Hướng dẫn đầu tư chứng khoán: có nên mua cổ phiếu Netflix?

Cổ phiếu Netflix đã giảm 40% từ đầu năm 2022 đến nay. Hiện tại có thể là thời điểm tốt để mua một số cổ phiếu của dịch vụ truyền phát trực tuyến hàng đầu này.

Các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng cao đã bị vùi dập rất nhiều trong vài tháng qua. Sau mùa báo cáo thu nhập Q4/2021 trong tháng 1 và tháng 2, nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh sau khi công bố những kết quả gây thất vọng. Tác động tiêu cực đó còn bị phóng đại nhiều lần do các nhà đầu tư đang lo lắng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất và Nga xung đột với Ukraine. Công ty truyền phát video trực tuyến cao cấp Netflix (NFLX) là một trong những công ty này. Cổ phiếu Netflix đã giảm 20% trong ngày giao dịch sau báo cáo thu nhập của công ty vào cuối tháng 1 và đã ghi nhận mức sụt giảm khổng lồ đến 40% từ đầu năm đến nay. Những đợt giảm giá này có thể gây khó chịu cho nhà đầu tư; nhưng đôi khi chúng cũng có thể mở ra những cơ hội mua tuyệt vời cho các nhà đầu tư tập trung vào dài hạn.

Liệu có nên mua cổ phiếu Netflix ở thời điểm hiện tại hay không? Chúng ta hãy cùng xem xét.

Báo cáo Q4/2021 chắc chắn, nhưng hướng dẫn không đạt kỳ vọng

Vào ngày 20 tháng 1, Netflix đã báo cáo kết quả thu nhập trong 3 tháng cuối năm 2021 của mình. Doanh thu và số lượng người dùng đăng ký được ghi nhận phù hợp với những gì Netflix và các nhà đầu tư mong đợi. Doanh thu của công ty đã tăng 16% so với cùng kỳ năm 2020 lên 7,7 tỷ USD và số lượng người dùng đăng ký tăng 9% lên 222 triệu trên khắp thế giới. Tăng trưởng doanh thu đang vượt xa tốc độ tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký do Netflix tăng giá dịch vụ ở khu vực Hoa Kỳ và Canada (UCAN). Doanh thu trung bình trên mỗi tài khoản tại UCAN đã đạt 14,78 USD trong quý trước, tăng 9% so với cùng kỳ năm 2020.

Điều tiêu cực từ báo cáo thu nhập - và có khả năng là lý do lớn khiến cổ phiếu Netflix giảm mạnh trong những ngày tiếp theo - là hướng dẫn cho số lượng người dùng đăng ký trong Q1/2022. Ban lãnh đạo công ty đang dự kiến ​​sẽ có thêm 2,5 triệu người dùng đăng ký trong Q1/2022, ít hơn đáng kể so với kỳ vọng của Phố Wall là 7 triệu người dùng đăng ký. Dự báo khiêm tốn này không nhất thiết là một điểm trừ lớn nhưng vấn đề là nó thấp hơn nhiều so với tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký trong lịch sử của Netflix. Nếu tiếp tục, xu hướng này sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu thấp hơn trong vài năm tới.

Netflix cũng bị ảnh hưởng bởi đợt bán tháo trên toàn thị trường chứng khoán xuất phát từ lo ngại về việc Fed tăng lãi suất và việc Nga xung đột với Ukraine. Chỉ số Nasdaq 100 đã giảm hơn 15% trong năm nay. Xu hướng này đã làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo của cổ phiếu Netflix sau hướng dẫn khá yếu cho tương lai của ban lãnh đạo công ty.

Tăng trưởng trong tương lai có thể đến từ đâu

Với 222 triệu người dùng đăng ký trên toàn cầu (và nhiều người hơn nữa sử dụng dịch vụ thông qua tài khoản dùng chung), nhiều nhà đầu tư đang tự hỏi Netflix có thể tăng số lượng người dùng đăng ký đến mức nào trong thập kỷ tới. Dĩ nhiên tăng trưởng này sẽ là động lực trực tiếp dẫn đến tăng trưởng doanh thu và hy vọng là tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền cho công ty. Vì vậy, đây chính là câu hỏi lớn nhất mà các nhà đầu tư cần cân nhắc trước khi đầu tư vào Netflix.

