Phân tích chứng khoán Mỹ: có nên mua cổ phiếu Moderna?

Mặc dù kết quả được công bố trong báo cáo thu nhập của Moderna vượt ngoài kỳ vọng, nhưng vẫn còn những nghi vấn về tương lai của nhà sản xuất vắc-xin này.

Cổ phiếu của nhà sản xuất vắc-xin ngừa COVID-19 Moderna (MRNA) đã sụt giảm trong năm nay do nhà đầu tư né tránh các cổ phiếu tăng trưởng và chuyển sang các lựa chọn đầu tư an toàn hơn. Giảm 42% từ đầu năm 2022 đến nay, cổ phiếu Moderna đã có hiệu suất kém hơn rất nhiều so với mức giảm 8% của chỉ số S&P 500 trong cùng khoảng thời gian.

Có phải các nhà đầu tư đang mắc sai lầm? Liệu cổ phiếu Moderna có thể là một lựa chọn đầu tư thông minh trong dài hạn? Hãy cùng xem xét các kết quả thu nhập gần đây nhất của công ty và đánh giá xem cổ phiếu có đáng mua ở mức giá hiện tại hay không.

Moderna đã thổi bay kỳ vọng thu nhập và nâng cao hướng dẫn kinh doanh

Trong 3 tháng cuối năm 2021, doanh thu của Moderna đã đạt 7,2 tỷ USD, đánh bại hoàn toàn kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 6,8 tỷ USD. Thậm chí còn ấn tượng hơn nữa, thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh ở mức 11,29 USD đã cao hơn đến 14% so với mức 9,90 USD mà Phố Wall dự đoán. Và như thể kết quả thu nhập này còn chưa đủ tốt, Moderna còn dự kiến ​doanh thu từ vắc-xin ngừa COVID-19 (vốn chiếm phần lớn doanh thu của công ty) có thể đạt ít nhất 19 tỷ USD trong cả năm 2022. Con số này hiện cao hơn so với mức dự báo cũ là 17 tỷ USD. Và kết quả đó chỉ dựa trên các thỏa thuận mua trước, vốnđã được ký kết cho đến nay. Điều này cũng đồng nghĩa với việc doanh thu của công ty còn có tiềm năng tăng cao hơn nữa.

Nhìn chung, báo cáo thu nhập của công ty rất xuất sắc và cổ phiếu đã tăng lên nhờ vào những kết quả đó. Nhưng ngay cả sự phấn khích đó cũng đã chìm xuống; cổ phiếu Moderna vẫn đang dao động xung quanh mức giá của một năm về trước. Một lý do có thể khiến các nhà đầu tư do dự về Moderna là vẫn có một số rủi ro đối với cổ phiếu trong dài hạn.

Lý do khiến cổ phiếu Moderna là một khoản đầu tư nhiều rủi ro

Mặc dù Moderna đã ghi nhận được những số con số ấn tượng trong quý cuối năm, điều nguy hiểm đối với các nhà đầu tư là công ty có thể không có khả năng lặp lại thành công kiểu này trong vài năm tới. Giả sử đại dịch COVID-19 không còn là mối quan ngại lớn sau năm nay (điều này rất có thể xảy ra vì trọng tâm của chính phủ nhiều quốc gia hiện nay là học cách sống chung với virus, thay vì cố gắng ngăn chặn virus lây lan hoàn toàn), rủi ro công ty phải đối diện là doanh thu từ vắc-xin ngừa COVID có thể sụt giảm đáng kể.

Mặc dù năm 2022 có thể sẽ là một năm tuyệt vời khác đối với Moderna, không có gì là chắc chắn trong năm 2023 và những năm về sau. Các sản phẩm đang được phát triển của công ty có thể sẽ đóng vai trò quan trọng trong thời kỳ hậu COVID. Do đó, hãy cùng xem qua một vài ứng viên hứa hẹn trong số các sản phẩm đang ở trong thử nghiệm giai đoạn 2 hoặc hơn của công ty:

• Một loại vắc-xin ngừa cytomegalovirus (mRNA-1647) có thể đạt doanh thu hàng năm cao nhất là 5 tỷ USD.
• Vắc xin mRNA-1345 nhắm vào virus hợp bào hô hấp (dành cho người lớn từ 60 tuổi trở lên) có thể là một sản phẩm bom tấn khác mang lại hơn 2 tỷ USD mỗi năm.
• Vắc xin Zika của công ty (mRNA-1893) có thể tạo ra doanh thu hàng trăm triệu đô la.

