Chuyên gia Investo nhận định: Cơ hội mua mạnh British American Tobacco đã trở lại

• Những người nắm giữ cổ phiếu British American Tobacco đã chứng kiến khoản đầu tư của họ giảm sâu xuống mức đáy hồi tháng 6 năm 2023. Tuy nhiên, người mua đã quay trở lại và giúp cổ phiếu tránh khỏi bị bán tháo sâu hơn.
• Hiệu suất yếu kém của cổ phiếu BAT so với ngành và hiệu suất doanh thu yếu ở Mỹ là những nguyên nhân gây lo ngại.
• Mặc dù vậy, công ty vẫn tự tin về quá trình chuyển đổi kinh doanh của mình. Họ đã giữ nguyên hướng dẫn triển vọng trung hạn cho hoạt động kinh doanh sản phẩm mới.
• Với tỷ suất cổ tức dự phóng ở mức 9%, người mua rõ ràng đang có cơ hội cực kỳ hấp dẫn để mua cổ phiếu ở mức hiện tại.
• Những ai đã bỏ lỡ cổ phiếu hồi tháng 6 không nên bỏ lỡ cơ hội này.

Vào đầu tháng 6, một số chuyên gia chứng khoán đã nhắc nhở các nhà đầu tư của British American Tobacco (BTI), còn gọi là BAT, rằng đã đến lúc “bắt con dao rơi” với dự đoán cổ phiếu sắp chạm đáy khi tâm lý mua được cải thiện. Sau khuyến nghị đó, cổ phiếu BTI đã chạm đáy khi người mua cố gắng phục hồi cổ phiếu về mức đỉnh giữa tháng 7.

Tuy nhiên, người mua đã không thể duy trì đà phục hồi bền vững trước áp lực bán ngày càng gia tăng. BTI đã quay trở lại mức đáy tháng 6 vào giữa tháng 7.

Hiệu suất kinh doanh suy yếu nhưng triển vọng vẫn tốt

Một số nhà đầu tư có thể lập luận rằng thị trường đã dự đoán được kết quả yếu kém trong báo cáo thu nhập bán niên vào cuối tháng 7 năm 2023. Trong báo cáo, hiệu suất doanh thu đáng thất vọng ở Mỹ đã ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty. Do tình hình kinh tế vĩ mô suy thoái ở Mỹ, không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu sụt giảm.

Tuy nhiên, hiệu suất yếu kém của BAT so với ngành cũng là một nguyên nhân đáng lo ngại trong nửa đầu năm. Phân khúc thuốc lá truyền thống của công ty đã có hiệu suất rất kém. Mặc dù vậy, công ty vẫn duy trì vị thế vững chắc thông qua Vuse, củng cố vị trí dẫn đầu thị trường trong thị trường thuốc lá không khói. Doanh thu thuốc lá không khói của BAT đã chiếm 16,6% tổng doanh thu, tăng từ mức 14,8% của năm trước.

Vì vậy, BAT vẫn tự tin về quỹ đạo tăng trưởng của danh mục sản phẩm mới của mình. Họ dự kiến phân khúc này sẽ đạt doanh thu 5 tỷ bảng Anh vào năm 2025. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào biên lợi nhuận của BAT trong trung hạn khi họ chuyển đổi mô hình kinh doanh sang các sản phẩm mới. Thị trường có thể đang đánh giá xem liệu tăng trưởng trong phân khúc sản phẩm mới của BAT có thể thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng đáng kể hay không, ngay cả khi phân khúc thuốc lá truyền thống được dự kiến sẽ tiếp tục sụt giảm.

Ước tính đã sửa đổi của các nhà phân tích cho thấy biên EBIT sau điều chỉnh được báo cáo của BAT (dựa trên dữ liệu S&P Cap IQ) có thể đã chạm đáy trong nửa đầu năm. Theo đó, biên EBIT sau điều chỉnh của BAT đã giảm từ 46,8% trong nửa đầu năm 2022 xuống còn 44,8% trong nửa đầu năm tài chính hiện tại. Mặc dù vậy, con số vẫn cao hơn nhiều so với mức 42,7% của năm ngoái, cho thấy biên lợi nhuận của BAT được dự kiến sẽ không xấu thêm nữa.

Nhìn xa hơn vào năm tài chính 2025, BAT dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng cho biên lợi nhuận, đạt 46,1% vào năm 2025. Do đó, các nhà đầu tư đang đánh giá cơ hội trong BAT cần phải cảm thấy thuyết phục về rủi ro thực thi bất chấp con hào kinh tế rộng được củng cố bởi các rào cản mạnh mẽ đối với việc gia nhập thị trường và quy mô quốc tế rộng lớn của BAT.

Hành động giá và định giá đang mở ra một cơ hội khó bỏ lỡ

Bất chấp ước tính tích cực của các nhà phân tích, hành động giá của BTI cho thấy tâm lý mua cổ phiếu vẫn tương đối ảm đạm bất chấp mức định giá thấp hơn so với các công ty cùng ngành.

Với bội số EBITDA dự phóng ở mức 7,1 lần, cổ phiếu vẫn rẻ hơn nhiều so với mức trung bình 11,3 lần trong 10 năm qua. Cùng với tỷ suất cổ tức dự phóng mạnh mẽ 8,9%, cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ một sự bảo vệ đáng kể trước những rủi ro suy thoái khi công ty chuyển đổi hoạt động kinh doanh của mình.

Tuy nhiên, cần chú ý đến khả năng tăng trưởng của công ty không được như kỳ vọng, như mức xếp hạng "D+" bởi Seeking Alpha Quant. Thị trường đã chỉ ra rằng, mặc dù rất vui với mức xếp hạng định giá "A+", nhà đầu tư vẫn chưa sẵn sàng chấp nhận BTI trừ khi ban lãnh đạo công ty có thể thực hiện chuyển đổi tăng trưởng nhanh hơn nhiều trước sự suy giảm kéo dài trong các sản phẩm truyền thống.

Nhưng bất chấp sự bi quan của thị trường, mức giá hiện tại thực sự có thể mang đến cho những ai có niềm tin một cơ hội khác để mua thêm cổ phiếu nếu đã bỏ lỡ mức đáy hồi tháng 6.

Biểu đồ giá BTI (hàng tuần). Nguồn: TradingView

BTI đã giảm trở lại mức đáy hồi tháng 6 năm 2023. Tuy nhiên, người mua đã nhanh chóng quay trở lại và bảo vệ mức 31 USD một cách mạnh mẽ.

Với mức định giá hấp dẫn của BTI, tuyến phòng thủ này sẽ khó lòng bị phá vỡ nếu người mua không gây chiến gay gắt, đặc biệt là với các nhà đầu tư định hướng thu nhập đang tìm kiếm tỷ suất hấp dẫn.

Ngoài ra, cơ hội tạo đáy đôi hiện tại cũng có thể dẫn đến một sự đảo chiều tăng giá bền vững của BTI trong tương lai. Nhà đầu tư nào dự đoán xu hướng tăng giá nên quan sát kỹ mức 34 USD. Một đột phá quyết định lên trên mức đó có thể mở ra nhiều động lực mua hơn và củng cố sự phục hồi về vùng 40 USD.

Đánh giá xếp hạng: Mua, tương đương với xếp hạng “Tăng tỷ trọng” hoặc “Vượt trội so với Thị trường.”

Huân Hà-Theo seekingalpha