%.

Những biến động trong quá khứ chỉ mang tính tham khảo, mối quan tâm hiện tại của chúng ta lại ở tương lai và nên mua NVIDIA hay Qualcomm ở hiện tại?

Liệu đó có thể là Qualcomm trong cuộc đua công nghệ bán dẫn

Qualcomm đóng vị trí quan trọng trong cuộc cách mạng di động với những con chip cho phép kết nối thiết bị toàn cầu. Lợi nhuận của hãng đến từ hoạt động sản xuất và kinh doanh chip, nhờ yêu cầu các nhà sản xuất ký hợp đồng cấp quyền, nhượng quyền và sở hữu trí tuệ (hợp đồng li-xăng) đã tạo nguồn doanh thu ổn định. Trong năm tài chính 2019 (tính đến hết 29/09/2019), doanh thu từ hợp đồng li-xăng của Qualcomm chiếm 19% tổng doanh thu (không tính các hợp đồng thanh toán một lần) nhưng lại có mức sinh lời cao với gần 3 tỷ đô la lợi nhuận trước thuế (EBT) – chiếm 54% EBT.

Hiện tại công ty đang kháng án nên có khả năng tình thế sẽ thay đổi và Qualcomm có thể khôi phục hoạt động kinh doanh như bình thường. Đây sẽ là viễn cảnh đẹp nhất dành cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, kể cả khi phán quyết không đổi và doanh thu nhượng quyền bị ảnh hưởng, công ty vẫn sẽ là lựa chọn hàng đầu về các loại chip, nhờ chip 5G dùng trong xe kết nối không người lái đang ngày càng phổ biết.

Vậy nên cho dù phân khúc li-xăng của Qualcomm đang bị đe dọa, những hoạt động kinh doanh còn lại của công ty vẫn đang có nhu cầu thị trường mạnh mẽ.

Vậy còn NVIDIA như thế nào trong cuộc đua công nghệ bán dẫn?

Xe tự lái và trí thông minh nhân tạo là những phân khúc đang giúp NVIDIA thu hút sự quan tâm từ nhà đầu tư, nhưng một nửa doanh thu của hãng hiện đến từ trò chơi điện tử. Trong quý III của năm tài chính 2020, doanh thu từ mảng này đạt 1,66 tỷ đô-la, đã giảm 6% so với cùng kỳ nhưng vẫn tăng đều trong ba quý liên tiếp, cho thấy tình hình kinh doanh ổn định.

NVIDA có công nghệ đám mây điện tử AI gọi là NGC. Nhưng đó chưa phải là sản phẩm duy nhất giúp công ty chiến thắng trong cuộc đua AI. Với thành công của T4 GPU, thì khi NGC thua trong cuộc chiến đám mây AI. NVIDIA vẫn có thể cung cấp phần cứng cho các đơn vị vận khác.

Nên chọn mua cổ phiếu công nghệ bán dẫn nào?

Vào ngày 13/02, Tòa Phúc thẩm Liên Bang sẽ xử đơn kháng án của Qualcomm. Dù đang giao dịch ở mức P/E dự phòng 16x. Cổ phiếu này vẫn đối diện với rủi ro rớt giá nếu phán quyết được giữ nguyên. Điều này sẽ thay đổi mô hình kinh doanh li-xăng của công ty. Đồng thời ngốn một phần lợi nhuận đáng kể. Những yếu tố trái chiều này khiến nhà đầu tư nên đứng bên lề cuộc chơi.

Cần nhớ rằng NVIDIA sẽ hoàn mua lại Mallanox Technologies trong năm nay. Thương vụ này sẽ củng cố phân khúc dịch vụ trung tâm dữ liệu của NVIDIA. Dù được dự đoán sẽ ngay lập tức tác động tới lợi nhuận. Những thay đổi do thương vụ mua lại này tạo ra vẫn chưa được phản ánh. Vậy nên có lẽ NVIDIA không phải là cổ phiếu công nghệ bán dẫn đắt đỏ như thoạt nhìn. Với doanh thu ổn định từ mảng trò chơi điện tử và mảng trung tâm dữ liệu. Nguồn thu từ Mellanox và cơ hội từ các xu hướng đang lớn mạnh! NVIDIA sẽ là cổ phiếu tốt hơn và đáng mua hơn trong lúc này.

Dương Nguyễn (tổng hợp)