Có nên mua ngay cổ phiếu Amgen?

Công ty gần đây đã hoàn tất việc mua lại Horizon Therapeutics.

Ủy ban Thương mại Liên bang Hoa Kỳ (FTC) đã cho phép Amgen (AMGN) mua lại Horizon Therapeutics vào tháng trước. Và công ty đã thông báo hoàn tất thỏa thuận trong một thông cáo báo chí vào tuần trước. Hồi tháng 5, FTC đã đệ đơn kiện để phản đối thỏa thuận này vì lo ngại việc sáp nhập sẽ gây tổn hại đến cạnh tranh. Nhưng cuối cùng họ đã từ bỏ quan điểm đó.

Giờ đây, thỏa thuận đã hoàn tất. Nhà đầu tư có thể mong đợi một số tiềm năng tăng trưởng được cải thiện đối với Amgen trong tương lai. Liệu chừng đó đã đủ lý do để mua cổ phiếu chăm sóc sức khỏe này?

Thỏa thuận này có tác dụng gì với Amgen

Việc mua lại Horizon Therapeutics cho phép Amgen tiếp cận với một loại thuốc cực kỳ hứa hẹn tên là Tepezza, loại thuốc mà bệnh nhân sử dụng để điều trị bệnh tuyến giáp. Vào thời kỳ đỉnh điểm, loại thuốc này được dự đoán sẽ mang lại doanh thu hàng năm gần 3,9 tỷ USD vào năm 2028.

Để dễ hình dung hơn, hãy xem xét loại thuốc bán chạy nhất của Amgen, Enbrel, thuốc điều trị bệnh viêm khớp dạng thấp, đã tạo ra doanh thu 4,1 tỷ USD vào năm ngoái. Tuy nhiên, loại thuốc này sẽ hết hạn bảo hộ bằng sáng chế trước cuối thập kỷ này, và do đó, doanh thu của nó được dự kiến sẽ giảm trong tương lai. Đối với Amgen, việc có được Tepezza sẽ giúp bù đắp những nguy cơ này.

Công ty cũng nhận được nhiều thứ hơn là chỉ Tepezza. Thuốc trị bệnh gút Krystexxa, và Uplizna, một loại thuốc điều trị chứng rối loạn phổ viêm thần kinh tủy thị, là hai tài sản đầy hứa hẹn của Horizon mà ban quản lý Amgen tin rằng cũng có thể giúp đa dạng hóa danh mục thuốc cho bệnh hiếm gặp của công ty.

Năm ngoái, Horizon Therapeutics đã tạo ra doanh thu 3,6 tỷ USD và báo cáo lợi nhuận đạt 521,5 triệu USD. Trong 6 tháng đầu năm nay, doanh thu của công ty đã đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái ở mức gần 1,8 tỷ USD, trong đó Tepezza, Krystexxa và Uplizna chiếm 1,4 tỷ USD trong tổng số.

Tình hình tài chính vững mạnh của công ty có nghĩa là thương vụ này sẽ ngay lập tức bổ sung vào lợi nhuận của Amgen. Công ty kỳ vọng sẽ tăng cả lợi nhuận gộp và thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh vào năm tới. Amgen cho biết họ cũng sẽ cập nhật hướng dẫn cho năm hiện tại khi công bố số liệu quý 3.

Việc mua bán sáp nhập không có gì mới đối với Amgen. Tuy nhiên, chúng có chi phí rất cao, đồng nghĩa với khoản nợ ngày càng tăng.

Thương vụ Horizon Therapeutics là thương vụ lớn nhất mà Amgen đã thực hiện trong những năm gần đây. Tuy nhiên, công ty đã cảm thấy thoải mái hơn khi tiến hành giao dịch. Năm ngoái, công ty đã mua lại ChemoCentryx với giá 3,7 tỷ USD. Trong thương vụ mua lại đó, họ đã thu vào tay Tavneos, một phương pháp điều trị bệnh viêm mạch máu liên quan đến tự kháng thể tế bào chất chống bạch cầu trung tính (ANCA). Vài năm trước, vào năm 2019, Amgen đã gây tiếng vang khá lớn khi đồng ý trả 13,4 tỷ USD để mua lại thuốc điều trị bệnh vẩy nến Otezla từ Celgene (hiện là công ty con của Bristol Myers Squibb).

Nhưng mối lo ngại của các nhà đầu tư là khi Amgen đang mua lại tài sản, họ cũng phải dựa vào nợ để tài trợ cho chiến lược tăng trưởng của mình. Khoản nợ vốn đã cao của công ty thậm chí sẽ còn tăng cao hơn nữa trong năm nay.

Biểu đồ tổng nợ dài hạn AMGN (hàng quý)

Công ty cũng cần tăng trưởng nhiều hơn

Một vấn đề khác với Amgen trong quá khứ là tốc độ tăng trưởng không mạnh. Trong 5 năm qua, tốc độ tăng trưởng của công ty khá khiêm tốn, thường không quá vài điểm phần trăm. Điều đó sẽ không khiến các nhà đầu tư tăng trưởng quá hào hứng với hoạt động kinh doanh này.

Biểu đồ doanh thu AMGN (Tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước hàng quý)

Khi Enbrel hết hạn bảo vệ bằng sáng chế và doanh thu sụt giảm, nguy cơ là tốc độ tăng trưởng của Amgen có thể còn xấu hơn nữa. Đây là lý do tại sao việc Amgen tìm kiếm các thương vụ mua lại và cơ hội tăng trưởng mới lại quan trọng. Nếu không có chiến lược này, kết quả kinh doanh của công ty có thể chịu áp lực và điều đó có thể dẫn đến việc công ty phải cắt giảm hoặc ngừng trả cổ tức. Thêm vào đó, công ty cần cho các nhà đầu tư thấy rằng khoản nợ ngày càng tăng là đáng giá và nó đang được đền đáp dưới hình thức tăng trưởng.

Cổ phiếu Amgen có đáng mua không?

Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Amgen đã tăng 3%. Trong khoảng thời gian 5 năm, cổ phiếu chỉ tăng 32% trong khi S&P 500 tăng 52%. Amgen chưa thực sự là một lựa chọn đầu tư tốt trong quá khứ. Tuy nhiên, với việc công ty đang nỗ lực phát triển các chương trình nghiên cứu và bổ sung vào danh mục sản phẩm của mình thông qua mua bán sáp nhập, điều đó đang mở đường cho một mức tăng trưởng lớn trong những năm tới. Nhưng với gánh nặng nợ cao, doanh nghiệp cũng chịu nhiều áp lực trong việc tạo ra mức tăng trưởng thu nhập đáng kể nhằm cải thiện tình hình tài chính và trả một phần khoản nợ.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 18 lần thu nhập, khá rẻ so với mức trung bình của ngành chăm sóc sức khỏe là 26 lần. Nhưng rõ ràng các nhà đầu tư đang giảm giá cổ phiếu do rủi ro hiện có. Với lãi suất có khả năng vẫn tăng cao, đây không phải là thời điểm mà các nhà đầu tư muốn thấy mức nợ cao.

Amgen là một giao dịch mua có phần mạo hiểm ở thời điểm hiện tại. Nhưng với mức giá rẻ, nó có tiềm năng tạo ra một con số lợi nhuận lớn trong dài hạn.

Huân Hà-Theo fool

Investo - Trang tin tức chứng khoán thế giới hàng đầu Việt Nam.