Cổ phiếu GM có đáng mua không?

Doanh nghiệp ô tô hàng đầu này đã công bố kết quả tài chính khả quan trong quý đầu tiên.

Bất chấp những thách thức vĩ mô đang cản trở nhiều doanh nghiệp ngày nay, General Motors (GM) dường như vẫn đang đứng vững. Nhà sản xuất ô tô khổng lồ, sở hữu một số thương hiệu nổi tiếng như Chevy, Cadillac và GM, đang chứng kiến một tốc độ ​​tăng trưởng lành mạnh. Và ban lãnh đạo không chỉ đạt được tiến bộ vững chắc trong kế hoạch điện khí hóa mà còn tập trung rất tốt vào việc giảm chi phí.

Với những gì có vẻ là động lực vững chắc từ hoạt động kinh doanh, liệu nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu GM, vốn chỉ tăng 15% cho đến nay trong năm 2023? Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn về công ty ô tô hàng đầu này.

Các xu hướng mới nhất

General Motors đã báo cáo kết quả quý đầu tiên năm 2023 vào ngày 25 tháng 4 vừa qua, và kết quả này đã vượt qua kỳ vọng của Phố Wall về cả doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu của công ty tăng 11% lên gần 40 tỷ USD, với thu nhập trên một cổ phiếu sau pha loãng sau điều chỉnh đạt 2,21 USD, tương đương mức tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban quản lý đã lạc quan về kết quả đến mức quyết định nâng cao hướng dẫn cho cả năm.

Một năm trước, một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến ngành công nghiệp ô tô là những căng thẳng trên chuỗi cung ứng. Nhưng những nút thắt này đang bắt đầu được cởi bỏ, giúp GM bán được 864.000 xe (không bao gồm kết quả liên doanh với Trung Quốc). Con số này cao hơn so với 831.000 đơn vị được báo cáo trong quý 1 năm 2022.

GM cũng được hưởng lợi từ định giá thuận lợi. CFO Paul Jacobson nhấn mạnh: "Chúng tôi đã chứng kiến động lực thuận lợi 1,3 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái cho định giá trong quý. Động lực chủ yếu là do mức giá tăng vào năm 2022 kéo dài sang năm 2023." Trong bối cảnh những khó khăn kinh tế vĩ mô hiện tại, đặc biệt là xung quanh lạm phát cao dai dẳng, thật ấn tượng khi GM có thể chứng minh sức mạnh định giá này.

Một xúc tác tiềm năng khác cho hiệu suất tài chính của GM là các biện pháp cắt giảm chi phí nhằm giảm chi phí cố định 2 tỷ USD mỗi năm. Bên cạnh việc cắt giảm số lượng nhân viên, GM dự định tập trung vào việc đơn giản hóa hoạt động của mình, ưu tiên các sáng kiến tăng trưởng nhất định và chặt chẽ hơn trong các chi tiêu không thiết yếu. Công ty hy vọng sẽ thực hiện được một nửa khoản tiết kiệm chi phí này trước thời hạn trong năm nay.

Tương lai thuộc về xe điện và công nghệ tự hành

Với vị trí đứng thứ hai trên thị trường Mỹ, GM là đối thủ cạnh tranh lớn khi nói đến xe điện (EV). Công ty đang đầu tư mạnh vào sản xuất pin và sắp ra mắt mẫu xe mới. Đến năm 2025, ban lãnh đạo công ty muốn có khả năng sản xuất 1 triệu chiếc EV hàng năm.

GM cũng đã tham gia vào lĩnh vực xe tự hành (AV) với 80% cổ phần trong Cruise. Khoản lỗ hoạt động sau điều chỉnh của bộ phận này đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái lên 600 triệu USD. Nhưng theo thời gian, mục tiêu là Cruise đạt doanh thu hàng năm 50 tỷ USD vào năm 2030. Điều này sẽ biến công ty thành một đóng góp có ý nghĩa cho toàn bộ hoạt động kinh doanh. Bằng cách tiếp tục mở rộng đội xe robotaxi của mình tại các thị trường mới, mục tiêu này có vẻ khả thi.

Cân bằng định giá và rủi ro

Mặc dù GM đã vượt trội một chút so với mức tăng của S&P 500 trong 3 năm qua, cổ phiếu này đã có hiệu suất yếu kém hơn đáng kể so với chỉ số bao phủ rộng hơn trong khoảng thời gian 5 và 10 năm qua. Cổ phiếu chỉ tăng 16% trong thập kỷ qua, đây chắc chắn đây không phải là một thành tích tốt.

Tuy nhiên, cổ phiếu GM hiện đang giao dịch ở hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) dưới 0,8 lần. Con số này không chỉ thấp hơn đáng kể so với mức định giá trung bình trong vài năm qua mà còn rẻ hơn nhiều so với hệ số P/B của Ford, vốn hiện chỉ hơn 1,4 lần. Nhà đầu tư có thể bị hấp dẫn bởi cơ hội này.

Tuy nhiên, có một số rủi ro quan trọng cần ghi nhớ. GM đang dựa vào các hoạt động EV và AV của mình để mở rộng thị phần, nhưng ban lãnh đạo chỉ kỳ vọng mảng kinh doanh ô tô cốt lõi sẽ tăng doanh thu với tốc độ hàng năm khoảng 5% cho đến năm 2030. Điều đó không có gì đáng phấn khởi. Nếu những sáng kiến mới hơn đó không thành công như mong đợi, công ty sẽ không thể tăng trưởng nhanh hơn nền kinh tế Mỹ nói chung. Và dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ, kết quả này sẽ không giúp đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn.

Các yếu tố cạnh tranh khốc liệt cũng cần  được xem xét. GM là công ty hàng đầu trong ngành, với những mẫu xe phổ biến được người tiêu dùng yêu thích. Nhưng giá cả là yếu tố quyết định rất lớn đối với người mua và GM sẽ luôn phải cạnh tranh với các đối thủ ở khía cạnh này. Về giá trị của mình, công ty đã đề cập rằng họ đã giành được nhiều thị phần ở Mỹ hơn bất kỳ nhà sản xuất ô tô nào khác trong quý gần nhất.

Cuối cùng, các nhà đầu tư cần hiểu GM là một doanh nghiệp hoạt động theo chu kỳ, chịu ảnh hưởng rất lớn từ bối cảnh kinh tế bất thường. Hơn nữa, công ty cũng yêu cầu vốn rất lớn và biên lợi nhuận cũng thấp. Trong ba tháng đầu năm 2023, GM đã công bố dòng tiền tự do dành cho ô tô sau điều chỉnh âm 100 triệu USD sau khi không tạo ra bất kỳ khoản lợi nhuận nào về phương diện này trong giai đoạn cùng kỳ năm ngoái.

Tóm lại, GM có thể không phải là cổ phiếu tuyệt vời cho một danh mục đầu tư tăng trưởng. Tuy nhiên, những nhà đầu tư chấp nhận rủi ro có thể tin rằng doanh nghiệp sẽ có một tương lai tươi sáng. Trong trường hợp đó, mức định giá rẻ hiện tại có vẻ là một thỏa thuận tốt.

Huân Hà - theo fool