Đầu tư EV tốt hơn: cổ phiếu Tesla hay General Motors?

Tranh luận giữa tăng trưởng và giá trị hiện đã rất khác so với một năm về trước.

Tesla (TSLA) đã là con cưng của ngành công nghiệp ô tô trong thập kỷ qua. Công ty xe điện đã có lúc xây dựng được mức vốn hóa thị trường lớn hơn tất cả các đối thủ cạnh tranh lớn khác cộng lại. Nhưng công ty hiện đang phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt hơn bao giờ hết, và lãi suất tăng chắc chắn không giúp những chiếc xe đắt tiền của Tesla trở nên hợp túi tiền hơn với người tiêu dùng. Nhà đầu tư đã nhận thấy điều đó, và cổ phiếu Tesla đang thực sự có hiệu suất yếu kém so với đối thủ General Motors (GM) với chênh lệch lớn trong năm qua.

Vậy, nếu bạn quan tâm đến việc đầu tư vào Tesla hoặc General Motors ngày hôm nay thì cổ phiếu nào là lựa chọn tốt hơn? Có thể có một câu trả lời rõ ràng cho câu hỏi này sau khi tính đến tất cả các yếu tố.

Vấn đề định giá

Hãy bắt đầu với những gì nhà đầu tư đang trả cho mỗi công ty. Bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới hệ số giá trên doanh thu của Tesla cao hơn gần 20 lần so với của General Motors. Hệ số giá trên thu nhập của công ty xe điện cũng cao hơn 7,5 lần so với của GM.

Hệ số giá trên doanh thu và giá trên thu nhập của Tesla và General Motors. Dữ liệu theo Ycharts

Hai hệ số này không phải là những thước đo định giá hoàn hảo. Tuy nhiên, chúng cũng cho thấy mức chênh lệch định giá đắt đỏ giữa Tesla với phần còn lại của ngành. Nhưng rõ ràng là có lý do khiến công ty có định giá cao hơn.

Lợi thế lớn của Tesla

Lý do lớn nhất khiến Tesla có giá trị hơn so với các đối thủ cạnh tranh là biên lợi nhuận của công ty. Trên mỗi chiếc xe được bán ra, công ty kiếm được nhiều tiền hơn so với bất kỳ nhà sản xuất ô tô lớn nào khác. Và điều đó có thể được đo lường bằng biên lợi nhuận gộp cao hơn cùng với biên lợi nhuận hoạt động cao hơn.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động của Tesla và General Motors. Dữ liệu theo Ycharts

Tesla không chỉ kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi chiếc xe bán ra mà còn đang tăng trưởng nhanh chóng và có kế hoạch tăng sản lượng thêm 50% mỗi năm. Tuy nhiên, những gì chúng ta không biết là biên lợi nhuận hoặc tăng trưởng này sẽ bền vững đến mức nào trong dài hạn. Hiện đã có nhiều cạnh tranh hơn trên thị trường. Và quý trước, Tesla đã sản xuất được đến 365.923 xe. Quy mô khổng lồ này có thể khiến tăng trưởng trở nên khó khăn hơn đối với công ty.

Lãi suất cao và suy thoái có hại cho các nhà sản xuất ô tô

Ngành công nghiệp ô tô cực kỳ rủi ro đối với nhà đầu tư, nhưng Tesla đã mở rộng đúng vào một thời điểm lý tưởng. Lãi suất đã duy trì gần bằng 0 và đã không có một cuộc suy thoái (theo nghĩa truyền thống) nào kể từ năm 2009. Điều đó đã phần nào thay đổi trong năm 2022.

Lãi suất đã cao hơn rõ rệt, khiến việc vay vốn mua xe trở nên đắt đỏ hơn. Và nhiều nhà kinh tế đang dự báo một cuộc suy thoái kinh tế sẽ xảy ra vào năm 2023 (một số người cho rằng nó đã xảy ra rồi). Điều đó có thể sẽ làm giảm nhu cầu đối với tất cả các phương tiện, bao gồm cả Teslas. Gần đây, công ty đã giảm giá bán để thúc đẩy doanh số trong năm 2022. Động thái này đã xảy ra đồng thời với việc công ty cắt giảm 20% sản lượng tại nhà máy Thượng Hải vào tháng 12 năm 2022.

