3 điều về Snowflake mà nhà đầu tư thông minh quan tâm

Công ty cung cấp dịch vụ lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây này vẫn còn nhiều cơ hội để phát triển.

Ý chính

• Tính linh hoạt là thế mạnh lớn nhất giúp Snowflake nổi bật hơn các đối thủ cạnh tranh.
• Công ty dự tính có thể đạt doanh thu hàng năm lên tới 10 tỷ USD.
• Kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ USD của Snowflake đã khiến nhiều người ngạc nhiên khi công ty vẫn đang thua lỗ.

Cổ phiếu Snowflake (SNOW) đã gây tranh cãi rất nhiều trong giới đầu tư, kể từ khi chào bán lần đầu ra công chúng vào tháng 9 năm 2020. Phe đầu cơ giá lên ca ngợi tốc độ tăng trưởng doanh thu chóng mặt của công ty cung cấp dịch vụ lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây này, nhưng phe đầu cơ giá xuống lại nhận thấy Snowflake đang có định giá quá cao.

Vào thời gian đầu, phe giá lên chiếm thế thượng phong. Cổ phiếu của Snowflake mở cửa ở mức 245 USD vào ngày đầu tiên, cao hơn gấp đôi giá IPO là 120 USD, sau đó chạm đỉnh ở 401,89 USD vào tháng 11 năm 2021. Tuy nhiên, những lo ngại về tốc độ tăng trưởng chậm lại và lãi suất tăng sau đó đã khiến phe giá xuống nắm lấy quyền điều khiển. SNOW rớt giá và hiện giao dịch ở mức khoảng 144 USD.

Với giá trị vốn hóa thị trường hiện tại là 41,5 tỷ USD, Snowflake vẫn không hề rẻ với hệ số P/S (giá trên doanh thu) là 14x. Một số nhà phân tích lập luận rằng định giá quá cao này sẽ hạn chế lợi nhuận ngắn hạn mà trader có thể thu được trong thị trường đầy biến động hiện tại. Tuy nhiên, chúng ta hãy cùng phân tích sâu hơn về ba khía cạnh của Snowflake mà một nhà đầu tư thông minh quan tâm: lợi thế cạnh tranh, mục tiêu dài hạn và kế hoạch mua lại đầy bất ngờ của hãng.

1. Điểm mạnh nhất của Snowflake là tính linh hoạt

Nền tảng lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây của Snowflake có thể lưu trữ dữ liệu từ nhiều loại ứng dụng, hỗ trợ phần mềm của bên thứ ba dễ dàng truy cập. Cách tiếp cận đó phá vỡ rào cản giữa các công ty lớn, đảm bảo tất cả dữ liệu được tập trung ở một chỗ, giúp doanh nghiệp đưa ra các quyết định kinh doanh dễ dàng hơn.

Snowflake không phải là nền tảng lưu trữ dữ liệu duy nhất trong thị trường. Ba nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây lớn nhất -- Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure và Google Cloud Platform (GCP) của Alphabet -- đều tích hợp các dịch vụ lưu trữ dữ liệu vào hệ sinh thái của họ. Snowflake không vận hành nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây của riêng mình, kho dữ liệu của công ty thực ra nằm trên AWS, Azure và GCP.

Phe đầu cơ giá xuống cho rằng, xét cho cùng, sẽ có ngày bộ ba gã khổng lồ công nghệ này đẩy Snowflake ra khỏi thị trường, khi tung ra chiến lược bán các bộ dịch vụ trọn gói. Họ cũng tin rằng thật buồn cười khi Snowflake phải trả phí cơ sở hạ tầng đám mây định kỳ cho ba đối thủ cạnh tranh lớn nhất, và rằng những gã khổng lồ này có thể sẽ tăng giá dịch vụ lưu trữ, từ đó gây thiệt hại nặng nề tới hoạt động kinh doanh của Snowflake.

Những lập luận đó rất thuyết phục, nhưng những người này đã bỏ qua lý do chính khiến Snowflake có thể tăng lượng khách hàng từ 4.139 vào cuối năm tài chính 2021, lên 7.828 vào cuối năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 1 năm 2023): tính linh hoạt của nền tảng.

