Ông lớn năng lượng Shell có vẻ là một món hời đáng để nhà đầu tư xuống tiền mua ngay

Nhà đầu tư đã đổ xô vào các cổ phiếu năng lượng trong năm nay và khiến giá tăng mạnh. Tuy nhiên, vẫn còn những món hời trong lĩnh vực này. Shell, ông lớn năng lượng có trụ sở tại Vương quốc Anh, là một trong số đó.

Shell (SHEL) đang nắm giữ một số tài sản hấp dẫn nhất trong lĩnh vực kinh doanh năng lượng toàn cầu, đặc biệt là mảng kinh doanh khí đốt tự nhiên hóa lỏng và mạng lưới các trạm dịch vụ lớn nhất thế giới. Nhưng ở mức giá 55 USD, cổ phiếu niêm yết tại thị trường chứng khoán Mỹ của công ty chỉ cao gấp sáu lần ​​thu nhập dự kiến cho năm 2022 ở mức 9 USD/cổ phiếu. Exxon Mobil (XOM), ở mức giá 86 USD, đang giao dịch cao gấp chín lần thu nhập ước tính cho năm 2022. Mức giá 164 USD của cổ phiếu Chevron (CVX) cũng đang cao gấp gần 11 lần thu nhập.

Shell có thể thực hiện các bước để thu hẹp khoảng cách định giá này, chẳng hạn như chia tách công ty theo thúc giục từ nhà đầu tư chủ động Dan Loeb của Third Point. Cho đến nay, ban lãnh đạo Shell vẫn chưa đồng ý với sáng kiến này. Gần đây, Loeb đã viết trong một lá thư gửi khách hàng rằng “danh mục tài sản của Shell bao gồm nhiều mảng kinh doanh phân tán, từ dầu nước sâu đến trang trại điện gió, trạm xăng đến nhà máy hóa chất, trong một cấu trúc thật khó hiểu và không thể quản lý được.”

Mảng kinh doanh khí tự nhiên hóa lỏng, hoặc LNG, và các trạm dịch vụ cộng lại có thể trị giá 170 tỷ USD, tương đương phần lớn giá trị thị trường 207 tỷ USD của Shell mặc dù chỉ tạo ra 35% dòng tiền của công ty, dựa trên phân tích từ Mill Pond Capital, một công ty đầu tư ở Boston có sở hữu cổ phần trong ông lớn dầu khí. Phân tích tổng giá trị các bộ phận của Mill Pond định giá Shell khoảng 80 USD/cổ phiếu.

Shell cũng có thể trả cổ tức cao hơn nhiều. Công ty đã cắt giảm 65% cổ tức khi phải đối mặt với đại dịch Covid hồi năm 2020. Tỷ suất cổ tức 3,6% ở thời điểm hiện tại của Shell bằng khoảng tỷ suất 4,1% của Exxon và 3,4% của Chevron. Shell duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức thận trọng, chỉ bằng 20% thu nhập dự kiến ​cho năm 2022. Exxon và Chevron đều có tỷ lệ chi trả khoảng 35%.

Dan Farb, một giám đốc tại Mill Pond, cho biết: “Shell nên khôi phục lại mức cổ tức trước Covid. Đó sẽ là một bước tiến lớn để khôi phục uy tín của ban lãnh đạo công ty đối với các nhà đầu tư và định giá lại cổ phiếu.”

CỔ PHIẾU SHELL TẠI MỸ. NGUỒN: FACTSET

Gần đây, Shell đã tăng cổ tức hàng quý cho cổ phiếu tại Mỹ thêm 4% lên 50 cent, phù hợp với kế hoạch tăng mức chi trả thêm 4% mỗi năm. Tuy nhiên, khoản thanh toán hàng quý hiện tại chỉ bằng hơn một nửa khoản cổ tức thời kỳ trước đại dịch là 94 cent/cổ phiếu mặc dù công ty vừa ghi nhận mức thu nhập kỷ lục. Exxon và Chevron đã giữ cổ tức của họ ổn định trong suốt đại dịch và đã tăng thêm kể từ đó.

Với mức cổ tức hàng quý 94 cent/cổ phiếu, Shell sẽ cung cấp tỷ suất 6,8%. Khoản cổ tức hàng quý 75 cent sẽ cung cấp tỷ suất 5,4%. Trong cả hai trường hợp, cổ phiếu đều có khả năng sẽ giao dịch cao hơn đáng kể.

Nhà phân tích Martijn Rats của Morgan Stanley đã lập luận rằng Shell có thể trả cổ tức cao hơn. Gần đây, chuyên gia này viết rằng dòng tiền hoạt động của Shell đang cao hơn của Chevron từ 30% đến 40% trong khi khoản chi trả cổ tức hàng năm 7,5 tỷ USD của họ lại thấp hơn mức 11 tỷ USD của Chevron. Shell có 48 tỷ USD nợ ròng, nhiều hơn Exxon và Chevron; tuy nhiên, công ty dự kiến ​​sẽ tiếp tục nhanh chóng trả khoản nợ đó.

