Cổ phiếu Apple: sụt giảm chính là cơ hội để mua bắt đáy

• Cổ phiếu Apple đã nhận được nhiều mức xếp hạng trái chiều kể từ khi công bố thu nhập, nhưng giới phân tích vẫn lạc quan về hiệu suất của cổ phiếu trong tương lai.
• Rõ ràng môi trường vĩ mô đang thuận lợi đối với cổ phiếu Apple, với lãi suất thấp hơn và mức chi tiêu tăng cao hơn được dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng.
• Mặc dù doanh thu sụt giảm, khả năng sinh lời của Apple và khả năng tạo ra giá trị cho các cổ đông của công ty thông qua mua lại cổ phiếu đang biến nó thành một lựa chọn đầu tư hấp dẫn.

Không biết có bao nhiêu người đã chuyển sang đánh giá thấp cổ phiếu Apple (AAPL). Kể từ khi thu nhập được công bố vào ngày 3/8, đã có 3 người xếp hạng Mua, 5 người xếp hạng Giữ và 5 người xếp hạng Bán trên Seeking Alpha. Trong bài phân tích từ ngày 15/5/23, khi cổ phiếu được giao dịch ở mức 173,16 đô la, tác giả cũng đã dự đoán rằng AAPL sẽ đạt mức đỉnh lịch sử vào năm 2023 và sẽ đạt mức giá trên 200 đô la vào năm 2024. Kể từ đó, AAPL đã đạt mức đỉnh lịch sử mới là 198,23 đô la trước khi báo cáo thu nhập quý 3. Thực tế cho thấy dự đoán đầu tiên đã chính xác trong khi một số người nghi ngờ khả năng tăng cao hơn của AAPL. Cổ phiếu AAPL đã giảm 10,31% kể từ khi đạt đỉnh mới vào cuối tháng 7, và sự sụt giảm này có vẻ như là một cơ hội. AAPL không cần tăng trưởng doanh thu hàng năm để trở thành một công ty thú vị. Công ty có lợi nhuận cao nhất trên thị trường và tiếp tục mua lại cổ phiếu với tỷ lệ áp đảo. Khả năng sinh lời của AAPL và những gì họ làm với những khoản lợi nhuận này quan trọng hơn tăng trưởng doanh thu ở thời điểm hiện tại. AAPL đang sử dụng lợi nhuận của mình để tạo ra giá trị trước mắt và lâu dài cho cổ đông. Thị trường có thể đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá và mức thoái lui hiện tại là một cơ hội khác để nhà đầu tư thêm AAPL vào danh mục đầu tư của mình.

Biểu đồ theo Seeking Alpha

Khả năng cao là thị trường Bò sắp xảy đến và môi trường vĩ mô trong tương lai sẽ thiết lập tốt cho cổ phiếu Apple

Tóm lại, môi trường vĩ mô sẽ dễ thở hơn trong 12-18 tháng tới, và điều này sẽ trở thành xúc tác cho nhiều công ty công nghệ, bao gồm cả AAPL. Cổ phiếu AAPL sẽ được hưởng lợi từ quan điểm kinh doanh trong môi trường lãi suất thấp hơn khi chi phí vốn giảm đối với cả vốn kinh doanh và lãi suất trên thẻ tín dụng. Từ góc độ đầu tư, AAPL sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn. Và việc này sẽ làm tăng EPS, dẫn đến định giá và giá mục tiêu cao hơn trong khi tiền chảy vào từ bên lề.

Fed đang tăng lãi suất nhanh hơn bất kỳ thời điểm nào trong 25 năm qua. Theo CNBC, thị trường đang chứng kiến gần 5 nghìn tỷ đô la vốn nằm bên lề trong các tài khoản thị trường tiền tệ do các tài sản phi rủi ro đã trở nên sinh lợi nhiều hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm hiện là 4,89%. Trong khi đó, lợi suất hiện tại trên thị trường tiền tệ là 4,98% và các tổ chức tài chính như SoFi Technologies đang chào mời gửi tiết kiệm với lãi suất ở mức 4,5%. Nasdaq đã chứng kiến mức tăng 31,88% so với đầu năm trong khi S&P 500 tăng 16,74%. Khi lợi suất vượt qua mức 4%, nhiều nhà đầu tư đã tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn trước đợt tăng giá vì mùa đông có vẻ là một thị trường khác nhiều so với mùa xuân. Giờ đây, những người chạy trốn này đang bị mắc kẹt vì họ bị khóa vốn của mình ở một mức đã là tỷ suất sinh lợi hàng năm đủ tốt. Và để nhận được tỷ suất đầy đủ này, họ cần kéo dài thời hạn đầu tư. Nếu không làm như vậy, họ đã bỏ lỡ đợt tăng giá hiện tại mà không đánh đổi được gì.

