Có nên mua cổ phiếu IBM ngay bây giờ?

IBM tiếp tục mở rộng mảng kinh doanh AI và đám mây lai của mình.

IBM (IBM) đã công bố báo cáo thu nhập quý II vào ngày 19 tháng 7. Doanh thu của gã khổng lồ công nghệ đã giảm 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái (nhưng tăng 0,4% trên cơ sở tiền tệ không đổi) xuống còn 15,5 tỷ USD, thấp hơn 70 triệu USD so với kỳ vọng của các nhà phân tích. EPS sau điều chỉnh của công ty đã giảm 6% xuống còn 2,18 đô la nhưng vẫn cao hơn 0,76 đô la so với mức dự báo đồng thuận.

Cổ phiếu IBM đã giảm 1% trong giao dịch ngoài giờ, sau khi công bố báo cáo thu nhập. Tính từ đầu năm tới nay, cổ phiếu này cũng đã giảm khoảng 5%. Cả phe mua và phe bán đều có vẻ không quá hào hứng với IBM -- nhưng liệu cổ phiếu này có đáng để mua như một khoản đầu tư dài hạn ngay bây giờ không?

Tăng trưởng của IBM vẫn tiếp tục giảm nhiệt

Sau khi thoái vốn khỏi phân khúc dịch vụ cơ sở hạ tầng được quản lý với tên Kyndryl (KD) vào tháng 11 năm 2021, IBM đã tái cấu trúc hoạt động kinh doanh của mình thành ba bộ phận -- phần mềm (43% doanh thu quý hai), tư vấn (32%) và cơ sở hạ tầng (23%).

Ban đầu, công ty tuyên bố doanh thu của họ sẽ tăng trưởng ở mức trung bình một con số từ năm 2022 đến năm 2024, với mức tăng trưởng doanh thu phần mềm ở mức trung bình một con số, và mức tăng trưởng cao một con số trong trong mảng tư vấn bù đắp cho mức tăng trưởng không đổi của mảng kinh doanh cơ sở hạ tầng. Nhưng nhìn chung, công ty đã bỏ lỡ những mục tiêu dài hạn đó trong năm qua khi thị trường gia tăng những cơn gió ngược vĩ mô.

Dữ liệu: IBM. YOY = so với cùng kỳ năm trước

Mức tăng trưởng hàng năm của các mảng kinh doanh tư vấn và phần mềm của IBM đã tăng tốc trong quý II. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng của công ty đã phải vật lộn với những khó khăn khi so sánh với việc ra mắt thành công máy tính lớn z16 một năm trước đó. Khoảng cách giữa tốc độ tăng trưởng và tỷ lệ tiền tệ không đổi cũng đang được thu hẹp khi đồng đô la ổn định trở lại. Trong cả năm, IBM đã nhắc lại triển vọng tăng trưởng doanh thu bằng tiền tệ không đổi ở mức 3% -5%. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu được báo cáo của công ty sẽ tăng 3%.

Các phân khúc AI và đám mây lai của IBM vẫn đang mở rộng

Sai lầm lớn nhất của IBM trong thập kỷ qua là để mất thị trường đám mây công cộng vào tay Amazon, Microsoft và Google của Alphabet. Cố gắng bắt kịp những người khổng lồ về đám mây đó sẽ là vô ích, vì vậy IBM đã mở rộng hệ sinh thái đám mây lai của mình để phân tích dữ liệu truyền giữa các dịch vụ đám mây công cộng và đám mây riêng. Nền tảng của chiến lược đó là Red Hat, nhà phát triển phần mềm nguồn mở mà IBM đã mua lại với giá 34 tỷ USD vào năm 2019. Phần mềm nguồn mở tương thích với nhiều loại dịch vụ đám mây và ứng dụng tại chỗ, vì vậy các dịch vụ đám mây lai của Red Hat có thể dễ dàng kết hợp giữa đám mây công cộng và đám mây riêng.

Doanh thu của Red Hat tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ hai và phù hợp với tốc độ tăng trưởng của nó trong quý đầu tiên. Trong tổng số đó, nền tảng đám mây lai OpenShift của công ty đã tăng trưởng "hơn 30%" trong quý đầu tiên, so với mức tăng trưởng  40% trong quý hai và tạo ra 1,1 tỷ USD doanh thu định kỳ hàng năm (ARR).

Mức ARR đó chỉ chiếm 2% doanh thu trong 12 tháng vừa qua của IBM, nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ của công ty cho thấy đám mây lai -- thu hút các công ty lớn hơn chưa sẵn sàng chuyển tất cả dữ liệu của họ sang nền tảng đám mây công cộng -- vẫn đang mở rộng khi những trở ngại vĩ mô kìm hãm sự phát triển của nhiều công ty đám mây công cộng lớn hơn. Việc triển khai thêm các dịch vụ đám mây lai để phân tích tất cả dữ liệu này cũng mang lại cho IBM nền tảng vững chắc để tung ra nhiều công cụ AI hơn nhằm giúp các công ty đưa ra quyết định thông minh hơn.

Dòng tiền tự do và lợi nhuận đang tăng

IBM đã nhắc lại triển vọng tạo ra 10,5 tỷ đô la dòng tiền tự do (FCF) trong năm nay, tương ứng với mức tăng 13% từ năm 2022. Dòng tiền đó sẽ dễ dàng chi trả cho cổ tức, vốn đã tiêu tốn 5,9 tỷ đô la FCF vào năm 2022, đồng thời cho IBM nhiều cơ hội để củng cố nền tảng đám mây lai và AI bằng các khoản đầu tư hoặc mua lại mới.

Các nhà phân tích kỳ vọng EPS đã điều chỉnh của IBM sẽ tăng 3% trong cả năm. Hiện tại, cổ phiếu IBM vẫn có vẻ rẻ với mức thu nhập kỳ hạn 14 lần và công ty đang trả tỷ suất kỳ hạn hấp dẫn ở mức 4,9%.

Có nên mua cổ phiếu IBM?

Việc IBM thoái vốn khỏi Kyndryl, mua lại Red Hat và mở rộng nền tảng đám mây lai, dịch vụ AI đang cho phép hãng cuối cùng cũng tạo ra mức tăng trưởng doanh thu ổn định trở lại sau nhiều năm trì trệ. Với những tiến bộ đó và mức định giá thấp, dòng tiền tăng và tỷ suất cổ tức cao, cổ phiếu IBM hiện tại là một khoản đầu tư tuyệt vời cho các nhà đầu tư thận trọng.

Huân Hà - theo fool