Cổ phiếu Amazon đang có định giá siêu hời – mua đi chờ chi!

Các cổ đông của Amazon đang rất cần một số tin tốt, và AWS có thể là câu trả lời.

Khi thị trường chứng khoán bước vào vùng thị trường gấu – như đang làm trong năm 2022 – gần như mọi cổ phiếu đều bị ảnh hưởng bởi vì thị trường có xu hướng điều chỉnh quá mức. Nhiều nhà đầu tư sẽ chuyển sang hoảng sợ khi thị trường lao dốc. Tuy nhiên, những thời điểm như vậy lại chính là thời điểm tốt nhất để các nhà đầu tư dài hạn xác định những công ty có thể mang lại lợi nhuận dài hạn hấp dẫn nhưng đang bị định giá thấp. Chúng ta chỉ cần biết nơi nào để tìm.

Amazon (AMZN) từ lâu đã là một cổ phiếu “con cưng” của thị trường chứng khoán. Nhưng trong năm qua, cổ phiếu đã trở thành “con ghẻ” sau khi giảm đến gần 40% so với mức đỉnh lịch sử. Điều gì đã dẫn đến sự thay đổi lớn đến như vậy? Những thách thức đang đè nặng lên công ty bao gồm:

1. Tình trạng thiếu hụt nhân công sẵn sàng và có thể làm việc do hậu quả của đại dịch.
2. Những vấn đề đau đầu về logistics như cảng bị tắc và giá nhiên liệu tăng.
3. Lạm phát làm giảm biên lợi nhuận và đe dọa làm tổn hại đến chi tiêu của người tiêu dùng.

Hai trong ba mảng kinh doanh chính của Amazon đã rơi vào tình trạng thua lỗ. Và công ty đã phải chi hàng tỷ đô la để giải quyết những vấn đề trên.

Tình hình nghe có vẻ không ổn. Nhưng trước khi bạn ngừng đọc, hãy xem xét những điểm sáng sau:

1. Amazon Web Services (AWS) đang phát triển mạnh mẽ và mang lại nhiều lợi nhuận.
2. Buổi ra mắt chương trình bóng bầu dục đêm thứ Năm của NFL trên Prime Video đã thu hút 13,0 triệu người xem, nhiều hơn hẳn so với con số 8,8 triệu cho một trận đấu tương tự được phát sóng trên NFL Network năm ngoái.
3. Công ty đã kiểm soát 50% thị trường thương mại điện tử của Mỹ vào năm 2021.

Nếu bạn có thể đồng ý rằng những thách thức trên chỉ là tạm thời và Amazon vẫn có một tương lai đầy hứa hẹn, câu hỏi đặt ra là liệu cổ phiếu có đang bị định giá thấp hay không. Một đánh giá “tổng các bộ phận” có thể cung cấp cho chúng ta một số manh mối.

Đánh giá tổng các bộ phận là gì?

Sử dụng phương pháp đánh giá tổng các bộ phận, chúng ta chia nhỏ công ty theo bộ phận hoặc dòng sản phẩm và cố gắng định giá riêng lẻ từng thành phần đó. Nếu tổng giá trị các thành phần này lớn hơn nhiều so với định giá thực tế của công ty thì có thể cổ phiếu đang là một cơ hội đầu tư tuyệt vời. Bài tập này rất hữu ích đối với một công ty hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau như Amazon.

Định giá các thành phần của Amazon

AWS mang lại nhiều lợi nhuận và đang tăng trưởng nhanh chóng. Do đó, không có gì ngạc nhiên bộ phận đám mây này hiện là thành phần có giá trị nhất của Amazon. Doanh thu của AWS đã tăng 35% trong nửa đầu năm nay. Giả sử tốc độ đó được duy trì trong cả năm 2022 trước khi giảm xuống còn 30% vào năm tới, AWS sẽ tạo ra doanh thu hàng năm 109 tỷ USD vào năm 2023.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665619200000/M2lVDWdv0XV1K8m86LzcyA/eMNBOcMHU9mKOAdnybEhkfckTJxK-LsLWPVBpUwAdso_S5ZUNIFDKwh_fy-e1Jv8M_TMENsZatanY3rUWkV94Q/Y6I7qPjZBMkmken39nPbCvbpPRp10jKhMzEzlDtIB0k

Dữ liệu: Amazon

Một so sánh tuyệt vời với AWS là Microsoft. Cả hai đều hoạt động theo mô hình phần mềm như một dịch vụ (SaaS), tạo ra nhiều lợi nhuận hoạt động và là những đối thủ cạnh tranh khốc liệt trên thị trường đám mây. Microsoft có hệ số giá trên doanh thu (P/S) dự phóng ở mức 8,0 lần vào thời điểm viết bài này. Áp dụng bội số định giá này cho AWS, định giá của phân khúc này sẽ ở mức 872 tỷ USD dựa trên hướng dẫn của công ty cho năm 2023. AWS đang tăng trưởng nhanh hơn Microsoft. Vì vậy, bộ phận này có thể thu được mức định giá P/S thậm chí còn cao hơn trên thị trường mở. Hệ số P/S dự phóng 10 lần sẽ định giá phân khúc này ở khoảng 1,09 nghìn tỷ USD.

Amazon hiện có tổng vốn hóa thị trường 1,17 nghìn tỷ USD. Vì vậy, nhà đầu tư có thể mua phần còn lại của công ty – không tính AWS – với giá chỉ từ 81 tỷ đến 299 tỷ USD dựa trên ước tính ở trên. Các hoạt động kinh doanh không phải AWS này bao gồm Amazon Prime, quảng cáo kỹ thuật số, các cửa hàng vật lý và nền tảng bán lẻ trực tuyến khổng lồ. Các hoạt động này đã tạo ra 408 tỷ USD doanh thu chỉ tính riêng trong năm 2021 và 21 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong ba năm từ 2019 đến 2021.

Các hoạt động không phải AWS của Amazon đã không có lãi vào năm 2022, và mức định giá hiện tại của cổ phiếu cũng đang ngụ ý hàng tấn lợi nhuận âm. Nhưng nếu tin tưởng rằng AWS vẫn có một đường băng dài để tăng trưởng và phần còn lại của công ty sẽ phục hồi, nhà đầu tư nên cân nhắc mua cổ phiếu trong thời gian thị trường suy yếu này. Những khó khăn mà Amazon đang phải đối mặt sẽ không kéo dài mãi mãi, và thị trường gấu này cũng vậy. Không có khả năng cổ phiếu Amazon vẫn nằm trong nhóm “giá hời” một khi các thách thức trên giảm bớt.

Huân Hà - theo fool