Cổ phiếu AMD: So sánh luận điểm chủ mua, chủ bán

Cổ phiếu AMD đã giảm sau kết quả thu nhập mới nhất. Triển vọng của cổ phiếu cho thấy nó có thể tiếp tục gặp khó khăn trong thời gian tới.

Cổ phiếu Advanced Micro Devices (AMD) đã được chứng thực sau khi công ty công bố kết quả Q1/2023 vào ngày 2 tháng 5, khi nhà đầu tư nhấn nút hoảng loạn và tạm thời cắt đứt đà tăng ấn tượng của nhà sản xuất chip này.

Cổ phiếu AMD đã giảm hơn 9% sau ngày công bố thu nhập. Hướng dẫn của ông lớn bán dẫn đã thấp hơn dự kiến do thị trường máy tính cá nhân (PC) yếu kém và hiệu suất không đổi từ phân khúc trung tâm dữ liệu do việc điều chỉnh hàng tồn kho đang diễn ra đối với khách hàng doanh nghiệp.

Bất chấp sự phục hồi sau đó của giá cổ phiếu, các kết quả và hướng dẫn mới nhất của công ty cho thấy phe chủ bán cổ phiếu AMD có thể chiếm thế thượng phong, đặc biệt khi xem xét mức định giá đắt đỏ của cổ phiếu.

Luận điểm chủ bán

Doanh thu quý đầu tiên của AMD đã giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 5,3 tỷ USD. Thu nhập sau điều chỉnh thì ghi nhận mức giảm đáng báo động đến 47% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 0,60 USD/cổ phiếu. Thu nhập giảm mạnh là do biên lợi nhuận hoạt động của AMD giảm 10 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 21% trong quý trước. Tuy nhiên, điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì nhu cầu chip PC suy yếu đã buộc hãng phải giảm giá để giải phóng hàng tồn kho.

Và tin xấu không chỉ có vậy. Dự kiến của AMD là doanh thu đạt 5,3 tỷ USD trong Q2, thấp hơn so với dự đoán đồng thuận của Phố Wall là 5,5 tỷ USD và hướng tới mức giảm 20% so với doanh thu 6,6 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Mức giảm này lớn hơn đáng kể so với những gì chúng ta đã thấy trong Q1. Thêm vào đó, dự báo biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh của AMD là 50% cho quý hiện tại, cho thấy thu nhập sẽ giảm vì con số này thấp hơn mức 54% của cùng kỳ năm ngoái.

Những mức giảm mạnh này không có gì đáng ngạc nhiên với tình hình trên thị trường PC. Doanh thu của AMD từ bộ xử lý máy khách, những con chip cung cấp năng lượng cho máy tính xách tay và máy tính để bàn, đã giảm 65% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 739 triệu USD. Hồi tháng trước, công ty nghiên cứu thị trường IDC đã báo cáo số lượng lô hàng PC giảm 29% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên. Điều này giải thích cho sự sụt giảm lớn trong doanh thu của phân khúc này.

Trong cuộc gọi thu nhập mới nhất, CEO AMD Lisa Su cho biết hoạt động kinh doanh bộ xử lý máy khách có thể đã chạm đáy. Su hy vọng doanh số CPU (đơn vị xử lý trung tâm) dành cho máy khách sẽ bắt đầu tăng từ quý hiện tại và tăng mạnh hơn vào nửa cuối năm. Nhưng hướng dẫn phản ánh điều ngược lại, và sự phục hồi có thể không sớm xảy ra. IDC dự đoán mức tồn kho PC sẽ tiếp tục tăng ngay cả trong Q3. Sự phục hồi dự kiến sẽ chỉ xảy ra vào năm 2024. Vì vậy, hoạt động kinh doanh bộ xử lý máy khách của AMD có thể vẫn chịu áp lực.

Trong khi đó, hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của công ty cũng mất đà tăng. Doanh thu từ phân khúc này đã đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 1,3 tỷ USD. Su chỉ ra rằng "doanh thu của doanh nghiệp giảm dần so với cùng kỳ năm ngoái do nhu cầu của khách hàng yếu đi do bất ổn kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn."

