Apple là một cổ phiếu tuyệt vời, nhưng mua vào lúc này không phải là một ý hay

Lợi nhuận trong quá khứ chắc chắn không phải là dấu hiệu cho thấy kết quả trong tương lai.

Trong 10 năm qua, Nasdaq Composite đã tạo ra tổng lợi nhuận 283%. Công bằng mà nói thì đó là mức tăng trưởng đáng nể. Tuy nhiên, Apple (AAPL) đã đè bẹp chỉ số rộng hơn, tăng vọt đến 895% trong cùng khoảng thời gian.

Lợi nhuận ấn tượng như vậy trong một khoảng thời gian dài thường xảy ra do hoạt động kinh doanh cơ bản rất mạnh mẽ. Ngay cả nhà đầu tư vĩ đại Warren Buffett cũng đồng ý với thành tích của Apple. Bằng chứng là cổ phiếu chiếm tới 46% danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway.

Có một số đặc điểm hấp dẫn khiến gã khổng lồ công nghệ này trở thành một doanh nghiệp đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể hối hận khi mua cổ phiếu FAANG này ở thời điểm hiện tại vì hai lý do rất quan trọng.

Apple là một công ty tuyệt vời

Trong lĩnh vực công nghệ, một công ty thực sự chỉ có thể đạt được thành công lâu dài như Apple nếu họ tạo ra những sản phẩm và/hoặc dịch vụ ưu việt. Trong trường hợp này, Apple đã thực hiện cả hai. Phần cứng có tính thay đổi cuộc chơi, như iPhone và Watch, cũng như phần mềm (iOS và macOS) và các dịch vụ, bao gồm TV+, Music, Pay và iCloud, đã tạo nên hệ sinh thái vững vàng của Apple và tạo ra lòng trung thành mạnh mẽ trong khách hàng.

Nhờ đó, Apple đã trở thành thương hiệu mạnh nhất thế giới. Theo ước tính của Interbrand, công ty trị giá 482 tỷ USD. Vị thế cao cấp giúp công ty tạo ra tỷ suất lợi nhuận gộp trung bình đến 40,7% trong 5 năm qua. Sức mạnh định giá là một trong những phẩm chất hấp dẫn nhất của Apple. IPhone 15 Pro mới có giá khởi điểm 999 USD, đắt hơn rất nhiều máy tính xách tay trên thị trường.

iPhone của Apple chiếm 21% thị trường điện thoại thông minh toàn cầu tính theo khối lượng đơn vị nhưng lại chiếm tới 82% lợi nhuận hoạt động của ngành. Đó là một dấu hiệu rõ ràng về trạng thái cao cấp của sản phẩm, một vị trí mà ban quản lý muốn duy trì.

Những yếu tố chất lượng này đã mang lại lợi ích cho công ty từ góc độ tài chính. Từ năm tài chính 2012 đến năm 2022, doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) đã tăng với tốc độ hàng năm lần lượt là 9,7% và 14,5%. Với mức lợi nhuận ròng như vậy, không có gì ngạc nhiên khi Apple tạo ra dòng tiền tự do khổng lồ, lên tới 671 tỷ USD trong 10 năm tài chính gần đây.

Với những số liệu tài chính như thế này, không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu này mang lại hiệu quả tốt cho nhà đầu tư.

Lợi nhuận trong tương lai có thể gây thất vọng

Có rất nhiều yếu tố mà các nhà đầu tư có thể chỉ ra biến Apple thành một trong những công ty vĩ đại nhất thế giới. Nhưng tránh mua cổ phiếu vào lúc này vẫn có thể là một ý tưởng thông minh. Có hai lý do để nghĩ theo cách này.

Lấy giá trị hiện tại. Sau mức tăng vượt bậc của cổ phiếu trong thập kỷ qua – bao gồm mức tăng 31% chỉ trong năm nay – cổ phiếu chắc chắn không hề rẻ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá trên thu nhập (P/E) 12 tháng gần nhất 28,7 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử trong 10 năm là 20,3 lần. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tiềm năng sẽ phải trả một mức định giá quá cao, một kịch bản không tốt cho lợi nhuận trong tương lai. Việc trả hệ số P/E cao như vậy là hợp lý đối với một cổ phiếu tăng trưởng, nhưng Apple không còn phù hợp với danh mục này nữa.

Và điều đó dẫn đến lý do tiếp theo để tránh mua cổ phiếu. Mức định giá đắt đỏ đó thậm chí còn kém hấp dẫn hơn khi bạn xem xét triển vọng tăng trưởng của Apple. Đây là một doanh nghiệp đang ở giai đoạn trưởng thành mặc dù họ vẫn đang giới thiệu thành công các bản nâng cấp cho các sản phẩm hiện có nhằm đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ của người tiêu dùng. Việc tiếp tục duy trì tăng doanh thu hàng năm ở mức hai con số có thể là điều không thể với Apple trong tương lai.

Nhưng ngay cả khi Apple có thể tăng EPS với tốc độ gần 20% thì tỷ lệ P/E cao vẫn làm tăng thêm rủi ro giảm giá nếu các cổ đông thất vọng với kết quả tài chính. Đối với một doanh nghiệp có vốn hóa thị trường gần 2,7 nghìn tỷ USD, nhà đầu tư cần phải thực tế về nguồn gốc tiềm năng mang lại lợi nhuận vượt trội so với thị trường.

Huân Hà – theo fool