Qualcomm đối mặt 3 thách thức lớn – tại sao bạn vẫn nên mua cổ phiếu

Những mối quan ngại về Qualcomm khó có thể xóa bỏ cơ hội tồn tại trong cổ phiếu.

Qualcomm (QCOM) vừa công bố kết quả thu nhập cho Q4 năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 25 tháng 9). Nhà đầu tư đã phản ứng tiêu cực với báo cáo vì công ty đã ban hành hướng dẫn cho Q1 năm tài chính 2023 với doanh thu có khả năng sụt giảm 1-3%.

Có ba thách thức chính hiện đang cản trở Qualcomm. Tuy nhiên, với định giá hấp dẫn và vị thế dẫn đầu thị trường, nhà đầu tư có thể đã quá vội vàng rời bỏ cổ phiếu bán dẫn này.

Những lý do đằng sau hiệu suất chật vật của Qualcomm

Chi tiêu ngày càng chậm của người tiêu dùng là một mối quan ngại đang diễn ra. Tuy nhiên, báo cáo mẫu 10-K của công ty có thể đã cung cấp nhiều cái nhìn sâu sắc hơn về vấn đề này. Khi Qualcomm xuất bản tài liệu này, họ đã cung cấp cho nhà đầu tư một số bối cảnh địa lý cho tăng trưởng của công ty.

Thật không may cho Qualcomm, ngay cả khi doanh thu tổng thể đã tăng 32% thì thị trường châu Á cũng đã cáng đáng toàn bộ mức tăng trưởng này. Tăng trưởng ở Mỹ chỉ đạt mức một con số và và chỉ chiếm 3% trong doanh thu của công ty. Ngược lại, doanh thu của Qualcomm tại các thị trường nước ngoài đã được ghi nhận ở mức hai con số, đặc biệt là ở Hàn Quốc, Việt Nam và Trung Quốc.

Doanh thu của Qualcomm tại một số thị trường nước ngoài trong 3 năm tài chính gần nhất. Nguồn: báo cáo 10-K 2022 của Qualcomm

Tăng trưởng ở nước ngoài của công ty cũng chỉ đến một thách thức thứ hai đang nhận được ít sự chú ý hơn: sự phụ thuộc của công ty vào Trung Quốc. Trong năm tài chính 2022, Trung Quốc đã chiếm gần 64% doanh thu của Qualcomm, ít hơn một chút so với mức 67% trong năm tài chính 2021.

Tuy nhiên, quan hệ Mỹ-Trung xấu hơn đã dẫn đến việc Mỹ cấm bán một số con chip cụ thể được sản xuất với thiết bị của Mỹ cho Trung Quốc. Phần doanh thu đến từ Trung Quốc đã cho thấy động thái này của chính phủ có thể làm tổn thương Qualcomm. Nỗi đau đó cũng có thể tăng đáng kể nếu quan hệ Mỹ-Trung trở nên căng thẳng hơn nữa.

Một thách thức thứ ba liên quan đến việc công ty đang cố gắng đa dạng hóa nguồn doanh thu ra bên ngoài danh mục chipset điện thoại thông minh. Qualcomm hiện đang có thêm các phân khúc internet vạn vật (IoT) và ô tô. Chiếm lần lượt 18% và 4% doanh thu của Qualcomm, hai phân khúc này cũng đi kèm với rủi ro vì cả hai ngành đều có nhiều đối thủ cạnh tranh.

Đề xuất giá trị của Qualcomm

Tuy nhiên, doanh thu IoT đã tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi doanh thu ô tô tăng 41%. Với đường ống phát triển các hợp đồng thiết kế giành được đạt đến 30 tỷ USD cho phân khúc ô tô, một số nhà đầu tư có thể xem Qualcomm là một giao dịch mua tuyệt vời chỉ vì lý do này.

Ngoài ra, khi một số chức năng PC chuyển sang điện thoại thông minh, nhiều chức năng của điện thoại thông minh cũng có thể sẽ chuyển sang các thiết bị khác. Do đó, sự đa dạng hóa này của Qualcomm sẽ có thể được đền đáp trong dài hạn.

Hơn nữa, nhà đầu tư nên nhớ rằng các phân khúc thiết bị cầm tay và RF front-end của công ty cũng tiếp tục được hưởng lợi từ chu kỳ nâng cấp lên mạng 5G. Phân khúc thiết bị cầm tay không chỉ đóng góp 66% doanh thu của Qualcomm. Doanh thu của phân khúc này cũng đã tăng 49% so với cùng kỳ năm ngoái, biến nó thành phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của công ty.

Hơn nữa, ngành công nghiệp cũng đang ở giữa chu kỳ nâng cấp 5G. Với việc Qualcomm đã phát minh ra chipset 5G, công ty vẫn tiếp tục dẫn đầu ngành công nghiệp ngay cả khi các công ty như đối thủ MediaTek có trụ sở tại Đài Loan và Apple cố gắng cạnh tranh trong mảng kinh doanh đó.

Cuối cùng, nhà đầu tư nên xem xét định giá. Sụt giảm 45% so với mức cao nhất trong 52 tuần của cổ phiếu đã làm giảm hệ số P/E của công ty xuống còn 9 lần. Điều này nhiều khả năng có nghĩa là cổ phiếu vẫn sẽ có định giá rẻ hơn rất nhiều so với mức P/E 44 lần của NVIDIA, ngay cả khi quan hệ Mỹ-Trung tiếp tục căng thẳng.

Đưa Qualcomm vào tầm ngắm

Nhà đầu tư nên xem xét thêm cổ phiếu Qualcomm vào danh mục đầu tư ở các mức giá hiện tại. Phải thừa nhận là doanh thu trì trệ, căng thẳng địa chính trị Mỹ-Trung và quá trình đa dạng hóa cơ sở doanh thu của công ty đang mang lại một số sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, chiến lược đa dạng hóa của Qualcomm có thể được đền đáp trong dài hạn. Và trong ngắn hạn, công ty vẫn sẽ tiếp tục thu lợi từ chu kỳ nâng cấp 5G. Với hệ số P/E chỉ 9 lần của cổ phiếu, thị trường có thể đã tính vào định giá tất cả những thách thức công ty phải đối mặt.

Huân Hà - theo fool