British American Tobacco: tiềm năng sinh lời tới gần 300%!

Tóm tắt

• British American Tobacco plc hiện đang có tiềm năng thu về lợi nhuận gần 300% trong sáu năm tới.
• Các yếu tố cơ bản của British American Tobacco vẫn vững chắc, với bảng cân đối kế toán mạnh. Bên cạnh đó định giá của cổ phiếu hết sức điên rồ và phi lý: định giá cổ phiếu có sức tăng trưởng -3,6%, nhưng bản thân hoạt động kinh doanh của công ty lại có triển vọng tăng từ 6% đến 7%.

Đánh giá hoạt động kinh doanh và hiệu suất cổ phiếu của British American Tobacco

Đầu tiên một số nhà đầu tư có thể thắc mắc vì sao lại nên chọn British American Tobacco – công ty hoạt động trong ngành công nghiệp đang chết dần chết mòn?

Hiện nay một gói 20 điếu thuốc lá (hay một gói tiêu chuẩn chứa 25 điếu) ở Úc hiện có giá khoảng 26 đô la, cao hơn nhiều so với giá bán lẻ 15 đô la cho một gói cao cấp ở Anh, 6,5 đô la ở Mỹ và trung bình khoảng 5,5 đô la trên toàn cầu, theo Tổ chức y tế thế giới.

Giả sử mức giá bán tại Úc có thể áp dụng cho độ co giãn của giá ở các thị trường khác, dường như vẫn còn rất nhiều dư địa cho việc tăng giá trên toàn cầu. Một số tính toán sơ bộ cho thấy phải đến năm 2046, giá toàn cầu mới đạt đến mức giá ở Úc. Khoảng thời gian này dài hơn 20 năm và cũng là khoảng thời gian chuẩn Morningstar kỳ vọng các công ty lớn có thể tiếp tục đóng góp cho nền kinh tế.

Các nhà phân tích cũng đồng ý với mức tăng trưởng hữu cơ tích cực theo dự kiến của công ty ​​​​đến năm 2026. Trên thực tế, các nhà phân tích cho rằng doanh số bán hàng của BTI sẽ tăng dần trong những năm tới.

Đó là tương lai. Còn hiệu suất của BTI trong quá khứ thì sao? Biểu đồ tổng lợi nhuận dưới đây cho thấy công ty thuốc lá đã có 24 năm đánh bại Nasdaq và S&P 500.

Tổng lợi nhuận từ năm 1999

Chưa kể công ty còn có chuỗi tăng trưởng cổ tức hàng năm trong 22 năm qua.

Tăng trưởng cổ tức hàng năm 14,7% trong 22 năm

Cổ tức trên mỗi 1000 đô la đầu tư ban đầu (Portfolio Visualizer Premium )

Nếu cứ tiếp tục đà tăng cổ tức như hiện nay BTI có thể trở thành một quý tộc cổ tức vào năm 2025 (nếu cổ phiếu thuộc danh sách S&P 500).

Ban giám đốc của BTI cũng đưa ra chính sách duy trì tỷ lệ xuất chi an toàn 65%. Tỷ lệ xuất chi của BTI hiện nay là 61%, thấp nhất trong số các đại gia thuốc lá.

Về hoạt động kinh doanh, giám đốc điều hành của công ty cho biết BTI đang trên đà đạt được tham vọng doanh thu 5 tỷ GBP vào năm 2025.

Tổng doanh số bán hàng của BTI tăng 6% và doanh số bán sản phẩm giảm thiểu rủi ro tăng 45%. Trên cơ sở tiền tệ không đổi, tăng trưởng doanh số đạt 4% và doanh số các sản phẩm giảm thiểu rủi ro vẫn duy trì ở mức 45%.

Tuy khối lượng giảm 4% nhưng chủ yếu đến từ kết quả đáng thất vọng ở Mỹ.