Shell đã tăng cường mua lại cổ phiếu của mình. Ông lớn này có kế hoạch mua lại 8,5 tỷ USD cổ phiếu trong nửa đầu năm nay và có lẽ sẽ mua đến 15 tỷ USD trong cả năm. Mặc dù mua lại cổ phiếu là một cách hiệu quả để sử dụng tiền mặt do cổ phiếu Shell đang có định giá thấp, nhiều nhà đầu tư lại muốn nhận nhiều cổ tức hơn.

So sánh trong nhóm các ông lớn dầu mỏ

CỔ PHIẾU SHELL ĐANG GIAO DỊCH VỚI ĐỊNH GIÁ RẺ HƠN NHIỀU SO VỚI CÁC CÔNG TY CÙNG NGÀNH CÓ TRỤ SỞ TẠI MỸ, MẶC DÙ HỌ NẮM GIỮ MỘT SỐ TÀI SẢN HẤP DẪN NHẤT TRONG NGÀNH. EPS: THU NHẬP TRÊN MỘT CỔ PHIẾU. P/E: HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP. NGUỒN: BLOOMBERG

Là một trong những công ty năng lượng hàng đầu trên thế giới, Shell sản xuất khoảng ba triệu thùng dầu mỗi ngày, ngang bằng với Chevron. Shell đã kiếm được nhiều tiền hơn Exxon và Chevron trong Q1, với 9,1 tỷ USD thu nhập ròng không bao gồm các khoản phí khoảng 4 tỷ USD liên quan đến tài sản tại Nga.

Nhà đầu tư có thể ngần ngại không muốn mua cổ phiếu sau mức tăng đến 30% trong năm nay. Tuy nhiên, Loeb đã lưu ý trong một bức thư gửi khách hàng gần đây rằng Shell “đang giao dịch với cùng mức chiết khấu sâu giống như năm ngoái do giá hàng hóa tăng.”

Shell đã thực hiện một số nước đi thân thiện với nhà đầu tư trong năm qua, bao gồm việc loại bỏ cấu trúc Anh-Hà Lan cồng kềnh và đặt trụ sở chính tại Vương quốc Anh, vốn ít thù địch với ngành năng lượng hơn phần lớn châu Âu lục địa. Công ty cũng thu gọn cơ cấu cổ phiếu của mình thành một loại cổ phiếu duy nhất.

Hoạt động kinh doanh tốt nhất của Shell là cái mà công ty gọi là “khí đốt tích hợp.” Ông lớn này là nhà sản xuất LNG lớn nhất trên toàn cầu, với 10% thị phần tính theo sản lượng. Theo Oswald Clint, một nhà phân tích của Bernstein với xếp hạng Hiệu suất vượt trội và giá mục tiêu 76 USD cho cổ phiếu, “LNG là nơi để ở trong thời kỳ ‘hậu Nga.’”

Triển vọng LNG đang rất mạnh mẽ do Châu Âu tìm cách giảm bớt sự phụ thuộc vào năng lượng của Nga. Và nhu cầu LNG của châu Á, đặc biệt là từ Trung Quốc, có thể sẽ tăng mạnh trong những thập kỷ tới.

Hoạt động kinh doanh bán lẻ của Shell với hơn 46.000 trạm dịch vụ và 12.000 cửa hàng tiện lợi có thể trị giá đến 40 tỷ USD dựa trên định giá độc lập cho bộ phận này tương tự như công ty điều hành các cửa hàng tiện lợi Alimentation Couche-Tard của Canada (NCTF). Clint đã nêu bật giá trị của hoạt động kinh doanh bán lẻ, cho rằng nền tảng của Shell cung cấp “tiềm năng tăng trưởng to lớn.”

Cổ phiếu Shell xứng đáng với mức định giá thấp hơn Chevron và Exxon vì công ty có trụ sở tại Châu Âu và phải đối mặt với áp lực lớn hơn từ các nhà hoạt động khí hậu trong việc thu hẹp quy mô kinh doanh dầu khí của mình. Công ty cũng có cam kết đối với một chương trình nghị sự xanh lớn hơn so với các công ty cùng ngành tại Mỹ. Việc Shell thường xuyên nói về việc tham gia vào “quá trình chuyển đổi năng lượng” đã làm phật lòng những nhà đầu tư vẫn muốn tiếp xúc với dầu khí và tin rằng nhiên liệu hóa thạch vẫn sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc đáp ứng nhu cầu năng lượng của thế giới trong nhiều thập kỷ.

Tuy nhiên, định hướng của Shell như một công ty có ý thức về môi trường không ngăn cản họ thực hiện nhiều hơn các động thái thân thiện với cổ đông. Tăng cổ tức sẽ là một bước khởi đầu tốt.

Huân Hà - Theo barrons.com