S&P Global: Giá cổ phiếu giảm là cơ hội mua cho các nhà đầu tư dài hạn

Tóm tắt

• Doanh số trong quý 2 năm 2023 của S&P Global tăng 4,4%, với sự tăng trưởng toàn diện về Xếp hạng, Thông tin chi tiết về hàng hóa, Di động, Thông tin thị trường và Chỉ số.
• S&P dự báo mức tăng trưởng Xếp hạng nằm trong khoảng 15% trong nửa cuối năm 2023, thấp hơn dự đoán của MCO.
• Bất chấp những bất ổn về quy định và chính trị, mô hình kinh doanh đa dạng của SPGI và sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các phân khúc khiến SPGI trở thành một khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn.

Tài chính/Định giá

Doanh thu trong quý 2 năm 2023 của SPGI tăng 4,4% lên 3,1 tỷ USD, với mức tăng trưởng về doanh thu Xếp hạng (7%) và thể hiện mạnh mẽ từ Thông tin chi tiết về hàng hóa và Di động (tăng trưởng 8-10%), Thông tin thị trường (tăng trưởng 6%) và Chỉ số (tăng trưởng 3%). Mấu chốt: EPS điều chỉnh của SPGI cho quý 2 năm 23 là 3,12 USD.

S&P hiện dự báo tỷ lệ doanh thu cả năm của phân khúc Xếp hạng sẽ tăng từ 4 đến 8% so với năm trước vào năm 2023, dự báo mức tăng trưởng khoảng 15% trong nửa cuối năm. Con số này thấp hơn mức mà Moody's (MCO) dự đoán là mức tăng trưởng hơn 20% so với cùng kỳ trong quý 2 năm 2023. Với bối cảnh phân khúc Phát hành đang giao dịch mạnh mẽ hơn bù đắp cho doanh thu Xếp hạng tín dụng ban đầu [ICR] thấp hơn, ban quản lý hiện dự đoán doanh thu phân khúc Xếp hạng sẽ tăng 5-7% so với cùng kỳ năm 2023, tăng 100 điểm cơ bản ở mức trung bình so với kỳ vọng trước đó. Một số chuyên gia cho rằng ban lãnh đạo của SPGI đang tỏ ra thận trọng khi dự báo mức tăng trưởng thấp hơn so với MCO, điều này có khả năng gây bất ngờ.

Doanh thu phân khúc Thông tin thị trường dự kiến tăng 5,5% trên cơ sở trung lập về ngoại hối trong quý 2 năm 2023. Tuy nhiên, biên độ hoạt động lại mang đến thất vọng, giảm 60 điểm cơ bản xuống 32%. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận của phân khúc thấp hơn mong đợi một chút, nhưng tác động từ các khoản tích lũy bồi thường khuyến khích đã được nhìn thấy trên tất cả các phân khúc trong quý 2 năm 23, không chỉ riêng phân khúc này. Ban lãnh đạo hiện dự đoán doanh thu của Thông tin thị trường sẽ tăng 6-8% so với cùng kỳ trong cả năm 2023, với tỷ suất lợi nhuận trong khoảng 33,5-34,5%. Dự báo trước đó cho thấy tăng trưởng doanh thu là 6,5-8,5% và tỷ suất lợi nhuận là 34-50%; những con số này đã được hạ xuống một chút.

Các chuyên gia hiện kỳ vọng SPGI có thể tăng trưởng EPS thêm 10% trong thời gian dài. 10% này được hỗ trợ bởi biên độ mở rộng khi công ty ngày càng mở rộng quy mô và mua lại cổ phần. 10% này cũng phù hợp với tốc độ tăng trưởng lịch sử từ năm 2012 đến năm 2022. Một vài chuyên gia giả định SPGI trị giá 479,2 USD.

