Cổ Phiếu Amazon Rớt Giá Do Kỳ Vọng Quá Lớn

Giá cổ phiếu Amazon tụt dốc không phanh trước kỳ vọng quá lớn về doanh thu Q2 và Q3 của các nhà đầu tư. Tăng trưởng doanh thu (so với cùng kỳ năm trước) khó sánh được thời kỳ bùng nổ năm 2020. Điều này đang góp phần gây giảm tốc tăng trưởng doanh thu. Sự bão hòa của thị trường và sự bình thường hóa trong tăng trưởng doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ có khả năng khiến cho tăng trưởng doanh thu của Amazon chỉ ở dưới 20%.

Chỉ vài tuần trước, cổ phiếu Amazon (NASDAQ:AMZN) chạm mức đỉnh cao kỷ lục mới trên 3.700 USD. Khi đó, giá trị vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn của gã khổng lồ bán lẻ và công nghệ này suýt soát chạm ngưỡng 2 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, sau khi công bố BCTC hồi cuối tháng Bảy, giá cổ phiếu Amazon “bay hơi” 8%. Lý do là doanh thu Q2 kém hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích, dự báo cho Q3 mà công ty này đưa ra cũng thấp hơn dự kiến. Thực ra theo quy chuẩn thông thường, kết quả mà Amazon đạt được là rất tốt. Sự lao dốc của cổ phiếu Amazon sau thời điểm tung ra BCTC cho thấy các nhà đầu tư có thể đặt ra những kỳ vọng không thực tế.

Không đáp ứng được kỳ vọng cao

Doanh thu quý trước là 113,1 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu tỷ giá hối đoái không đổi, tăng trưởng doanh thu sẽ lên tới 24%. Cả ba mảng kinh doanh của Amazon đều tăng trưởng mạnh. Trên cơ sở đơn vị tiền tệ không đổi, doanh thu tăng 21% ở bộ phận Bắc Mỹ, 26% ở bộ phận quốc tế và 37% đối với Amazon Web Services.

Đó là mức tăng trưởng đáng mơ ước đối với phần lớn các công ty dù trong hoàn cảnh nào. Tuy nhiên, các nhà phân tích (trung bình) dự kiến ​​doanh thu sẽ cao hơn 2 tỷ USD.

Điều thú vị là sự tăng trưởng của Amazon ở Bắc Mỹ đã “chắp cánh” cho toàn ngành bán lẻ. Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ tăng 27,8% so với cùng kỳ năm ngoái do người tiêu dùng quay trở lại các cửa hàng sau khi tình hình dịch bệnh bớt căng. Hơn nữa, Q2 diễn ra sự kiện Prime Day nên doanh thu Q2 được hưởng lợi từ điều này. Sự kiện kéo dài hai ngày này đã mang lại khoảng 7,5 tỷ USD doanh thu cho Amazon, theo ước tính từ các nhà phân tích của Piper Sandler. (Để so sánh, mảng kinh doanh bán lẻ của Amazon đã tạo ra khoảng 1 tỷ USD doanh thu trong một ngày điển hình gần đây.)

Thu nhập từ hoạt động kinh doanh tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,7 tỷ USD, gần cận trên của phạm vi dự báo từ 4,5 tỷ USD đến 8 tỷ USD của Amazon. Tuy nhiên, nhiêu đó chưa đủ thỏa mãn kỳ vọng của các nhà đầu tư vì công ty này thường báo cáo kết quả vượt xa cận trên của khung ước tính.

Xu hướng này sẽ còn kéo dài

Con số dự báo cho Q3 của Amazon cũng khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng. Công ty này dự kiến ​​doanh thu sẽ tăng từ 10% đến 16% so với cùng kỳ năm ngoái lên khoảng từ 106 tỷ đến 112 tỷ USD. Về thu nhập từ hoạt động kinh doanh, công ty này dự tính sẽ giảm từ 6,2 tỷ USD một năm trước xuống còn 2,5 tỷ đến 6 tỷ USD. Trong khi đó, ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là doanh thu 118,7 tỷ USD và thu nhập hoạt động là 8,1 tỷ USD.

Prime Day năm nay rơi vào Q2, do đó các nhà đầu tư đã phải chuẩn bị tinh thần đối mặt với tăng trưởng chậm hơn trong Q3. Ngoài ra, tăng trưởng khó có thể sánh được với tốc độ tăng trưởng cùng kỳ năm trước (doanh thu tăng 37% trong Q3/2020).

Dẫu vậy, có vẻ như nhiều người tiêu dùng - đặc biệt là ở Hoa Kỳ - đã bắt đầu quay trở lại thói quen mua sắm trước đại dịch nhờ hoạt động chủng ngừa rộng rãi. Trong cuộc gọi công bố BCTC, Giám đốc tài chính Brian Olsavsky lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại với tốc độ khoảng 15% từ giữa tháng Năm, ngoại trừ tác động của việc thay đổi lịch sự kiện Prime Day.

Tại sao các nhà đầu tư nên kỳ vọng rằng tăng trưởng sẽ chậm lại?

Trước đại dịch COVID-19, tốc độ tăng trưởng của Amazon đã bắt đầu có dấu hiệu chậm lại. Trên cơ sở đơn vị tiền tệ không đổi, doanh thu tăng 22% vào năm 2019, giảm từ 30% vào năm 2018 và 31% vào năm 2017.

Đại dịch tạo một cú hích lớn cho tăng trưởng doanh số thương mại điện từ, nhờ đó đảo ngược xu hướng tăng trưởng chậm lại này. Kết quả là, năm ngoái công ty này ghi nhận mức tăng trưởng 37% về doanh thu. Tuy nhiên, ở một mức độ nào đó, điều này chỉ tạm thời trì hoãn sự sụt giảm tăng trưởng trong năm 2021 và những năm trong sau đó. Đó là lý do tại sao tăng trưởng của Amazon đang giảm tốc nhiều đến vậy. Và xu hướng này sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới.

Thật vậy, trong khi tốc độ tăng trưởng năm 2020 và 2021 có vẻ khá mạnh, doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ đã tăng trưởng với tốc độ đáng kinh ngạc trong giai đoạn này. Một khi các tấm séc kích thích được đem ra sử dụng hết và mọi người không còn cắt giảm chi tiêu cho các trải nghiệm (như du lịch và ăn uống), nó sẽ gây áp lực lên tăng trưởng doanh thu của Amazon. Amazon cũng đã đè bẹp hầu hết các đối thủ cạnh tranh yếu kém, do đó gia tăng thị phần là điều ngày càng khó khăn trong tương lai.

Kết luận

Cổ phiếu Amazon vẫn có thể là một khoản đầu tư dài hạn đáng tiền, tùy thuộc vào khả năng mở rộng biên lợi nhuận của nó. Tuy nhiên, các nhà đầu tư sẽ cần phải điều chỉnh lại kỳ vọng đối với tăng trưởng doanh thu của hãng này. Mức tăng trưởng từ 10-16% mà Amazon dự đoán cho Q3 có thể là mức bình thường mới trong vài năm tới./.

Thu Trang – Theo The Motley Fool