Cổ phiếu của Oracle thu hút các nhà đầu tư giá trị

Cổ phiếu Oracle Corp (ORCL) đã tăng hơn 11% kể từ ngày 11/03 khi kết quả quý của công ty cho thấy tăng trưởng dòng tiền tự do (FCF) mạnh mẽ. Công ty có lợi thế tốt dựa trên kết quả dòng tiền đó. Những kịch bản bán khống cũng hấp dẫn nhiều như kịch bản tỷ suất lợi nhuận.

Cổ phiếu ORCL đã đóng cửa ngày 05/04 ở mức 124.90 USD, tăng 11.1% so với mức 112.42 USD. Đó là mức giá đóng cửa ngày 08/03, một ngày trước khi kết quả quý 3 tài chính (kết thúc ngày 29/02) được công bố.

Quan điểm của người viết cho rằng giá cổ phiếu ORCL có thể đạt tới 161.28 USD dựa theo kết quả FCF của công ty. Và luận điểm đó vẫn còn vững chắc cho tới tận hôm nay, thể hiện mức tăng 29% cho các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu này. Hãy đọc thêm để tìm hiểu.

Bán khống OTM vẫn hợp lý

Trong thời gian này, các nhà đầu tư có thể tạo thêm thu nhập bằng cách bán quyền chọn bán đang lỗ (out of the money – otm) mà thời gian để quyền chọn hết hạn ngắn. Ví dụ như, nếu bạn bán quyền chọn bán, mà quyền chọn này sẽ hết hạn vào ngày 28/03, với mức giá thực hiện là 124 USD và phí bảo hiểm là 1.32 USD.

Điều đó sẽ dẫn đến tỷ suất lợi nhuận cao hơn 1% (bởi 1.32 USD/124 USD = 1.0645%) khi chỉ còn hai tuần là đến hạn. Xét đến giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày 28/03 là 125.61 USD, thì người bán khống những quyền chọn này không buộc phải mua cổ phiếu ở mức giá 124.00 USD.

Bây giờ cũng là thời điểm phù hợp để thực hiện chiến lược này. Ví dụ, với quyền chọn bán ORCL hết hạn vào ngày 26/04, tức là chỉ còn gần 3 tuần nữa. Giá thực hiện quyền chọn là 120 USD, thấp hơn khoảng 3.50% so với giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại (124.35 USD), giao dịch với mức giá bảo hiểm 0.85 USD cho bên mua. Điều đó ngay lập tức mang lại tỷ suất lợi nhuận 0.708% cho người bán khống.

Ảnh: Lệnh bán ORCL hết hạn vào ngày 26/04 khi thực hiện vào ngày 05/04/2024 (nguồn: Barchart)

Đây chính xác là ý nghĩa của nó. Nhà đầu tư đảm bảo 12,000 USD tiền mặt và/hoặc tiền ký quỹ với công ty môi giới của họ để có thể xin quyền thực hiện giao dịch này. Một khi được chấp thuận, họ có chọn “Sell to Open” (mở bán) một hợp đồng bán với mức giá 120 USD và hết hạn vào ngày 26/04. Tài khoản sẽ ngay lập tức nhận được 85.00 USD  - do đó, tỷ suất lợi nhuận sẽ là 0.708% (= 85 USD/12,000 USD).

Hơn thế nữa, nếu nhà đầu tư có thể lặp lại tỷ suất lợi nhuận này trong quý tiếp theo (4 lần có được tỷ suất 0.708% với lệnh bán khống hết hạn trong 3 tuần), họ sẽ tạo ra lợi nhuận kỳ vọng (ER) là 340 USD. Tỷ suất ER sẽ đạt tới 2.833%.

Hãy nhớ rủi ro là nếu cổ phiếu ORCL giảm xuống 120 USD hoặc thấp hơn trước ngày 26/04, tài khoản sẽ chỉ định mua 100 cổ phiếu ở mức giá 120.00 USD. Đó là lý do tại sao bạn phải bảo đảm bằng 12,000 USD tiền mặt và/hoặc ký quỹ trong khi giao dịch diễn ra.

Nhưng đó có phải là một tình huống tồi tệ? Không hẳn, vì dù nó dẫn đến một khoản lỗ chưa bán được, nó có thể là một khoản đầu tư tốt trong dài hạn.

Đầu tiên, nhà đầu tư có thể quay trở lại và bán quyền chọn mua được bảo hiểm OTM. Điều đó sẽ mang lại nhiều thu nhập hơn, và bù đắp một phần cho khoản lỗ chưa bán được. Thêm vào đó, ORCL là một khoảng đầu tư dài hạn tốt. Lý do ORCL rất thu hút là bởi dòng tiền tự do mạnh mẽ của công ty.

Mức giá mục tiêu cho ORCL

Tính đến ngày 28/02, Oracle đã tạo ra dòng tiền tự do trong 12 tháng liên tiếp là 12.258 tỷ USD. Con số này chiếm hơn 23.3% doanh thu 52.5 tỷ USD của 12 tháng liên tiếp, theo số liệu từ Seeking Alpha.

Hơn nữa, các nhà phân tích hiện dự đoán doanh thu cho cả năm tài chính, sẽ kết thúc vào ngày 30/05, sẽ là 53.26 tỷ USD, và doanh thu của năm tiếp theo được cho là sẽ tăng 8.5% lên tới 57.79 tỷ USD. Thể hiện rằng nếu tỷ suất FCF 23% của nó không đổi, thì Oracle cuối cùng có thể tạo ra 13.29 tỷ USD dòng tiền tự do cho năm tiếp theo (57.79 tỷ USD x 0.23).

Vì vậy, giả sử thị trường mang lại cho cổ phiếu ORCL tỷ suất FCF là 3%, thì vốn hóa thị trường có thể tăng tới 443 tỷ USD. Con số này cao hơn 29% so với vốn hóa 343.3 tỷ USD hiện nay. Điều này ám chỉ cổ phiếu sẽ vẫn có giá 161.12 USD.

Hơn nữa, ngay cả khi tỷ suất dòng tiền tự do trở nên thận trọng hơn là 3.33%, tương đương với việc nhân FCF với 30 (=1/0.03333), giá trị vốn hóa vào khoảng 400 tỷ USD (13.29 tỷ USD x 30 = 398.7 tỷ USD). Con số này vẫn cao hơn 16.1% so với giá trị vốn hóa hiện tại, và cho thấy mức giá mục tiêu nhỏ nhất là 145 USD/cổ phiếu.

Điều này phù hợp với những gì các nhà phân tích khác đang nói. Ví dụ, AnaChart.com, một dịch vụ theo dõi các nhà phân tích phe bán mới, đã báo cáo rằng mức giá mục tiêu bình quân của 28 nhà phân tích là 140.93 USD/cổ phiếu. Cao hơn 12.8% so với mức giá hiện tại.

Điểm mấu chốt là giá cổ phiếu ORCL vẫn có vẻ rẻ, đặc biệt đối với các nhà đầu tư giá trị. Ngoài ra, các cổ đông hiện hữu có thể có thêm thu nhập bằng cách bán khống OTM như là một lựa chọn mang lại lợi nhuận.

Hải Hà-Theo nasdaq