Dữ liệu dưới đây cho thấy tác động của suy thoái đối với doanh số ô tô. Trong năm 2009, doanh số đã giảm khoảng 50% từ mức cao nhất đến mức thấp nhất của thị trường. Và bạn có thể thấy doanh thu của Ford đã giảm gần 60 tỷ USD trong thời gian đó. Thêm nữa, đây cũng là lúc GM phá sản (lý do tại sao dữ liệu của công ty không được đưa vào biểu đồ dưới đây).

Doanh số ô tô tại Mỹ và doanh thu của Ford. Dữ liệu theo Ycharts

GM cũng sẽ cảm thấy khó khăn nếu doanh số sụt giảm. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng cổ phiếu Tesla vẫn có giá cao hơn nhiều so với GM. Từ góc độ đầu tư, bạn sẽ có nhiều dư địa để chấp nhận sai sót hơn nếu đầu tư vào GM thay vì đầu tư vào Tesla ở thời điểm hiện tại.

Khả năng tùy chọn và vùng chưa được khám phá

Cả hai công ty này đều có tùy chọn để phát triển sang các thị trường mới. Và Tesla đang ở trong vùng chưa được khám phá vì công ty chỉ mới trở thành một nhà sản xuất ô tô có quy mô lớn được một vài năm. Dưới đây là một vài yếu tố khác để xem xét với hai cổ phiếu này:

• CEO Tesla, Elon Musk, sở hữu Twitter và đã dành nhiều thời gian và năng lượng hơn cho nền tảng mạng xã hội này. Điều này có thể khiến Musk xao nhãng tập trung vào hãng ô tô và dẫn đến những sự chú ý không mong muốn.
• GM sở hữu phần lớn cổ phần của công ty xe tự hành Cruise, một công ty đang mở rộng hoạt động thương mại. Việc này đã khiến công ty cạn kiệt tiền mặt nhưng có thể sẽ là động cơ tăng trưởng cho họ trong dài hạn.
• Tesla cho biết họ đang chế tạo một mẫu robot và một đội xe taxi tự hành. Cả hai đều chưa được chứng minh trước công chúng. Tuy nhiên, đây là những con đường tăng trưởng có rất nhiều tiềm năng.
• Tesla được kỳ vọng sẽ sớm ra mắt Cybertruck, và điều đó có thể mở ra một thị trường mới cho công ty.

Tùy thuộc vào cách bạn nhìn vào từng sản phẩm hoặc công nghệ, GM hoặc Tesla có thể có lợi thế hơn khi nói đến tùy chọn tăng trưởng của họ. Nhưng những yếu tố này đáng được xem xét trong luận điểm đầu tư của bạn.

Người chiến thắng rõ ràng

Cộng cả định giá, các thước đo hoạt động, khả năng tùy chọn và rủi ro lại với nhau, GM là cổ phiếu tốt hơn dành cho nhà đầu tư. Công ty đang có lãi vững chắc và đang đầu tư vào việc tiếp tục thương mại hóa đội xe tự hành cho Cruise, một động thái có thể biến GM thành một công ty hoàn toàn khác. Trong khi đó, Tesla đang giảm giá bán và giảm tốc tăng trưởng sản xuất. Vị CEO thu hút chú ý của công ty cũng đang đối mặt với nhiều nhận định trái chiều vì những lý do không liên quan đến Tesla.

Tóm lại, GM đơn giản là cổ phiếu tốt hơn vào lúc này — và dù bạn có muốn tin hay không thì cổ phiếu ô tô truyền thống này thực sự cũng đã như vậy trong cả năm vừa qua.

Huân Hà - theo fool