General Motors đang kiếm tiền trở lại – cổ phiếu nhấp nháy mời mua

Mức định giá rẻ và triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ đã bật đèn xanh cho cổ phiếu ô tô này.

General Motors (GM) đã đè bẹp kỳ vọng khi báo cáo thu nhập Q3 năm tài chính 2022 vào thứ Ba tuần trước.

Báo cáo thu nhập trên một cổ phiếu đạt 2,25 USD và doanh thu 41,9 tỷ USD, GM đã không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà phân tích về doanh thu hàng quý (Phố Wall đã kỳ vọng mức doanh thu 42,2 tỷ USD). Mặc dù vậy, lợi nhuận mà GM báo cáo vẫn cao hơn 20% so với kỳ vọng, dẫn đến một đợt tăng giá nhỏ cho cổ phiếu GM. Cổ phiếu đã tăng 3,6% vào ngày báo cáo thu nhập và tăng tổng cộng 6,8% trong ba ngày giao dịch kể từ khi báo cáo thu nhập được công bố.

GM qua những con số

Cổ phiếu tăng vọt không có gì đáng ngạc nhiên. GM đã mang lại nhiều hơn là chỉ một “kết quả thu nhập đánh bại kỳ vọng” vào thứ Ba. Doanh thu Q3 đã ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc đến 56% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số theo đơn vị đã tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,5 triệu xe, với tốc độ tăng trưởng nhanh nhất là ở Nam Mỹ (doanh số tăng 86%) và mức tăng trưởng tính theo số lượng xe tuyệt đối lớn nhất ở thị trường Bắc Mỹ, cũng là thị trường quan trọng nhất của công ty – 663.000 xe được bán ra, tương đương tăng trưởng 27% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ở hầu hết các thị trường mà GM cạnh tranh, công ty đã mở rộng thị phần của mình. (Ngoại lệ là ở thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, Trung Đông và Châu Phi.) Trên toàn cầu, GM đã mở rộng thị phần của mình đến mức 7,7% tổng số ô tô và xe tải bán ra trên toàn thế giới là xe của GM.

Đúng là biên lợi nhuận đã giảm 110 điểm cơ bản – gần như chắc chắn là do lạm phát giá phụ tùng xe hơi và các vấn đề chuỗi cung ứng mà ai cũng biết – nhưng ngay cả như vậy thì thu nhập vẫn tăng nhanh đến 39%.

Hơn hết, GM đã lật ngược kịch bản về dòng tiền hoạt động. Trái ngược với con số 2,6 tỷ USD tiền mặt mà công ty đã đốt một năm về trước, trong Q3/2022, GM đã tạo ra dòng tiền kinh doanh dương 6,5 tỷ USD từ xe của mình.

Sau khi trừ đi chi tiêu vốn và cộng thêm tiền bản quyền bằng sáng chế, “dòng tiền tự do sau điều chỉnh từ mảng ô tô” của công ty đã tăng từ mức âm 4,4 tỷ USD một năm về trước lên 4,6 tỷ USD trong quý vừa rồi. Đúng là việc cộng thêm “tiền bản quyền bằng sáng chế” không phải là một phép tính phổ biến cho dòng tiền tự do. Nhưng ngay cả khi không tính đến những khoản mục đó, FCF trong quý vẫn sẽ đạt 4,5 tỷ USD, một con số ấn tượng.

Tiền mặt là vua

Tin tốt thậm chí còn tốt hơn. Nhìn về tương lai trong Q4 (hiện đang diễn ra), GM nhận thấy động lực sẽ tiếp tục trong cả tăng trưởng thu nhập GAAP và dòng tiền tự do.

Trong cả năm 2022, GM dự kiến ​​tổng thu nhập trên một cổ phiếu tính theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) sẽ đạt từ 5,76 đến 6,76 USD. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ô tô cũng được dự kiến nằm trong phạm vi từ 16 tỷ đến 19 tỷ USD và dòng tiền tự do (FCF) nằm trong phạm vi từ 7 tỷ đến 9 tỷ USD.

Định giá cổ phiếu của General Motors

Vậy, một nhà đầu tư nên định giá cổ phiếu GM dựa trên những con số này như thế nào?

Nhìn qua gương chiếu hậu, mọi thứ hơi khó hiểu. Tuy nhiên, dòng tiền tự do của GM vẫn đang chịu áp lực do đại dịch và chuỗi cung ứng của họ vẫn đang gặp khó khăn – chỉ 1,1 tỷ USD FCF được tạo ra trong 12 tháng qua, hoàn toàn trái ngược với thu nhập 9,7 tỷ USD được công ty ghi nhận trong cùng khoảng thời gian.

Tuy nhiên, nhìn về phía trước và tương lai có vẻ khá tươi sáng đối với cổ phiếu GM. Tại điểm giữa của phạm vi thu nhập dự đoán – 6,26 USD/cổ phiếu – giá cổ phiếu GM chỉ cao gấp 6,1 lần thu nhập trong năm hiện tại. Đối với một cổ phiếu blue chip mà các nhà phân tích tin là sẽ có thể tăng thu nhập với tốc độ gần 16% mỗi năm trong 5 năm tới, đó là một mức giá khá rẻ – ngay cả trước khi tính đến tỷ suất cổ tức khiêm tốn 1% của công ty.

Cổ phiếu GM cũng có vẻ là một món hời khá hấp dẫn xét theo tương quan với dòng tiền tự do cuối cùng đã phục hồi. Giả sử công ty đạt được gần mức giữa phạm vi dòng tiền tự do dự kiến ​cho năm nay – 8 tỷ USD – cổ phiếu GM đang giao dịch với giá thấp hơn 7 lần FCF. Một lần nữa, đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng 16% và tỷ suất cổ tức 1%, mức giá đó có vẻ còn hấp dẫn hơn nữa.

Phải thừa nhận với giá cổ phiếu đã giảm khoảng 30% trong 52 tuần qua, cổ phiếu GM đã không phải là một khoản đầu tư tuyệt vời trong quá khứ gần đây. Tuy nhiên, với cách công ty đang hoạt động, những mức giá thấp này sẽ không tồn tại lâu. Nói một cách đơn giản: cổ phiếu ô tô này đang được định giá để tăng trưởng.

Huân Hà - theo fool