Bình luận

Nhìn chung báo cáo kết quả quý 2 của SPGI tích cực hơn là tiêu cực. Đầu tiên, hiệu suất doanh thu phân khúc Xếp hạng rất đáng khích lệ vì đa phần khớp với dự báo thị trường. Các chuyên gia dự đoán việc phát hành sẽ tiếp tục thuận lợi trong nửa cuối năm khi các đợt tăng lãi suất của ngân hàng trung ương sắp kết thúc. Nhìn chung các hoạt động kinh doanh không xếp hạng của SPGI đang có hiệu suất khá tốt, mang lại cho công ty cả dòng thu nhập ổn định và sức mạnh tổng hợp tăng trưởng doanh thu. Đáng chú ý, Di động vẫn là phân khúc phát triển nhanh nhất của SPGI, nhờ tốc độ tăng trưởng kinh doanh mới nhanh chóng trong CARFAX. Công ty vẫn tiếp tục bán cho các khách hàng hiện tại các dịch vụ giá trị gia tăng và khối lượng bảo lãnh phát hành cao. Hơn nữa, thông qua gói và đổi mới sản phẩm trong các lĩnh vực như bền vững, Thông tin hàng hóa đang duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ và duy trì khả năng phục hồi trước sự sụt giảm của giá dầu, phù hợp với hiệu suất lịch sử. Cuối cùng, sức mạnh tổng hợp từ việc sáp nhập IHS Markit đang được SPGI hiện thực hóa. Tính đến hết quý 2 năm 23, chi phí phân bổ sau thâu tóm đạt 574 triệu USD, một mức tốt so với mục tiêu 600 triệu USD đặt ra cho năm 2023, trong khi chi phí phân bổ theo doanh thu đạt 68 triệu USD (tương đương ~20% mục tiêu đặt ra cho năm 2026). Các dự án của SPGI liên quan đến trí tuệ nhân tạo, chẳng hạn như công cụ ChatIQ mới sẽ tạo ra doanh thu và tỷ suất lợi nhuận tích cực.

Tuy nhiên, tình trạng thiếu chắc chắn về quy định và chính trị là một cơn gió ngược đang làm suy yếu thị trường bán các sản phẩm liên quan đến mảng bền vững và quá trình chuyển đổi năng lượng. Tỷ suất lợi nhuận trong quý thứ ba có thể sẽ bị giảm do các khoản chi tiêu bồi thường khuyến khích dần được bình thường hóa, nhưng chúng sẽ tăng trong quý 4 do giảm chi phí. Nhìn chung, SPGI vẫn là một khoản đầu tư dài hạn tuyệt vời và các chuyên gia đang duy trì khuyến nghị Mua. Đây là thời điểm tuyệt vời để mua vào, đặc biệt là sau khi giá giảm mạnh sau khi thu nhập được công bố.

Kết luận

SPGI mang đến cơ hội mua hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Mặc dù giá cổ phiếu giảm gần đây, nhưng hiệu suất chung của công ty trong quý thứ hai được đánh giá là tích cực, với sự tăng trưởng ở nhiều phân khúc khác nhau, đặc biệt là Xếp hạng và Thông tin thị trường. Cách tiếp cận thận trọng của ban quản lý trong dự báo cho thấy khả năng sẽ có những bất ngờ tăng giá trong tương lai. Mặc dù những bất ổn về quy định và chính trị vẫn còn là những trở ngại, nhưng mô hình kinh doanh đa dạng của SPGI và sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các phân khúc như Di động và Thông tin chi tiết về Hàng hóa mang lại sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng. Ngoài ra, việc hiện thực hóa phân bổ chi phí và doanh thu sau sáp nhập IHS Markit càng hỗ trợ cho triển vọng tích cực. Xem xét các yếu tố này và tốc độ tăng trưởng lịch sử, SPGI dường như bị định giá thấp. Vì vậy, đây là một mã nên mua khi giai đoạn chia cổ tức đang đến gần.

Hoàng Dương – Theo Seeking Alpha