Vaping, sản phẩm được ưa chuộng của người dùng nicotin trẻ tuổi 9X có mức tăng trưởng nhanh nhất là 55%. Trong khi đó sản phẩm thuốc lá đun nóng (loại RRP sinh lợi nhất) đã chứng kiến ​​doanh số bán hàng tăng 39%, tương đương 44% tính theo phương pháp tiền tệ không đổi.

Dù vậy BTI đang gặp khó khăn ở một số thị trường khi vấp phải sự cạnh tranh từ iQOS (sản phẩm của Phillip Morris), đặc biệt là tại Ý và Nhật Bản, nơi Philip Morris đã tung ra các sản phẩm thuốc lá đun nóng thế hệ mới.

Đến năm 2023, ban quản lý hướng dẫn hiện dự kiến ​​​​khối lượng sẽ giảm 3%, về cơ bản là tỷ lệ tương tự như những năm gần đây. Công ty dự kiến tăng trưởng đạt từ 3% đến 5%, so với mức 5% đồng thuận của các nhà phân tích.

Ban giám đốc dự kiến tăng trưởng EPS từ 4% đến 6% vào năm 2023, so với mức đồng thuận 6%.

Quan điểm đầu tư dài hạn về cổ phiếu vẫn còn nguyên vẹn khi mã này đang có định giá quá rẻ và điên rồ

Nguyên nhân chính khiến cổ phiếu có định giá lố bịch như hiện nay vì đa phần mọi người nhầm tưởng cổ phiếu công ty là một bẫy giá trị (chi trả cổ tức quá cao) trong khi đang hoạt động trong một ngành có nguy cơ “sắp hẹo”.

Công ty có một kế hoạch dài hạn và vững chắc để chuyển sang tương lai không khói thuốc 100% và kế hoạch đó đang đi đúng hướng.

Dưới đây là định giá P/E thấp nhất trong hơn 20 năm qua của công ty.

P/E lịch sử do thị trường xác định cho BTI, cách hàng trăm triệu nhà đầu tư có thu nhập tích lũy đã định giá hồ sơ rủi ro và cơ hội tăng trưởng của công ty trong 20 năm đạt từ 13 đến 14.

Các chuyên gia đã đưa ra ước tính tương đối thận trọng và cho rằng cổ phiếu đang có giá trị gấp 13,2 lần thu nhập và hôm nay cổ phiếu chỉ giao dịch ở mức giá gấp 6,6 lần thu nhập dự phóng và 6,7 lần thu nhập điều chỉnh bằng tiền mặt.

Con số đó tương đương mức chiết khấu 50% so với định giá lịch sử. Rõ ràng đây không chỉ là một món hời, mà còn có thể coi là một khoản đầu tư siêu giá trị theo phong cách của Warren Buffett.

Tiềm năng tổng lợi nhuận đồng thuận của British American Tobacco cho năm 2025

Đồ thị FactSet

BTI bị định giá thấp đến mức nếu công ty tăng trưởng như dự kiến ​​vào năm 2025, công ty sẽ mang lại tiềm năng tổng lợi nhuận 160%, hoặc tổng lợi nhuận hàng năm 45%.

Tiềm năng tổng lợi nhuận đồng thuận của British American Tobacco cho năm 2029

Đồ thị FactSet

Công ty có tiềm năng thu lợi nhuận hoàn vốn tới 280%, gần gấp 4 lần vào năm 2029 và 23% hàng năm. Con số này cao gấp 4,5 lần so với con số đồng thuận của S&P 500.

Kết luận: không nên bỏ qua mã này khi

• Cổ phiếu có tiềm năng hoàn vốn đồng thuận tới 280% trong sáu năm tới, tương đương 23% hàng năm và cao hơn 4,5 lần so với S&P 500
• Lợi nhuận kỳ vọng được điều chỉnh theo rủi ro của công ty cũng cao hơn khoảng 200% so với S&P 500 trong 5 năm tới
• Có khả năng tăng gấp 5 lần thu nhập của S&P trong 5 năm tới.

Hoàng Dương