Cổ phiếu chip tốt hơn: AMD so với Qualcomm

Nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn nào là một trò chơi hồi sinh tốt hơn?

AMD (AMD) và Qualcomm (QCOM) đều chứng kiến cổ phiếu của họ đóng cửa ở mức đỉnh kỷ lục vào cuối năm 2021. Vào thời điểm đó, cả hai công ty bán dẫn đều có vẻ đã sẵn sàng thu lợi từ tình trạng thiếu hụt chip toàn cầu. Việc mua điên cuồng các cổ phiếu tăng trưởng trong suốt cả năm đã khuếch đại lợi nhuận của chúng và tiếp tục thổi phồng định giá của chúng.

Nhưng bước vào năm 2022, bữa tiệc đó đã đột ngột kết thúc khi thị trường PC và điện thoại thông minh nguội dần. Tình trạng thiếu chip đã trở thành dư thừa, giá chip giảm mạnh và lãi suất tăng khiến nhà đầu tư rời xa các cổ phiếu công nghệ đắt đỏ hơn của thị trường. Kết quả là AMD và Qualcomm hiện đang giao dịch thấp hơn mức đỉnh lịch sử của họ lần lượt khoảng 50% và 40%.

Những đợt sụt giảm đó đã gây đau đớn cho nhà đầu tư này nhảy vào cuộc đua vào cuối năm 2021. Tuy nhiên, chúng lại có thể mang đến một cơ hội mua tốt ngày hôm nay. Bạn có nên đầu tư vào một trong hai nhà sản xuất chip không được ưa chuộng này trước khi chu kỳ tăng trưởng của họ chạm đáy? Hãy cùng xem xét.

Điểm giống và khác nhau giữa AMD và Qualcomm

AMD và Qualcomm đều là những công ty bán dẫn phi sản xuất, thuê ngoài một xưởng đúc bên thứ ba như TSMC để đúc chip cho họ. Điều đó khiến họ khác biệt với các nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM) như Intel (INTC), công ty sản xuất chip của riêng họ.

AMD là nhà sản xuất CPU x86 cho PC và máy chủ lớn thứ hai thế giới sau Intel. Họ cũng là nhà cung cấp GPU rời lớn thứ hai thế giới sau Nvidia. Trở thành kẻ thua cuộc ở cả hai thị trường không phải là điều dễ dàng, nhưng AMD vẫn cạnh tranh bằng cách bán CPU và GPU rẻ hơn trong khi cung cấp hiệu năng tương đương với chip đắt tiền hơn của Intel và Nvidia.

AMD vẫn phụ thuộc rất nhiều vào thị trường PC, thị trường mang lại phần lớn doanh thu cho phân khúc máy khách và gaming, phân khúc mang lại 55% tổng doanh thu trong quý trước. Nhưng họ cũng sản xuất các APU tùy chỉnh (kết hợp CPU và GPU) cho máy chơi game cũng như chip x86 cho trung tâm dữ liệu. Việc mua lại Xilinx vào tháng 2 năm ngoái đã mở rộng phạm vi tiếp cận của công ty sang chip nhung có thể lập trình, những con chip được sử dụng để thực thi các tác vụ tùy chỉnh trong máy chủ và các thiết bị khác.

Qualcomm là nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới (sau MediaTek của Đài Loan) về hệ thống trên chip (SoC) dựa trên ARM, hệ thống kết hợp CPU, GPU và modem băng tần cơ sở cho thiết bị di động. Qualcomm cũng bán modem băng tầng cơ sở độc lập cho các nhà sản xuất điện thoại thông minh hàng đầu như Apple. Và hãng tạo ra dòng doanh thu ổn định với biên lợi nhuận cao hơn từ danh mục bằng sáng chế không dây khổng lồ của mình.

