Có nên mua cổ phiếu Amazon?

Ông lớn thương mại điện tử và đám mây đã gây ấn tượng với thị trường thêm một lần nữa.

Cổ phiếu Amazon (AMZN) đã tăng 7% vào ngày 27 tháng 10 sau khi công ty công bố báo cáo thu nhập quý 3. Doanh thu của công ty đã tăng 13% so với cùng kỳ năm trước lên 143,1 tỷ USD và cao hơn 1,5 tỷ USD so với ước tính của các nhà phân tích. Thu nhập ròng cũng tăng hơn gấp ba lần lên 9,9 tỷ USD, tương đương 0,94 USD mỗi cổ phiếu và vượt 0,34 USD so với mức dự báo đồng thuận.

Amazon vẫn đang phát triển, nhưng liệu đây có phải là cổ phiếu phù hợp để mua khi những cơn gió ngược vĩ mô tiếp tục kìm hãm sự phát triển của thị trường thương mại điện tử và đám mây? Hãy cùng xem xét tốc độ tăng trưởng và định giá của cổ phiếu để quyết định.

Ba mảng kinh doanh cốt lõi của Amazon đang ổn định

Trong quý 3, Amazon tạo ra 61% doanh thu từ đơn vị Bắc Mỹ, 22% từ đơn vị Quốc tế và 16% từ Amazon Web Services (AWS), nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây lớn nhất thế giới. Cả ba mảng kinh doanh đều gặp khó khăn trong năm ngoái. Lạm phát đã hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng trên các nền tảng thương mại điện tử trong khi lãi suất tăng và các trở ngại vĩ mô khác khiến nhiều công ty phải hạn chế chi tiêu cho các dịch vụ đám mây của mình.

Tuy nhiên, trong ba quý vừa qua, phân khúc Bắc Mỹ và AWS của Amazon đã ổn định khi tốc độ tăng trưởng của đơn vị quốc tế tăng tốc trở lại. Kết quả là tổng doanh thu của công ty đã tăng trưởng nhanh trong 2 quý liên tiếp.

Dữ liệu: Amazon. Tăng trưởng tính trên cơ sở hàng năm

Trong cuộc gọi thu nhập quý 3, Giám đốc tài chính Amazon Brian Olsavsky cho rằng doanh thu ổn định ở Bắc Mỹ là nhờ "sự kiện Prime Day lớn nhất từ trước đến nay", các động thái nâng cao chất lượng dịch vụ logistics trong khu vực, sự kết hợp ngày càng tăng của người bán bên thứ ba và sự mở rộng của hoạt động kinh doanh quảng cáo tích hợp. Olsavsky cho biết tất cả những cải tiến đó đã bù đắp cho xu hướng "chi tiêu thấp hơn cho các mặt hàng không thiết yếu" từ những người tiêu dùng "thận trọng" và quan tâm đến giá cả.

Hoạt động kinh doanh quốc tế của Amazon, vốn đã tăng tốc khi tình hình vĩ mô được cải thiện và những khó khăn về tiền tệ suy yếu, tiếp tục mở rộng ra ngoài các thị trường cốt lõi là Anh, Đức, Nhật Bản và Pháp. Trong cuộc gọi thu nhập, CEO Andy Jassy cho biết hoạt động tại các thị trường mới của họ vẫn đang tăng trưởng “trên một quỹ đạo mạnh mẽ”.

Đối với AWS, tốc độ tăng trưởng của nền tảng đám mây đã ổn định khi thu hút được nhiều khách hàng hơn và triển khai các tính năng AI mới. Olsavsky lưu ý rằng, mặc dù nhiều công ty vẫn đang tối ưu hóa chi tiêu trên đám mây trong môi trường vĩ mô đầy thách thức hiện tại, tỷ lệ tối ưu hóa đó đang chậm lại khi nhiều công ty tiếp tục "chuyển trọng tâm sang thúc đẩy đổi mới và đưa khối lượng công việc mới lên đám mây".

Tuy nhiên, AWS vẫn tăng trưởng chậm hơn so với đối thủ cạnh tranh gần nhất là Azure của Microsoft. Doanh thu của Azure đã tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý gần nhất và tăng tốc từ mức tăng trưởng 26% trong quý trước. Azure vẫn nhỏ hơn nhiều so với AWS, nhưng tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của nó ngụ ý mạnh mẽ rằng các khoản đầu tư lớn của Microsoft vào OpenAI – công ty tạo ra ChatGPT - đang được đền đáp khi tích hợp sâu các công cụ AI vào các dịch vụ dựa trên đám mây của mình.

Biên lợi nhuận hoạt động của Amazon đang mở rộng

Cùng với tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định trong quý 3, biên lợi nhuận hoạt động của công ty đã tăng 580 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước và tăng 210 điểm cơ bản so với quý trước lên 7,8%. Sự mở rộng đó được thúc đẩy bởi tỷ suất lợi nhuận hoạt động ngày càng tăng ở Bắc Mỹ. Thước đo này đã chạm đáy vào quý đầu tiên của năm 2022. Sau đó, hoạt động kinh doanh quảng cáo có tỷ suất lợi nhuận cao hơn đã mở rộng, giúp thu hẹp khoản lỗ hoạt động ở mảng kinh doanh quốc tế, vốn cũng đang tiến đến mức hòa vốn khi lợi thế kinh tế nhờ quy mô xuất hiện. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của AWS cũng được mở rộng, chủ yếu là do công ty sa thải hàng nghìn nhân viên.

Sự ổn định đó ngụ ý rằng Amazon đang tập trung vào việc tự mình mở rộng tỷ suất lợi nhuận của các mảng kinh doanh không phải đám mây có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn -- thay vì liên tục dựa vào doanh thu có tỷ suất lợi nhuận cao hơn của AWS để trợ cấp cho các chiến lược vẫn đang thua lỗ của mình.

Trong quý 4, Amazon kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận hoạt động sẽ tăng 370 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên mức trung bình là 5,5%. Con số đó đã giảm so với quý 3. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Amazon thường giảm trong quý nghỉ lễ khi các nền tảng thương mại điện tử của hãng tăng cường khuyến mại và giao hàng.

Nhưng liệu hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Amazon?

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Amazon sẽ tăng 5% vào năm 2023 và 12% vào năm 2024. Sụt giảm giá trị khoản đầu tư vào nhà sản xuất xe điện (EV) Rivian Automotive đã khiến Amazon lỗ ròng nặng vào năm 2022. Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng công ty sẽ có lãi trở lại vào năm 2023 và tăng thu nhập thêm 44% vào năm 2024.

Cổ phiếu Amazon có vẻ được định giá hợp lý ở mức giá cao gấp 39 lần thu nhập dự phóng, và dường như công ty này đang dần vượt qua những thách thức lớn nhất của mình. Nó có thể sẽ không sớm quay lại mức cao nhất mọi thời đại, nhưng nó vẫn có thể có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong thị trường đầy thách thức này.

Huân Hà-Theo fool