Ba lý do cổ phiếu Apple tiếp tục sụt giảm – nhưng vẫn đáng mua

Giảm 15% trong tháng 12, nhà đầu tư có thể tự hỏi đâu là đáy của cổ phiếu Apple.

Vào giữa tháng 8, cổ phiếu Apple (AAPL) vẫn ở gần mức đỉnh lịch sử và chỉ giảm nhẹ so với mức đầu năm 2022. Nhưng hiện tại, cổ phiếu Táo Khuyết đang dao động quanh mức thấp nhất trong 52 tuần và giảm khoảng 30% so với mức đỉnh lịch sử.

Tuy nhiên, bất chấp việc bán tháo, cổ phiếu Apple vẫn vượt trội so với các tên tuổi công nghệ lớn khác trong năm 2022, chẳng hạn như Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla và Meta Platforms. Hãy cùng xem liệu cổ phiếu Apple có đáng mua hay liệu những thách thức ở phía trước đã biến Nhà Táo thành một cổ phiếu nên tránh.

Thách thức kinh doanh

Có thể cho rằng nguyên nhân hợp lý nhất dẫn đến sụt giảm của cổ phiếu Apple là hoạt động kinh doanh của công ty đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong năm 2023. Nhìn nhận lại, rõ ràng đại dịch đã kéo lên sớm hơn rất nhiều nhu cầu đối với thiết bị điện tử tiêu dùng.

Trong năm tài chính 2021, doanh thu của Apple đã tăng vọt đến 64,9% so với năm tài chính 2020, trong khi thu nhập ròng tăng 33,2%. Nhưng khi công ty báo cáo kết quả Q4 và cả năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 24 tháng 9), doanh thu chỉ tăng 7,8% so với năm tài chính 2021 và thu nhập ròng chỉ tăng 5,4%.

Doanh thu và thu nhập ròng (hàng năm) của Apple. Dữ liệu theo Ycharts

Tốc độ tăng trưởng của Apple đang chậm lại, và xu hướng này có thể tiếp tục trong năm tài chính 2023 vì vô số lý do. Đầu tiên, lãi suất tăng đang cộng thêm áp lực đè nặng lên chi tiêu không thiết yếu. Và mặc dù bạn có thể lập luận rằng nhiều dịch vụ của công ty và việc bảo trì các sản phẩm hiện có là chi phí thiết yếu vào thời điểm này, không thể phủ nhận ý tưởng mua các sản phẩm mới của Apple là một khoản chi phí không thiết yếu.

Thêm vào đó, đồng đô la Mỹ mạnh so với ngoại tệ đang khiến doanh thu ở nước ngoài của Apple ít có giá trị hơn khi được chuyển đổi sang đô la Mỹ. Tăng trưởng giảm tốc ở Trung Quốc, cùng với những thách thức sản xuất do đại dịch gây ra, đang ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sản xuất và bán sản phẩm của Apple.

Apple phải đối mặt với những so sánh tăng trưởng hàng năm khó khăn trong năm tài chính 2022. Vì vậy, có thể hiểu được việc công ty không đạt mức tăng trưởng chóng mặt như các nhà đầu tư đã quen thuộc. Nhưng những thách thức còn lâu mới kết thúc. Và nếu công ty có thêm một năm tài chính 2023 với mức tăng trưởng thấp nữa, nhà đầu tư có thể sẽ trả bội số định giá thấp hơn cho cổ phiếu bất chấp kết quả thu nhập của công ty.

Định giá không quá đắt đỏ

Điều này dẫn chúng ta đến điểm tiếp theo: định giá của Apple so với phần còn lại của thị trường chứng khoán. Vào giữa tháng 8, khi vẫn hầu như không giảm trong năm 2022, cổ phiếu đã có hệ số giá trên thu nhập (P/E) 28,8 lần. Nhưng đợt bán tháo đã kéo P/E của Apple xuống mức hấp dẫn hơn nhiều là 20,6 lần. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 có P/E ở mức 19,7 lần.

