Cổ phiếu chip bán dẫn nào tốt hơn: TSMC hay Qualcomm?

Nên mua cổ phiếu nào giữa 2 công ty sản xuất chip này?

TSMC (TSM) và Qualcomm (QCOM) đại diện cho hai cách rất khác nhau để đầu tư vào thị trường bán dẫn đang phát triển. TSMC là nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất và tiên tiến nhất thế giới, đồng thời họ sản xuất những con chip nhỏ nhất, dày đặc nhất và tiết kiệm năng lượng nhất cho các nhà sản xuất chip phi truyền thống.

Qualcomm, một trong những nhà sản xuất chipset di động và modem băng tần cơ sở hàng đầu thế giới, là một trong những khách hàng như vậy.

TSMC là công ty đầu mối của thị trường chất bán dẫn, vì các xưởng đúc của họ phục vụ nhiều thị trường cuối. Nhưng số phận của Qualcomm lại bị ràng buộc chặt chẽ với thị trường điện thoại thông minh theo chu kỳ.

TSMC chỉ tạo ra 1/3 doanh thu từ thị trường điện thoại thông minh trong quý gần nhất, trong khi phần còn lại đến từ thị trường điện toán hiệu năng cao (HPC), ô tô, Internet vạn vật (IoT) và điện tử tiêu dùng kỹ thuật số (DCE). Qualcomm vẫn tạo ra hơn 3/4 doanh thu sản xuất chip từ chip điện thoại thông minh và modem trong quý trước.

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu của TSMC đã tăng 11% trong khi cổ phiếu của Qualcomm giảm 20%. Hãy cùng tìm hiểu lý do và liệu TSMC có còn là một lựa chọn mua tốt hơn Qualcomm hay không.

Cả hai công ty đều phải đối mặt với sự giảm tốc theo chu kỳ

TSMC và Qualcomm vận hành các mô hình kinh doanh khác nhau, nhưng cả hai công ty đều phải vật lộn với sự suy giảm theo chu kỳ của thị trường bán dẫn rộng lớn. Sự giảm tốc đó là bởi doanh số PC bán ra chậm hơn trên thị trường sau đại dịch, kết thúc chu kỳ nâng cấp 5G ban đầu trên điện thoại thông minh và những khó khăn kinh tế vĩ mô đối với chip định hướng doanh nghiệp.

Doanh thu của TSMC đã tăng 34% (tính theo USD) lên 75,9 tỷ USD vào năm 2022, nhưng công ty này đang chuẩn bị cho mức giảm 10% vào năm 2023 do hầu hết các thị trường cuối cùng của công ty đều hạ nhiệt.

Điểm sáng duy nhất trong nửa đầu năm là hoạt động kinh doanh ô tô, vốn tăng trưởng khi thị trường xe điện và xe kết nối mở rộng, nhưng sự tăng trưởng đó bị bù đắp bởi sự sụt giảm của hầu hết các thị trường khác. Giới phân tích dự đoán doanh thu của TSMC sẽ giảm 8% trong cả năm.

Khi tăng trưởng doanh thu của TSMC chậm lại, họ sẽ bắt đầu trì hoãn việc sản xuất tại nhà máy ở Arizona từ năm 2024 đến năm 2025 (một phần do thiếu công nhân lành nghề) và dự kiến chi phí vốn năm 2023 sẽ ở mức thấp so với dự báo trước đó là 32 đô la tỷ đến 36 tỷ USD. Nhưng ngay cả khi nó kiềm chế chi tiêu, các nhà phân tích dự đoán thu nhập trên mỗi ADR của nó sẽ giảm 23% trong năm nay.

Doanh thu của Qualcomm tăng 32% trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 9 năm ngoái), nhưng các nhà phân tích dự đoán mức giảm 27% trong năm tài chính 2023 do thị trường điện thoại thông minh suy yếu.

Sự cạnh tranh khốc liệt từ MediaTek trong các thị trường từ tầm thấp đến tầm trung và chip của bên thứ nhất từ các nhà sản xuất điện thoại thông minh hàng đầu có thể làm trầm trọng thêm sự chậm lại đó. Qualcomm cũng dự kiến ​​sẽ mất Apple (AAPL) với tư cách là khách hàng modem 5G hàng đầu trong năm tài chính 2024 khi Apple tung ra modem của riêng mình.

Qualcomm đã đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của mình, thoát khỏi việc dựa hoàn toàn vào điện thoại thông minh, bằng cách mở rộng mảng kinh doanh chip ô tô và IoT. Nhưng hai phân khúc này chỉ tạo ra 23% doanh thu sản xuất chip trong quý trước.

Công ty cũng đang phải đối mặt với nhiều sự cạnh tranh hơn từ các nhà sản xuất chip khác như Nvidia và Mobileye khi thâm nhập vào các thị trường tương ứng. Nó đang cắt giảm chi phí và mua lại nhiều cổ phiếu hơn khi doanh thu giảm, nhưng các nhà phân tích vẫn dự đoán EPS điều chỉnh của Qualcomm sẽ giảm 41% trong năm nay.

Công ty nào sẽ hồi phục nhanh hơn?

TSMC vẫn dẫn trước các đối thủ cạnh tranh gần nhất là Intel và Samsung từ một đến hai thế hệ chip trong cuộc đua sản xuất chip nhỏ hơn và dày đặc hơn, vì vậy TSMC có thể phục hồi nhanh chóng khi thị trường bán dẫn phục hồi. Đó là lý do tại sao các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập trên mỗi ADR của công ty sẽ tăng lần lượt là 22% và 24% vào năm 2024.

Qualcomm phải đối mặt với nhiều thách thức ngắn hạn hơn TSMC. Ngoài sự cạnh tranh từ MediaTek và việc sắp mất các đơn đặt hàng từ Apple, hãng cần phải giải quyết tình trạng bão hòa của thị trường điện thoại thông minh với sự tăng trưởng khó lường của các doanh nghiệp ô tô và IoT.

Tuy nhiên, Phố Wall vẫn kỳ vọng doanh thu và EPS điều chỉnh của Qualcomm sẽ tăng lần lượt 9% và 16% trong năm tài chính 2024 khi hãng dần vượt qua những thách thức đó.

Cổ phiếu nào được định giá hợp lý hơn?

TSMC giao dịch ở mức 19 lần thu nhập kỳ hạn và trả lãi suất kỳ hạn là 1,8%. Qualcomm có bội số kỳ hạn thấp hơn là 13 nhưng trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn cao hơn là 2,6%. Qualcomm có vẻ như là cổ phiếu rẻ hơn, nhưng mức chiết khấu đó phản ánh tốc độ tăng trưởng chậm hơn và triển vọng không chắc chắn trên thị trường điện thoại thông minh.

TSMC vẫn đang được định giá hợp lý và có những lợi thế cạnh tranh. Sự đa dạng hóa và tăng trưởng mạnh mẽ của công ty đang giúp nó trở thành một cổ phiếu hấp dẫn hơn so với Qualcomm ở thời điểm hiện tại.

Investo - Trang tin tức chứng khoán mỹ hôm nay hàng đầu Việt Nam.

Huân Hà - theo fool