Biểu đồ theo Trading Economics

Có quá nhiều người cố gắng canh thời điểm tham gia thị trường và lo lắng khi thị trường suy giảm. Kể từ năm 1973, chúng ta chỉ chứng kiến thị trường suy giảm ít nhất 2 năm liên tiếp 2 lần, và sau mỗi năm suy giảm, thị trường lại phục hồi với ít nhất 2 năm tích cực. Luôn có những thị trường Gấu kéo dài trong quá khứ, và chúng sẽ không biến mất trong tương lai. Trong quá khứ, nhiều người đã gọi thị trường là quá đắt đỏ khi chỉ số Dow ở mức 15.000, sau đó là 20.000, v.v. Khi Nasdaq vượt mốc 10.000, mọi người lại thảo luận về triển vọng một đợt thoái lui quy mô lớn sẽ xảy ra. Giờ đây, khi xem xét lịch sử dữ liệu thị trường và các thiết lập vĩ mô, chúng ta có thể thấy một thị trường Bò sắp xảy ra.

Biểu đồ theo Macrotrends

Quy tắc chung là một nền kinh tế rơi vào suy thoái sau khi GDP tăng trưởng âm 2 quý liên tiếp. Tuy nhiên, GDP của Mỹ đã tăng trưởng dương trong 10 quý vừa qua. Và theo dự báo cho năm 2024, GDP sẽ tăng trưởng dương trong 4 quý tiếp theo. Một cuộc suy thoái ít có khả năng xảy ra, bất kể đường cong lợi suất đảo ngược cho thấy những “ám hiệu” gì. Fed St. Louis cho biết lãi suất sẽ giảm xuống 4,6% vào năm 2024 và 3,4% vào năm 2025. Trong quá khứ, mỗi khi chứng kiến mức tăng trưởng GDP âm và suy thoái kinh tế xảy ra trong 2 thập kỷ qua, chúng ta lại chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp tăng lên trên 5%. Hiện tại, bất chấp Fed tăng lãi suất, nền kinh tế vẫn mạnh, GDP tăng và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức dưới 4%.

Dự báo lãi suất từ St. Louis Fed có thể giúp bạn lạc quan hơn về nền kinh tế vì chi phí vốn sẽ giảm trong vài năm tới. Khi giá vốn giảm, các doanh nghiệp có nhiều khả năng phân bổ vốn cho việc mở rộng và người tiêu dùng có nhiều khả năng chi tiêu nhiều hơn khi chi phí đi vay giảm. AAPL có thể là người hưởng lợi trực tiếp từ điều này bởi vì các doanh nghiệp cũng như người tiêu dùng bình thường có khả năng mua sắm công nghệ mới nhất, điều này có thể thúc đẩy EPS của họ lên cao hơn.

Một khía cạnh khác của việc lãi suất giảm có thể giúp cổ phiếu AAPL tăng giá là số vốn đang nằm trong chứng chỉ tiền gửi hoặc trái phiếu đến kỳ đáo hạn sẽ không còn chứng kiến lãi suất hấp dẫn tương tự để thu hút mọi người bỏ tiền vào lại kênh đầu tư này. Chắc chắn đang có những người mong muốn quay trở lại thị trường, và một phần vốn bên lề sẽ được triển khai trở lại thị trường trong vòng 12-18 tháng tới. AAPL có khả năng được hưởng lợi trong kịch bản này. Vì cổ phiếu này chiếm phần lớn trong nhiều chỉ số và quỹ thị trường, với mỗi cổ phiếu quỹ chỉ số được mua, một khoản phân bổ sẽ chuyển thành cổ phiếu của AAPL. Viễn cảnh kinh tế vĩ mô trong tương lai cũng đang có nhiều dấu hiệu tích cực với cổ phiếu Apple và khả năng cao là cổ phiếu sẽ vượt mốc 200 đô la vào năm 2024.

Dự báo GDP. Nguồn: Trading Economics

Dự đoán lãi suất. Nguồn: St Louis Fed

GDP. Nguồn: Trading Economics

Tỷ lệ thất nghiệp. Nguồn: Trading Economics

Apple đã công bố báo cáo thu nhập mạnh mẽ, và họ có thể mang lại giá trị cho cổ đông ngay cả khi doanh thu trì trệ hoặc giảm nhẹ

Trong quý 3 năm 2023, AAPL đã chứng kiến doanh thu giảm 1,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong năm tài chính 2023, AAPL đã tạo ra doanh thu 293,79 tỷ đô la, tăng so với 304,18 tỷ đô la trong 9 tháng đầu năm 2022. Một số người đang coi sụt giảm hàng quý này là tác động tiêu cực đối với công ty và đang đánh giá lại quan điểm đầu tư của họ. Việc đánh giá lại các khoản đầu tư là cần thiết do tính chất biến thiên của thị trường. Tuy nhiên, đối với trường hợp của Apple, sụt giảm doanh thu hàng quý không phải là việc đáng báo động chừng nào khả năng sinh lời của công ty vẫn cao.