Hệ số P/E của Apple vẫn tương đối cao so với trong quá khứ. Dữ liệu theo Ycharts

Cổ phiếu Apple đã giao dịch ở mức bội số định giá thấp hơn thị trường với P/E dưới 15 lần trong phần lớn nửa đầu thập niên 2010. Và mức định giá đó là hợp lý với tính chu kỳ trong hoạt động kinh doanh của Nhà Táo trước khi xuất hiện danh mục sản phẩm và dịch vụ mà chúng ta biết ngày nay.

Với sức mạnh của thương hiệu và hiện diện rộng khắp của điện thoại cũng như tiện ích của chúng trong cuộc sống của chúng ta ngày nay, cổ phiếu Apple nên được giao dịch ở mức định giá cao hơn thị trường. Nhưng với tốc độ tăng trưởng đang chậm lại và khả năng điều tương tự tiếp tục xảy ra trong các quý tới, có thể hiểu được nếu nhà đầu tư không muốn trả định giá quá cao cho cổ phiếu trong thị trường hiện tại.

Tóm lại, cổ phiếu Apple xứng đáng sụt giảm. Tuy nhiên, cũng vì vậy, cổ phiếu đang mở ra một mức định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Bảng cân đối kế toán suy yếu

Có lẽ vấn đề ít được nói đến nhất đối với Apple là vị thế nợ ngày càng tăng của công ty. Tổng nợ dài hạn ròng của công ty hiện đang ở mức đỉnh lịch sử – điều này có thể gây sốc cho nhà đầu tư xét đến việc công ty có lịch sử giữ rất nhiều tiền mặt trên bảng cân đối kế toán.

Vị thế nợ ròng dài hạn của Apple đang ở mức đỉnh lịch sử. Dữ liệu theo Ycharts

Trong quá khứ, Apple đã sử dụng vị thế tiền mặt dồi dào của mình để mua lại cổ phiếu vào những thời điểm thích hợp và tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh. Lần này, công ty có thể bị áp lực phải sử dụng dòng tiền tự do để trả nợ thay vì mua lại cổ phiếu của chính mình.

Hơn nữa, vị thế nợ ngày càng lớn của công ty đang đến hạn trong thời kỳ lãi suất tăng cao và nhu cầu của người tiêu dùng suy yếu – không phải là thời điểm tốt để một doanh nghiệp chồng chất thêm nợ lên bảng cân đối kế toán.

Cổ phiếu Apple đáng mua

Triển vọng ngắn hạn đầy rẫy sự không chắc chắn. Nhưng điều đó không làm phai mờ luận điểm đầu tư cốt lõi với việc công ty không có đối thủ cạnh tranh và có một lộ trình tăng trưởng kéo dài.

Trong năm tài chính 2022, phân khúc dịch vụ đã chiếm 19,8% tổng doanh thu nhưng có biên lợi nhuận gộp đạt đến 71,7%, cao hơn nhiều so với biên lợi nhuận gộp 36,3% của sản phẩm. Tăng trưởng của phân khúc dịch vụ trong vài năm qua là báo hiệu tốt cho dòng doanh thu định kỳ có biên lợi nhuận cao. Nhưng điều đó không làm che mờ sự thật biên lợi nhuận gộp và khối lượng sản phẩm của công ty là không có đối thủ trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng.

Hơn nữa, tăng trưởng của Apple Pay, Apple Card và sản phẩm thực tế tăng cường được kỳ vọng sắp trình làng của Apple sẽ mang lại nhiều nguồn doanh thu mới cho công ty trong những năm tới.

Tóm lại, Apple có sức mạnh bền bỉ và vị thế của một công ty thiết yếu đối với người tiêu dùng kết, hợp với tăng trưởng dài hạn và biên lợi nhuận của một công ty kinh doanh sản phẩm không thiết yếu hoặc công nghệ.

Xem xét các lý do được thảo luận ở trên, cổ phiếu Apple sụt giảm là điều hợp lý. Nhưng với đợt bán tháo trong năm 2022 và sức mạnh cơ bản của hoạt động kinh doanh, bây giờ có thể là thời điểm tốt để bắt đầu đổ tiền vào cổ phiếu Nhà Táo với chiến lược quân bình chi phí đầu tư.

Huân Hà - theo fool