Có nên mua cổ phiếu AT&T ngay bây giờ không?

Gã khổng lồ viễn thông đang dần xoay chuyển hoạt động kinh doanh khổng lồ của mình.

AT&T (T) đã công bố báo cáo quý hai vào ngày 26 tháng 7. Doanh thu của công ty này tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái lên 29,9 tỷ USD, thấp hơn ước tính của các nhà phân tích là 30 triệu USD. Thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã giảm 3% xuống còn 0,63 đô la nhưng cao hơn dự báo đồng thuận ba xu.

Cổ phiếu của AT&T hầu như không tăng sau báo cáo hỗn hợp đó. Tính từ đầu năm tới nay, cổ phiếu vẫn giảm gần 20%. Với mức giá này, cổ phiếu chắc chắn vẫn rẻ so với với thu nhập kỳ hạn gấp sáu lần và trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn cao là 7,5% -- nhưng nó có phải là một khoản đầu tư dài hạn đáng giá không?

Đầu tiên, hãy đến với tin xấu ...

Phân khúc không dây của AT&T đã có thêm gần 2,9 triệu thuê bao điện thoại trả sau vào năm 2022, sau đó có thêm 424.000 thuê bao điện thoại trả sau trong quý đầu tiên của năm 2023. Điều đó đánh dấu quý thứ 12 liên tiếp có ít nhất 400.000 thuê bao ròng được bổ sung. Thật không may, chuỗi thời gian đó đã kết thúc khi công ty chỉ có thêm 326.000 thuê bao điện thoại trả sau trong quý 2. Điều này nhìn chung đã bỏ lỡ kỳ vọng của các nhà phân tích về hơn 400.000 thuê bao ròng.

Nhưng tại một hội nghị của Bank of America vào cuối tháng 6, Giám đốc tài chính Pascal Desroches đã hạ thấp kỳ vọng của thị trường bằng cách dự đoán AT&T sẽ chỉ đạt được khoảng 300.000 thuê bao điện thoại trả sau trong quý 2. Tuy nhiên, AT&T vẫn đang tăng trưởng nhanh hơn Verizon (VZ), công ty chỉ có thêm 201.000 thuê bao điện thoại trả sau không dây vào năm 2022, mất 127.000 thuê bao trong Quý 1 năm 2023 và chỉ thêm 8.000 thuê bao trong Quý 2.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng cả AT&T và Verizon đều vẫn phải đối mặt với rất nhiều câu hỏi liên quan đến sự an toàn và ảnh hưởng đến môi trường của cáp đồng bọc chì của họ. AT&T đã không trả lời rõ ràng bất kỳ câu hỏi nào trong cuộc gọi hội nghị mới nhất nhưng một số nhà phân tích tin rằng họ vẫn có thể chi hàng tỷ đô la để thay thế các loại cáp cũ đó trong tương lai gần. Những vấn đề cấp bách đó có thể làm giảm giá trị của AT&T và Verizon cho đến khi chúng được giải quyết.

Cuối cùng, doanh thu kinh doanh hữu tuyến của AT&T đã giảm khoảng 6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 5,3 tỷ đô la do nhu cầu của thị trường đối với các dịch vụ thoại và dữ liệu cũ cạn kiệt. Hoạt động kinh doanh đó sẽ vẫn còn yếu trong tương lai gần khi các công ty hợp lý hóa các tùy chọn liên lạc của họ bằng các dịch vụ dựa trên đám mây như Zoom.

Bây giờ, hãy cùng phân tích tin tốt...

Tốc độ tăng trưởng thuê bao không dây mới của AT&T đang giảm dần, nhưng tổng doanh thu dịch vụ di động của hãng vẫn tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 20,3 tỷ USD trong quý 2. Sự tăng trưởng đó được thúc đẩy bởi doanh thu trung bình trên mỗi người dùng cao hơn (từ các gói có tỷ suất lợi nhuận cao hơn và nhiều phí chuyển vùng quốc tế hơn), bù đắp cho tốc độ tăng trưởng thuê bao trả sau đang chậm lại.

Biên lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao (EBITDA) của phân khúc di động cũng tăng 250 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên 43%, đại diện cho biên EBITDA quý 2 cao nhất từ trước đến nay của phân khúc. Công ty vẫn đang cạnh tranh mạnh mẽ với Verizon và T-Mobile thông qua các chương trình khuyến mãi, giảm giá và trợ cấp, nhưng những chiến lược đó dường như không ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.

Hoạt động kinh doanh Fiber của AT&T cũng tiếp tục phát triển và bù đắp cho sự sụt giảm băng thông rộng phi cáp quang. Công ty đã thêm 251.000 thuê bao Fiber trong quý 2, đánh dấu quý thứ 14 liên tiếp có ít nhất 200.000 lượt bổ sung ròng. Do đó, tổng doanh thu từ điện thoại hữu tuyến dành cho người tiêu dùng đã tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,3 tỷ USD và bù đắp một phần doanh thu từ điện thoại hữu tuyến dành cho doanh nghiệp đang giảm sút.

Nhưng quan trọng nhất, AT&T đã tạo ra 4,2 tỷ đô la tiền mặt tự do (FCF) trong quý 2 và nhắc lại mục tiêu tạo ra 16 tỷ đô la tiền mặt trong FCF cho cả năm. Triển vọng tự tin đó đã xoa dịu một số lo ngại rằng họ sẽ bỏ lỡ mục tiêu được theo dõi chặt chẽ sau khi chi phí 5G và cáp quang cao hơn đã giảm FCF hàng quý của họ xuống chỉ còn 1 tỷ USD trong Q1.

Cuối cùng, AT&T dự đoán rằng khi họ mở rộng kế hoạch cắt giảm chi phí trong ba năm thêm 2 tỷ đô la, họ sẽ giảm tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA xuống 3 vào cuối năm 2023. Mục tiêu đó giúp công ty tiếp tục giảm tỷ lệ đó xuống 2,5 vào cuối năm 2025.

Cổ phiếu AT&T có đáng mua ngay bây giờ không?

Tốc độ tăng trưởng của AT&T có thể vẫn chậm trong năm nay khi hãng này mở rộng các hoạt động kinh doanh có tốc độ tăng trưởng cao hơn bằng các chiến lược mở rộng cơ sở hạ tầng tốn kém. Các nhà phân tích vẫn kỳ vọng doanh thu và thu nhập của hãng sẽ giảm lần lượt là 9% và 15% trong cả năm.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của AT&T có thể ổn định vào năm 2024 và hơn thế nữa. Nếu bạn kỳ vọng những điểm mạnh của AT&T cuối cùng sẽ bù đắp cho những điểm yếu của nó, thì đây có thể là thời điểm tuyệt vời để mua cổ phiếu này, thu về khoản cổ tức lớn và kiên nhẫn chờ đợi sự thay đổi trong dài hạn. Tuy nhiên, cho đến khi điều đó xảy ra, định giá thấp và lợi suất cao của cổ phiếu sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá của nó.

Huân Hà - theo fool