Có nên mua ngay cổ phiếu AMD?

Động cơ tăng trưởng cốt lõi của nhà sản xuất chip này đang nóng trở lại.

AMD (AMD) đã công bố báo cáo thu nhập quý 3 vào ngày 31 tháng 10. Doanh thu của nhà sản xuất chip đã tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,8 tỷ USD và vượt quá mong đợi của các nhà phân tích với chênh lệch 110 triệu USD. Thu nhập sau điều chỉnh cũng tăng 4% lên 0,70 USD trên mỗi cổ phiếu và vượt mức dự báo đồng thuận với chênh lệch 0,02 USD.

Kết quả này đánh dấu lần đầu tiên doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh của AMD tăng song song kể từ quý 2 năm 2022. Liệu mức thu nhập đó có đồng nghĩa với việc chu kỳ suy thoái cuối cùng đã kết thúc, và hiện tại là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu AMD?

Xem lại các con số quan trọng

Trong quý 3, AMD đã tạo ra 28% doanh thu từ phân khúc trung tâm dữ liệu -- bán CPU Epyc, GPU máy chủ Instinct và hệ thống chip trên vi mạch (SoC) cho máy chủ. Doanh thu của công ty đã không thay đổi so với cùng kỳ năm trước do doanh số bán SoC chậm chạp được bù đắp bởi doanh số bán CPU và GPU tăng trưởng mạnh hơn.

Phân khúc máy khách với sản phẩm CPU Ryzen đã tăng trưởng 42% so với cùng kỳ năm trước và chiếm 26% doanh thu. Tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy nhờ doanh số bán hàng nhanh chóng của CPU Ryzen di động dành cho máy tính xách tay và thiết bị lai. Phân khúc gaming -- bán GPU Radeon cho PC chơi game và SoC bán tùy chỉnh cho máy chơi game -- chiếm 26% doanh thu và báo cáo doanh thu giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số SoC cho máy chơi game chậm hơn theo chu kỳ đã lấn át doanh số mạnh hơn của sản phẩm GPU Radeon cho PC.

21% doanh thu còn lại của AMD đến từ phân khúc nhúng. Mảng này đã được mở rộng đáng kể thông qua việc mua lại nhà sản xuất chip lập trình Xilinx vào tháng 2 năm ngoái. Doanh thu của phân khúc này đã giảm 5% so với cùng kỳ năm trước do những trở ngại vĩ mô cản trở tăng trưởng của thị trường truyền thông.

Chu kỳ suy thoái của AMD cuối cùng đã kết thúc chưa?

Tốc độ tăng trưởng của AMD cho thấy thị trường PC của họ đang ổn định trở lại, nhưng các thị trường ngoài PC vẫn phải đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn. Trong cuộc gọi hội nghị, Giám đốc điều hành Lisa Su cho biết, "mức tồn kho trên thị trường PC đã bình thường hóa và nhu cầu bắt đầu quay trở lại xu hướng theo mùa", nhưng bà lưu ý rằng thị trường đám mây có "nhiều kết quả trái chiều" và thị trường doanh nghiệp vẫn đang "mềm".

Nguồn dữ liệu: AMD. YOY = hàng năm.

Tuy nhiên, điểm mạnh của AMD rõ ràng đã bù đắp cho điểm yếu khi doanh thu có lần đầu tiên trong 3 quý tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh cũng tăng với EPS sau điều chỉnh tăng lần đầu tiên sau 5 quý. Biên lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh giảm so với cùng kỳ năm trước, nhưng điều đó chủ yếu là do các khoản đầu tư cao hơn vào R&D cho GPU Instinct định hướng AI cho các trung tâm dữ liệu.

Trong quý 4, AMD dự kiến doanh thu sẽ tăng khoảng 9% so với cùng kỳ năm ngoái với biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh tăng lên khoảng 51,5%. Sự tăng tốc đó, cũng có thể được thấy rõ trong báo cáo thu nhập mới nhất của đối thủ lớn hơn Intel, cho thấy thị trường PC cuối cùng đã chạm đáy của chu kỳ.

Những cơn gió thuận lợi khác cũng có thể xuất hiện khi thị trường PC rộng lớn hơn phục hồi. AMD dự kiến sẽ tăng cường sản xuất GPU Instinct trong quý 4 để thách thức Nvidia trên thị trường trí tuệ nhân tạo (AI). CPU Epyc của họ cũng có thể tiếp tục cạnh tranh với bộ xử lý Xeon của Intel trên thị trường CPU trung tâm dữ liệu.

Nhưng vẫn còn những thách thức không thể lường trước được

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của AMD sẽ giảm lần lượt 9% và 26% vào năm 2023. Nhưng vào năm 2024, họ kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của AMD sẽ tăng lần lượt 21% và 51% khi một chu kỳ tăng trưởng mới bắt đầu. Dựa trên những kỳ vọng đó, cổ phiếu AMD có vẻ vẫn được định giá hợp lý ở mức gấp 24 lần thu nhập dự phóng.

Nhưng Nvidia vẫn có thể phải đối mặt với một số thách thức khó lường. Các chip di động Meteor Lake mới nhất của Intel có thể đảo ngược tình trạng mất thị phần nhiều năm vào tay AMD trên thị trường máy tính xách tay. GPU Radeon của AMD cũng có thể phải vật lộn để theo kịp GPU Nvidia GeForce mới nhất. Các biện pháp hạn chế xuất khẩu chất bán dẫn mới nhất của Chính quyền Biden đối với việc bán chip AI tiên tiến sang Trung Quốc cũng có thể hạn chế doanh số bán GPU Instinct của AMD. Cuối cùng, cam kết bắt kịp Taiwan Semiconductor Manufacturing trong cuộc đua quy trình của Intel cũng có thể cho phép Intel sản xuất được những con chip nhỏ hơn, dày đặc hơn và tiết kiệm điện hơn AMD.

Đây có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu AMD?

Cổ phiếu AMD đã tăng khoảng 70% trong năm nay nhờ dự đoán về sự thay đổi của thị trường PC; tuy nhiên, nó cũng vẫn thấp hơn gần 35% so với mức cao nhất mọi thời đại. Định giá của cổ phiếu vẫn có vẻ hợp lý, nó có rất nhiều yếu tố thuận lợi và động cơ tăng trưởng cốt lõi đang nóng trở lại. AMD vẫn là kẻ yếu thế về CPU và GPU, nhưng hãng đã nhiều lần chứng minh rằng họ có thể bắt kịp Intel và Nvidia ở cả hai thị trường. Nói tóm lại, nhà đầu tư vẫn có thể mua cổ phiếu AMD ngay hôm nay để thu lợi từ sự phục hồi theo chu kỳ của thị trường bán dẫn.

Huân Hà-Theo fool

Investo - Trang tin tức chứng khoán thế giới hàng đầu Việt Nam.