Khả năng tăng trưởng sẽ không đến từ UCAN bên cạnh việc tăng phí dịch vụ. Với 75 triệu tài khoản đang hoạt động trong khu vực này (cần lưu ý là có rất nhiều tài khoản được chia sẻ giữa gia đình và bạn bè), không còn nhiều người chưa đăng ký dịch vụ để công ty thu hút. Điều này sẽ khiến khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (đang có 74 triệu người dùng đăng ký), Châu Mỹ Latinh (đang có 40 triệu người dùng đăng ký) và Châu Á - Thái Bình Dương (đang có 32,6 triệu người dùng đăng ký) trở thành những động lực thúc đẩy tăng trưởng số lượng người dùng của công ty trong thập kỷ tới. Netflix đang đầu tư rất nhiều vào nội dung địa phương cho tất cả các khu vực này với hy vọng có thể giữ cho số lượng người dùng đăng ký tăng trưởng ổn định trong vòng 3 đến 5 năm tới. Với cả 3 khu vực có dân số lớn hơn UCAN, số lượng người dùng đăng ký tại cái khu vực ngoài Bắc Mỹ sẽ vượt qua thị trường nội địa của Netflix. Tuy nhiên, cũng nên lưu ý rằng các gói đăng ký có giá thấp hơn ở nhiều quốc gia.

Định giá đã trở nên hợp lý hơn rất nhiều

Vốn hóa thị trường hiện tại của Netflix là 159 tỷ USD. Cộng thêm khoản nợ 15 tỷ USD và trừ đi 6 tỷ USD tiền mặt, công ty có giá trị doanh nghiệp ở mức 165 tỷ USD. Với 6,2 tỷ USD thu nhập hoạt động trong năm 2021, những con số trên đang mang lại cho cổ phiếu Netflix hệ số giá trị doanh nghiệp trên thu nhập 12 tháng gần nhất ở mức 26,6 lần, bằng khoảng trung bình của thị trường. Nếu Netflix có thể tiếp tục tăng trưởng doanh thu trong khi vẫn tạo ra thêm đòn bẩy hoạt động thì nhà đầu tư có thể hy vọng bội số định giá này sẽ giảm xuống trong vài năm tới.

Một vấn đề tiềm ẩn mà nhà đầu tư nên theo dõi là việc chuyển đổi thu nhập hoạt động thành dòng tiền tự do (FCF). Trong năm 2021, Netflix đã có FCF âm 158 triệu USD. Sự phân kỳ giữa thu nhập hoạt động và FCF đến từ việc Netflix vẫn đang đầu tư mạnh vào nội dung trên toàn thế giới để tăng số lượng người dùng đăng ký và giá trị của dịch vụ Netflix. Chiến lược này đang hoạt động tốt trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần kỳ vọng FCF và thu nhập hoạt động hội tụ về cùng quỹ đạo để cổ phiếu Netflix trở thành một khoản đầu tư mạnh trong dài hạn.

Vậy có nên mua cổ phiếu Netflix không?

Với bội số định giá hợp lý của ở thời điểm hiện tại, Netflix có thể là một cổ phiếu đáng mua ở đây nếu bạn tin rằng tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký sẽ tiếp tục tăng trên phạm vi quốc tế và FCF cuối cùng sẽ hội tụ với thu nhập hoạt động. Nếu và khi điều này xảy ra, Netflix sẽ tiếp tục tăng doanh thu ở mức trên 10% một năm với dòng tiền tăng đều đặn. Trong dài hạn, lợi nhuận từ tăng trưởng giá cổ phiếu Netflix sẽ đi theo tăng trưởng của các chỉ số tài chính này.

Huân Hà - Theo fool.com