Snowflake không buộc khách hàng phải phụ thuộc vào một hệ sinh thái đám mây duy nhất hay trả phí đăng ký dịch vụ cố định. Thay vào đó, dịch vụ của công ty tương thích với nhiều nền tảng đám mây phổ biến, vận hành mô hình tính phí dựa trên mức sử dụng. Nghĩa là khách hàng chỉ phải trả phí theo dung lượng lưu trữ và công nghệ điện toán mà họ thực sự sử dụng, thay vì phải trả phí thường kỳ. Snowflake cũng cung cấp cho khách hàng các tính năng lưu trữ và điện toán độc quyền riêng của hãng. Sự linh hoạt đó mang lại cho công ty lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh lớn hơn.

2. Mục tiêu doanh thu sản phẩm đạt 10 tỷ USD

Trong ngày hội nhà đầu tư vào tháng 6 năm ngoái, Snowflake dự tính có thể tạo ra 10 tỷ USD doanh thu sản phẩm vào năm tài chính 2029. Con số này thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 32% từ mức 1,9 tỷ USD doanh thu sản phẩm trong năm tài chính 2023.

Snowflake cho biết công ty có thể tăng gấp 5 lần doanh thu đó nhờ thu hút thêm tệp khách hàng lớn, tạo ra ít nhất 1 triệu USD doanh thu sản phẩm trong 12 tháng. Nhóm khách hàng tạo ra giá trị cao này đã tăng từ con số 77 vào cuối năm tài chính 2021, lên 330 vào cuối năm tài chính 2023. Công ty dự kiến sẽ nhóm này sẽ đạt mốc khoảng 1.400 khách hàng vào cuối năm tài chính 2029. Snowflake cho rằng sự mở rộng dài hạn của thị trường điện toán đám mây, phân tích và AI sẽ thúc đẩy hành trình tăng trưởng đó.

3. Ban quản trị vừa phê duyệt kế hoạch mua lại 2 tỷ USD cổ phiếu

Snowflake vẫn không có lãi theo Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (Generally accepted accounting principles - GAAP). Khoản lỗ ròng của công ty đã tăng từ 680 triệu USD trong năm tài chính 2022, lên 797 triệu USD trong năm tài chính 2023. Các nhà phân tích dự đoán khoản lỗ của Snowflake trong năm nay thậm chí còn có thể lên tới 898 triệu USD.

Đó là lý do tại sao thị trường có chút ngạc nhiên khi ban quản trị của Snowflake phê duyệt kế hoạch mua lại 2 tỷ USD cổ phiều vào cuối năm tài chính 2023, kéo dài đến tháng 3 năm 2025. Snowflake không bắt buộc phải mua lại tất cả số cổ phiếu như trong kế hoạch, nhưng đó là một quyết định kỳ lạ khi công ty vẫn đang ngày càng lỗ nhiều hơn, và kết thúc năm tài chính 2023 chỉ với 940 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương.

Thay vì thu hẹp khoản lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu, kế hoạch mua lại cổ phần này có thể nhằm mục đích bù đắp cho các khoản chi thưởng phúc lợi bằng cổ phiếu, chiếm tới 42% doanh thu của Snowflake trong năm tài chính 2023. Nhưng không giống như các công ty công nghệ khác, Snowflake không gắn kèm những khoản mua lại này để sa thải nhân viên. Thay vào đó, công ty có kế hoạch thuê hơn một nghìn nhân viên mới trong năm tài chính 2024 để tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh.

Snowflake có phải là một cổ phiếu an toàn để mua ngay bây giờ hay không?

Cổ phiếu Snowflake vẫn có thể tăng giá mạnh mẽ trong vài năm tới, nếu công ty thực sự đạt được mục tiêu tạo ra 10 tỷ USD doanh thu sản phẩm vào năm tài chính 2029. Tuy nhiên, phần lớn tiềm năng tăng trưởng dài hạn đó đã bao hàm trong định giá hiện tại. Do đó, nếu công ty không thể đạt được mục tiêu kể trên, giá cổ phiếu có thể dễ dàng lao dốc.

Ở thời điểm hiện tại, cổ phiếu Snowflake có thể là một lựa chọn dành cho các nhà giao dịch đầu cơ ngắn hạn, thay vì các nhà đầu tư. Sẽ không quá bất ngờ nếu cổ phiếu này rớt giá một nửa trong thời kỳ thị trường suy thoái tồi tệ.

Vân Anh-Theo fool