Alphabet (GOOG) Vẫn Nương Tựa Vào Tìm Kiếm: Có Nên Mua Vào?

Các dự án phụ đang chiếm "spotlight" nhưng không phải là trụ cột chính của Alphabet (GOOG). 

Mừng thay Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) rất chịu khó tìm kiếm các cơ hội mới ngoài công cụ tìm kiếm và quảng cáo dựa trên tìm kiếm. YouTube và bộ phận dịch vụ điện toán đám mây của nó đã gặt hái nhiều thành công, đóng góp ít nhiều vào tăng trưởng của cổ phiếu Alphabet trong những năm gần đây. Những dự án mới này cũng góp phần giúp san bằng những cú sốc tiềm năng cho doanh thu từ quý này sang quý tiếp theo.

Tuy nhiên, nguồn doanh thu lớn nhất của Alphabet cho đến nay vẫn là tìm kiếm. Cả Alphabet và các nhà đầu tư của hãng này cần phải nhận thức được rằng đây vẫn là tâm điểm, ngay cả khi Alphabet mở rộng sự hiện diện của mình ở các lĩnh vực khác.

Tìm kiếm vẫn là nguồn thu chính của Alphabet (GOOG)

Có vẻ như YouTube và Google Cloud đang dần “hạ gục” Tìm kiếm. Trong quý kết thúc vào tháng Ba, doanh thu dựa trên quảng cáo của Youtube tăng 48% so với cùng kỳ năm trước, khi nền tảng này trở thành một phương tiện giải trí trong thời đại dịch. Doanh thu dựa trên đám mây của Google tăng 46% trong cùng kỳ, khi các công ty tiếp tục chuyển sang định dạng điện toán và lưu trữ linh hoạt hơn nhiều. Trong khi đó, doanh thu từ quảng cáo tìm kiếm chỉ tăng 30% so với cùng kỳ năm trước.

Dẫu vậy, tìm kiếm vẫn chiếm hơn 58% doanh thu của Alphabet, chỉ giảm nhẹ so với Q1 năm 2020. Dưới đây là một bản tóm tắt trực quan về cơ cấu doanh thu của công ty này:

NGUỒN DỮ LIỆU: ALPHABET

Doanh thu Alphabet (GOOG)

Google phải chịu chi phí chuyển đổi lưu lượng (traffic acquisition cost, TAC) để điều hướng người dùng đến các trang web liên kết của mình. Công ty có thể phần nào điều chỉnh doanh thu quảng cáo bằng cách chi tiêu nhiều hơn hoặc ít hơn cho lưu lượng truy cập web. Nhưng TAC không hoàn toàn chiếm môt phần nhất quán trong doanh thu tìm kiếm và các nguồn doanh thu có liên quan. TAC của quý trước là 9,7 tỷ USD, tương đương 19% doanh thu Dịch vụ của Google, so với 22% cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đôi khi những khoản phí này có thể thay đổi theo chiều hướng xấu hơn.

Một trong những lưu ý đáng quan tâm nhất là Alphabet công bố chi tiết doanh thu nhưng không bẻ nhỏ thu nhập hoạt động. Chúng ta chỉ biết rằng Dịch vụ của Google - bao gồm tìm kiếm, YouTube, Android và ứng dụng – hoạt động có lãi, trong khi mảng kinh doanh đám mây của công ty và “các cược khác” tiếp tục thua lỗ. Dưới đây là so sánh cơ cấu lợi nhuận hoạt động Q1 của Alphabet trong năm nay và năm ngoái:

NGUỒN DỮ LIỆU: ALPHABET

Youtube có khiến Alphabet (GOOG) chuyển mình?

Tin tốt là quy mô lỗ của phân khúc điện toán đám mây đang giảm xuống rõ rệt. Với tốc độ phát triển hiện tại, Google Cloud có thể thoát khỏi vũng bùn thua lỗ và bắt đầu sinh lời trong vòng một năm. Tin xấu là mặc dù chúng ta không biết chắc liệu YouTube sinh lời hay không, nhưng nếu có, nó không có khả năng sinh lời “khủng”.

Các nhà phân tích và những người trong ngành thường có những quan điểm trái chiều về khả năng sinh lời của YouTube. Nhìn chung, ước tính đồng thuận là gần hòa vốn, dù mức này có độ lệch chuẩn rộng. Ngay cả khi YouTube chắc chắn có lãi, doanh thu của nó vẫn chỉ chiếm chưa đến 14% doanh thu của Google Services và chưa đến 11% tổng doanh thu của Alphabet. Nói cách khác, đây không phải là bộ phận có khả năng giúp Alphabet chuyển mình.

Luận điểm tăng giá vẫn đúng, ngay cả khi vì một lý do khác

Nhiều nhà đầu tư ngạc nhiên khi biết được rằng tác động của YouTube và Google Cloud đến kết quả tài chính của Alphabet ít như vậy. Công bằng mà nói, mặc dù quy mô hoạt động tương đối nhỏ, cả hai đơn vị này đều đang phát triển tốt và với tốc độ nhanh hơn nhiều so với mảng quảng cáo tìm kiếm truyền thống.

Tuy nhiên, nếu bạn là một cổ đông, phân tích trực quan này cũng cho thấy tầm quan trọng của hoạt động kinh doanh cốt lõi của Alphabet. Lợi nhuận thu được từ tìm kiếm và quảng cáo đã mang đến nguồn lực tài chính cho Alphabet mở rộng YouTube và mảng điện toán đám mây. Các nhà đầu tư sẽ cần thêm một số bằng chứng cho thấy thời gian, nguồn lực và sự đổi mới dành cho mảng đám mây đang thực sự giúp củng cố lợi nhuân nếu Alphabet (GOOG) vẫn là một đế chế sinh lời khủng như hiện nay./.

Thu Trang – Theo Investors