Trong khi tất cả những con số này là rất đáng khích lệ, vẫn có nhiều khả năng doanh thu của Modern sẽ giảm trong thế giới hậu COVID; ở đỉnh điểm, các loại vắc-xin này cộng lại cũng không thể tạo ra doanh thu 10 tỷ USD.

Tuy nhiên, Moderna đang nghiên cứu các loại vắc-xin khác có thể giúp bổ sung vào phép tính này. Vắc xin ngừa cúm của họ đang bước vào thử nghiệm giai đoạn 3, nhưng dữ liệu giai đoạn đầu cho thấy sản phẩm này không có gì nổi trội so với những gì thị trường đã cung cấp. Ngoài ra, vào tháng trước, công ty đã thông báo rằng họ cũng đang nghiên cứu một loại vắc-xin ngừa bệnh Zona dựa trên công nghệ mRNA. Mặc dù sản phẩm này chỉ mới ở trong giai đoạn đầu của quá trình phát triển, nhưng nó là một ví dụ khác về tiềm năng của Moderna trong dài hạn.

Như vậy, rõ ràng là Moderna không thiếu tiềm năng phát triển. Tuy nhiên, cũng như với bất kỳ công ty công nghệ sinh học nào khác, Moderna luôn phải đối mặt với nguy cơ những vắc-xin này thất bại trong quá trình phát triển hoặc không thể giành được thị phần đáng kể khi được thương mại hóa. Theo thời gian, doanh thu từ vắc-xin ngừa Covid-19 của Moderna sẽ giảm xuống, bởi vậy nếu công ty không có một số sản phảm làm trụ cột, hiệu suất tài chính của công ty chắc chắn sẽ giảm. Thêm vào đó, khi đại dịch được kiểm soát với tỷ lệ tiêm phủ lớn, hào quang từ sản phẩm vắc-xin ngừa Covid-19 cũng dễ lu mờ.  

Cổ phiếu Moderna có quá rẻ để bỏ qua không?

Cổ phiếu Moderna hiện đang giao dịch ở mức giá bằng khoảng 5 lần thu nhập dự phóng. Ở mức giá này, nhà đầu tư đang không phải trả quá nhiều cho cổ phiếu dược phẩm; cổ phiếu của các nhà sản xuất vắc-xin đối thủ Pfizer và Johnson & Johnson đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập dự phóng lần lượt ở mức 7 và 16 lần. Tuy nhiên, những công ty này cũng ít phụ thuộc vào doanh thu COVID-19 hơn Moderna. Ngoài ra, việc sử dụng hệ số giá trên thu nhập dự phóng có thể không thực sự hữu ích khi có những dấu hỏi lớn xung quanh tương lai của công ty.

Mặc dù vậy, nếu bạn sẵn sàng chấp nhận một số rủi ro, cổ phiếu Moderna có thể là một lựa chọn đầu tư đáng xem xét. Công ty đã tạo ra hơn 13,6 tỷ USD từ các hoạt động của mình trong năm 2021 và chỉ sử dụng 284 triệu USD cho chi tiêu vốn trong cùng khoảng thời gian. Một năm mạnh mẽ khác trong năm 2022 có thể mang lại cho công ty nhiều tiền mặt và nhiều cơ hội theo đuổi (ví dụ như mua lại cổ phiếu). Đây đều là những phương án giúpcông ty tìm hướng đi mới để giúp giá cổ phiếu tăng trưởng. Nhưng đó chỉ là nếu bạn không sợ rủi ro. Moderna chắc chắn sẽ là một cổ phiếu biến động rất mạnh trong thời gian tới.

Huân Hà - Theo fool.com