Nguồn: Seeking Alpha

Điểm mấu chốt là AAPL đã tạo ra 74,04 tỷ USD thu nhập ròng và 80,15 tỷ USD dòng tiền tự do [FCF] trong 9 tháng qua. Nói cách khác, AAPL đang tạo ra 8,23 tỷ đô la thu nhập ròng và 8,91 tỷ đô la FCF mỗi tháng. Khi bất kỳ ai đầu tư vào một công ty, họ đang trả giá trị quy về hiện tại của tất cả dòng tiền trong tương lai. Mặc dù doanh thu đã giảm 3,42% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm tài chính 2023, AAPL đang tạo ra nhiều lợi nhuận và FCF hơn bất kỳ công ty nào khác trên thị trường và sử dụng số tiền thu được đó để tạo ra giá trị cho cổ đông của mình.

Kể từ cuối năm 2012, AAPL đã mua lại 10,75 tỷ cổ phiếu với việc phân bổ 610,4 tỷ USD cho việc mua lại. Chỉ trong hơn một thập kỷ, AAPL đã mua lại 40,52% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của mình. Điều này đã làm tăng tỷ lệ sở hữu của mỗi cổ phần còn lại vì chúng đại diện cho một tỷ lệ phần trăm lớn hơn trong doanh thu và thu nhập của AAPL. Vào năm 2023, AAPL đã mua lại 56,1 tỷ đô la cổ phiếu của mình và tiếp tục phân bổ hàng chục tỷ đô la sau mỗi 3 tháng cho các hoạt động mua lại. Bằng cách mua lại một lượng lớn cổ phiếu như vậy, AAPL có thể tăng EPS do thu nhập từ hoạt động kinh doanh của họ được phân bổ cho ít cổ phiếu hơn. Vì vậy, mặc dù doanh thu giảm nhẹ, AAPL vẫn có thể tăng thu nhập của họ trong tương lai.

Nguồn: macrotrend

Lợi nhuận trên vốn. Nguồn: Apple

Trong năm 2022, AAPL đã tạo ra 6,15 USD EPS. Đối với năm 2023, ước tính đồng thuận từ 40 nhà phân tích là EPS đạt 6,06 đô la, đặt P/E dự phóng của cổ phiếu ở mức 29,38. Mặc EPS được kỳ vọng giảm nhẹ so với năm 2022 trong năm 2023, EPS năm 2024 được dự kiến sẽ tăng 8,42% so với cùng kỳ lên 6,57 đô la, đặt P/E dự phóng năm 2024 của AAPL ở mức 27,1 lần. Ngoài ra còn có 16 nhà phân tích đã đưa ra ước tính EPS cho năm 2025, và con số đồng thuận là 7,22 đô la, đặt P/E dự phóng năm 2025 của AAPL ở mức 24,66 lần. Nếu chúng ta bước vào một môi trường mà tình hình vĩ mô được cải thiện vào năm 2024 và 2025, đồng thời AAPL nhận thấy doanh thu tăng lên do chi tiêu tăng kết hợp với chương trình mua lại cổ phiếu hiện tại, chúng ta có thể nhận được các bản sửa đổi ước tính EPS, và các dự đoán trong tương lai có thể trở nên hấp dẫn hơn.

Nguồn: Seeking Alpha

Nhìn vào các công ty công nghệ lớn như Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Microsoft (MSFT) và Alphabet (GOOGL), AAPL không nhất thiết là một cổ phiếu đắt đỏ. Khi xem xét các công ty, bạn có thể xem từ lăng kính mua một phần tiền mặt hiện tại và tương lai của công ty. Trên cơ sở 12 tháng gần nhất, AAPL vẫn là công ty duy nhất tạo ra 100 tỷ đô la FCF, tiếp theo là GOOGL với 71,09 tỷ đô la. MSFT đã tạo ra 59,48 tỷ đô la FCF trên cơ sở TTM và giao dịch ở mức 40 lần FCF đó. Trong khi đó, AAPL đã tạo ra 100 tỷ đô la FCF và giao dịch ở mức 27,52 lần FCF đó.