Công ty đã tạo ra 77% doanh thu sản xuất chip từ chip điện thoại trong quý gần nhất. Vì vậy, hãng vẫn phụ thuộc nhiều vào thị trường điện thoại thông minh đang ngày càng bão hòa. Nhưng 23% doanh thu còn lại đến từ chip ô tô và Internet vạn vật (IoT). Qualcomm tin rằng tỷ lệ này sẽ tăng dần khi hãng mở rộng ra ngoài thiết bị di động. Công ty cũng dựa vào Apple để kiếm hơn 10% doanh thu vào năm ngoái, nhưng Apple được cho là có thể ngừng sử dụng modem băng tần cơ sở của Qualcomm vào cuối năm 2024.

Công ty nào đang tăng trưởng nhanh hơn?

Doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh của AMD đã tăng lần lượt 44% và 25% trong năm 2022, nhưng phần lớn mức tăng trưởng đó là nhờ việc mua lại Xilinx đã đề cập trước đó. Tăng trưởng vô cơ đó che đậy doanh thu CPU và GPU chậm chạp của công ty, phân khúc vốn phải đối mặt với sự sụt giảm trên toàn ngành do người tiêu dùng mua ít PC hơn trong thị trường hậu đại dịch.

Tăng trưởng của AMD sẽ giảm tốc trong năm nay khi hãng hoàn tất thương vụ sáp nhập này. Doanh thu của công ty đã giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên và dự kiến ​​sẽ giảm mạnh hơn nữa, từ 15% đến 24%, trong quý hai. Về mặt tích cực, AMD kỳ vọng tốc độ tăng trưởng của họ sẽ ổn định trong nửa cuối năm khi họ tung ra chip PC và trung tâm dữ liệu mới.

Các nhà phân tích vẫn kỳ vọng doanh thu của AMD sẽ đi ngang so với cùng kỳ trong cả năm trong khi EPS sau điều chỉnh giảm 14%. Nhưng vào năm 2024, Phố Wall dự kiến doanh thu và EPS sau điều chỉnh sẽ tăng lần lượt là 17% và 43% khi chu kỳ tăng trưởng tiếp theo bắt đầu. Dựa trên những kỳ vọng đó, AMD có vẻ được định giá hợp lý ở mức 29 lần thu nhập dự phóng. AMD không trả cổ tức.

Doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Qualcomm đã tăng lần lượt 32% và 47% trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 9 năm ngoái). Nhưng trong nửa đầu năm tài chính 2023, doanh thu của hãng đã giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái do EPS sau điều chỉnh giảm 30%. Những sụt giảm đó chủ yếu là do nhu cầu yếu của thị trường đối với điện thoại mới sau đại dịch, nguồn cung chip điện thoại thông minh dư thừa và cạnh tranh gay gắt từ MediaTek ở các thị trường giá rẻ đến tầm trung.

Công ty kỳ vọng tình trạng giảm tốc sẽ trở nên tồi tệ hơn với mức sụt giảm doanh thu từ 20% đến 27% so với cùng kỳ trong quý thứ ba. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của công ty sẽ lần lượt giảm 14% và 25% trong cả năm.

Nhưng trong năm tài chính 2024, Phố Wall kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của công ty sẽ tăng lần lượt 13% và 21% khi thị trường điện thoại thông minh ổn định. Đó là một triển vọng vững chắc đối với một cổ phiếu giao dịch ở mức giá bằng 13 lần thu nhập dự phóng trong khi trả tỷ suất kỳ hạn 2,8%.

Mua tốt hơn: Qualcomm

AMD và Qualcomm đều phải đối mặt với những cơn gió ngược rất dữ dội trong ngắn hạn, và triển vọng của họ sẽ không sáng sủa cho đến khi thị trường PC và điện thoại thông minh phục hồi. Cho đến khi điều đó xảy ra, sẽ hợp lý hơn nếu bạn gắn bó với cổ phiếu chip có bội số định giá thấp hơn và trả tỷ suất cổ tức cao hơn. Do đó, Qualcomm là lựa chọn mua an toàn hơn AMD vào lúc này, ngay cả khi khả năng tăng giá của cổ phiếu vẫn còn hạn chế trong năm nay.

Huân Hà - theo fool