Với tất cả những trở ngại này, thật dễ hiểu tại sao các nhà phân tích dự báo doanh thu năm 2023 của AMD sẽ giảm 10% xuống còn 21 tỷ USD, thu nhập trên một cổ phiếu có thể giảm gần 23% xuống còn 2,70 USD. Nhưng đồng thời, vẫn có một số cơ hội tốt cho phe chủ mua. Những thông tin từ cuộc gọi thu nhập có thể giúp giới đầu tư lấy lại niềm vui một lần nữa.

Luận điểm chủ mua

Mối quan tâm ngày càng tăng đối với các ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) có thể mang lại cho AMD một cú hích rất cần thiết. Công ty nói rằng sự quan tâm của khách hàng đối với chip MI300 của họ đã "tăng lên đáng kể." Những con chip này, mà AMD cho biết có khả năng "đào tạo AI và suy luận các mô hình ngôn ngữ lớn," sẽ được tung ra thị trường vào cuối năm nay.

Việc AMD tham gia vào thị trường AI tạo sinh có thể mở ra cơ hội tăng trưởng lớn cho công ty. Nguyên nhân đến từ các ứng dụng AI tổng quát như chatbot, trình tạo hình ảnh, trình tạo văn bản, trình tạo mã và các ứng dụng dựa vào GPU khác để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn, cơ sở của các AI này. Đối thủ của AMD, Nvidia, là người hưởng lợi lớn từ sự phổ biến của AI thế hệ mới. GPU của Nvidia cung cấp năng lượng cho một số ứng dụng phổ biến nhất trong lĩnh vực này.

Sẽ không có gì ngạc nhiên khi thấy Nvidia mang lại một loạt kết quả vững chắc vào cuối tháng này nhờ nhu cầu do AI thúc đẩy. Điều này có thể giảm thiểu sự yếu kém của thị trường PC. Do đó, AMD sẽ làm điều đúng đắn nếu nhảy vào thị trường AI tạo sinh với MI300, chip kết hợp CPU và GPU (đơn vị xử lý đồ họa) trên một nền tảng duy nhất, đồng thời được cho là có khả năng đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT trong vài tuần thay vì vài tháng.

Vẫn còn phải xem chip AI của AMD cạnh tranh như thế nào so với các sản phẩm của Nvidia, công ty hiện đang thống trị không gian này. Nhưng nhà đầu tư nên theo dõi xem MI300 hoạt động như thế nào trong các thử nghiệm độc lập. Sản phẩm này có thể trở thành động lực tăng trưởng chính cho AMD vì mỗi con chip cung cấp năng lượng cho các ứng dụng AI tạo sinh được báo cáo trị giá hàng nghìn đô la.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Hiện cổ phiếu AMD đang giao dịch ở mức giá cao hơn 400 lần thu nhập trên cơ sở 12 tháng. Bởi vậy mua cổ phiếu ấy ngay bây giờ có vẻ là một vụ cược rủi ro khi tính tới những thách thức mà công ty đang phải đối mặt trên thị trường PC, cũng như sự giảm tốc trong thị trường máy tính cá nhân, trung tâm dữ liệu. Đó là lý do tại sao nhà đầu tư nên xem xét chờ đợi một sự thay đổi để quyết định mua.

Ngoài ra, nếu cổ phiếu bán dẫn này giảm giá thì nó có thể trở thành một lựa chọn dài hạn vững chắc. Nhà đầu tư có thể xét đến nhiều xúc tác mà AMD đang sử dụng, đặc biệt là trong mảng kinh doanh máy chủ, nơi hãng có rất nhiều lợi nhuận và nhiều dư địa để giành thị phần. Vì vậy, phe chủ mua nên đợi thời điểm tốt hơn để mua cổ phiếu vì phe chủ bán đang chiếm ưu thế ngay bây giờ sau báo cáo thu nhập mới nhất.

Huân Hà - theo fool