Những ai nghĩ rằng những con số này là đắt đỏ, hãy nhìn vào Coca-Cola (KO) và PepsiCo (PEP). KO chỉ tạo ra một phần mười FCF mà AAPL tạo ra được và giao dịch ở hệ số giá trên FCF gần tương đương. Trong khi đó, PEP tạo ra ít hơn 6% FCF của AAPL và giao dịch với mức định giá lớn hơn nhiều so với AAPL. Đối với mức độ sinh lời mà AAPL tạo ra, nó đắt bởi vì, từ góc độ thu nhập, AAPL có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn KO hoặc PEP nên P/E của cổ phiếu phải cao hơn. Nhìn chung, trả ít hơn 30 lần thu nhập và FCF cho AAPL có vẻ rẻ trong so sánh với các công ty công nghệ đồng và các biểu tượng của Mỹ như KO và PEP.

Nguồn: Seeking Alpha

Ngoài khả năng sinh lời, AAPL còn có thành tích tuyệt vời trong việc triển khai vốn và cách mạng hóa các ngành công nghiệp. Phân khúc Dịch vụ của công ty hiện đã tạo ra 82,07 tỷ đô la doanh thu trên cơ sở TTM, tăng 84,94% (37,7 tỷ đô la) so với cùng kỳ kể từ thu nhập quý 3 năm 2019. AAPL đã tăng doanh thu từ Dịch vụ thêm 108,58% (11,04 tỷ USD) kể từ quý 3 năm 2018 trong quý 3. AAPL vẫn đang tìm cách kiếm tiền từ Dịch vụ và đang trên đường biến đây thành phân khúc doanh thu 100 tỷ USD trong danh mục phân khúc kinh doanh ngày càng đa dạng của mình.

Nguồn: Apple

Nguồn: Apple

AAPL còn có một xúc tác rất lớn trong tương lai, và đó là Apple Vision Pro. Trong cuộc gọi thu nhập quý 3, AAPL đã thảo luận về việc đưa sản phẩm đến tay khách hàng vào đầu năm tới. AAPL và Giải bóng chày nhà nghề Mỹ cũng vừa công bố lịch phát sóng trận đấu Đêm thứ Sáu tháng 9 trên Apple TV+. Sẽ không thực tế nếu nghĩ rằng việc tính toán và tiêu thụ nội dung đa phương tiện sẽ bị ràng buộc với màn hình. Sự phát triển của máy tính và TV là vô cùng to lớn, và chúng không dừng lại ở độ phân giải 8k. AAPL có đủ nguồn lực để biến Apple Vision Pro thành hiện thực. Sau đó, có thể AAPL sẽ hợp tác với các giải đấu thể thao và nhượng quyền thương mại thể thao cá nhân để cung cấp việc xem các trận đấu trong không gian ảo. Chúng ta có thể thấy công ty thiết lập một số camera VR khắp sân vận động và cung cấp trải nghiệm xem mới. Đôi khi mọi người đánh giá thấp sức mạnh của những ý tưởng mới, đặc biệt là khi chúng được kết hợp với sức mạnh của thể thao. Tương lai của AAPL là rất hào hứng, và Vision Pro sẽ thúc đẩy doanh số bán phần cứng của phân khúc Thiết bị đeo, nhưng sẽ mang lại sự thúc đẩy lớn hơn trên phân khúc Dịch vụ vì tiềm năng là rất lớn.

Kết luận

Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn, không bao giờ là thời điểm tồi để mua AAPL. AAPL tiếp tục phân bổ hàng chục tỷ đô la hàng quý cho việc mua lại cổ phiếu và tạo ra giá trị cho cổ đông. AAPL là công ty có lợi nhuận cao nhất trên thị trường với hơn 80 tỷ đô la thu nhập ròng và 100 tỷ đô la FCF trên cơ sở TTM. Vì vậy, AAPL có thừa dư địa để thúc đẩy hoạt động mua lại cổ phiếu và chia cổ tức trong khi đầu tư cho tương lai của mình. Nhìn vào các công ty cùng ngành và các công ty ngoạn mục khác của Mỹ, chỉ trả mức giá chưa đến 30 lần thu nhập và FCF cho Apple có vẻ không đắt đỏ từ góc độ dài hạn. Cổ phiếu có thể tiếp tục phục hồi, nhưng chúng ta có thể đang chuẩn bị cho một thị trường Bò kéo dài nhiều năm. Và nếu đúng như vậy, AAPL chắc chắn có thể lặp lại lịch sử và trở thành công ty đầu tiên đạt mức vốn hóa thị trường 4 nghìn tỷ USD.

Huân Hà - theo seekingalpha