Cổ phiếu HP hiện tại có đáng mua?

Nhà sản xuất máy tính và máy in vẫn là một cổ phiếu trú ẩn an toàn vững chắc.

Cổ phiếu HP (HPQ) đã tăng 4% vào ngày 1 tháng 6 sau khi nhà sản xuất PC và máy in công bố báo cáo thu nhập quý tài chính thứ hai. Doanh thu của công ty đã tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 16,5 tỷ USD, đánh bại ước tính của các nhà phân tích với chênh lệch 310 triệu USD.

Thu nhập ròng sau điều chỉnh của HP đã giảm 1% xuống còn 1,2 tỷ USD, tương đương 1,08 USD/cổ phiếu, nhưng vẫn đánh bại kỳ vọng của các nhà phân tích với chênh lệch 3 cent. Trên cơ sở các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP), thu nhập ròng của HP đã giảm 19% xuống còn 1,0 tỷ USD.

Với kết quả này, tốc độ tăng trưởng của công ty có vẻ không có gì ấn tượng. Tuy nhiên, nhà đầu tư thường sở hữu cổ phiếu HP vì sự ổn định và thu nhập chứ không phải vì tăng trưởng mạnh mẽ. Vậy bạn có nên mua cổ phiếu HP khi lãi suất tăng khiến các nhà đầu tư tránh xa các tài sản rủi ro hơn?

Đánh giá các hoạt động kinh doanh cốt lõi của HP

HP đã tạo ra 70% doanh thu trong quý tài chính thứ hai từ mảng hệ thống cá nhân – chuyên bán máy tính xách tay, máy tính để bàn và máy trạm. 30% còn lại đến từ máy in, vật tư in ấn và dịch vụ in ấn. Dưới đây là kết quả của hai mảng kinh doanh cốt lõi đó trong năm qua:

NGUỒN DỮ LIỆU: HP. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC

Doanh thu của phân khúc hệ thống cá nhân dành cho người tiêu dùng của HP đã tăng nhanh trong suốt đại dịch khi ngày càng có nhiều người nâng cấp PC của họ để làm việc từ xa, học trực tuyến và chơi game. Tăng trưởng đó đã bù đắp phần lớn cho tốc độ tăng trưởng chậm hơn của phân khúc máy tính cá nhân thương mại do các công ty bị đóng cửa tạm thời (hoặc vĩnh viễn) do đại dịch.

Nhưng trong ba quý vừa qua, doanh thu từ máy tính cá nhân tiêu dùng của HP đã giảm so với cùng kỳ năm trước khi các giai đoạn phong tỏa kết thúc. May mắn thay, doanh thu từ máy tính cá nhân thương mại của họ đã tăng tốc trở lại và bù đắp cho sự giảm tốc đó.

Xu hướng đó đã tiếp tục trong quý tài chính thứ hai vừa rồi. Doanh thu từ hệ thống cá nhân tiêu dùng của HP đã giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng sụt giảm đó đã được bù đắp bằng mức tăng trưởng 18% của doanh thu máy tính cá nhân thương mại.

Hoạt động kinh doanh in ấn của HP cũng gặp phải những thách thức tương tự. Doanh thu từ máy in tiêu dùng của công ty đã tăng mạnh trong thời gian đại dịch do ngày càng có nhiều người mua máy in cho các dự án DIY, nhưng đã nhanh chóng sụt giảm sau khi các đợt phong tỏa kết thúc. Doanh thu máy in thương mại của công ty cũng giảm trong suốt đại dịch nhưng chỉ phục hồi nhẹ (và không bù đắp được sụt giảm nhanh chóng của doanh thu máy in tiêu dùng) khi nhiều doanh nghiệp mở cửa trở lại.

Kết quả là doanh thu của hai phân khúc in ấn thương mại và tiêu dùng của HP đã giảm lần lượt 12% và 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý tài chính thứ hai. Doanh thu của dịch vụ in ấn cũng giảm 6%.

Nói một cách đơn giản, mảng kinh doanh máy tính cá nhân của HP vẫn tăng trưởng mạnh mẽ nhưng mảng kinh doanh in ấn của họ tiếp tục gặp khó khăn với các chu kỳ nâng cấp kéo dài, sự gia tăng của xu hướng văn phòng không sử dụng giấy và sức ép cạnh tranh từ các nhà cung cấp mực in và ống mực tương thích khác.

Biên lợi nhuận hoạt động đang được giữ ổn định

Biên lợi nhuận hoạt động không tính theo GAAP của HP đã giảm 30 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn gần như không đổi so với quý trước ở mức 8,8% trong quý tài chính thứ hai.

NGUỒN DỮ LIỆU: HP. *KHÔNG TÍNH THEO GAAP.

Biên lợi nhuận hoạt động của mảng hệ thống cá nhân đã được cải thiện so với cùng kỳ năm ngoái do phân khúc này được hưởng lợi từ giá cả thuận lợi và chi phí R&D thấp hơn. Tuy nhiên, nó phải đối mặt với một số áp lực so với quý trước do “giá cả cạnh tranh hơn” trong phân khúc người tiêu dùng đông đúc và chi phí R&D tăng cao hơn.

Biên lợi nhuận hoạt động của mảng in ấn đã tăng so với quý trước và so với cùng kỳ năm ngoái nhờ sự kết hợp thuận lợi giữa các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn, hoa hồng bán hàng thấp hơn và sự phát triển của dịch vụ Instant Ink dựa trên đăng ký trả phí.

Tập trung vào lợi nhuận cho cổ đông thay vì tăng trưởng doanh thu

HP không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào cho doanh thu cả năm nhưng các nhà phân tích đang kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu chỉ 3%. Tuy nhiên, HP hiện kỳ ​​vọng thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) không tính theo GAAP sẽ tăng 12-16% trong cả năm – thấp hơn so với hướng dẫn cũ là tăng trưởng 10-16%.

Phần lớn tăng trưởng đó sẽ được thúc đẩy bởi các khoản mua lại cổ phiếu lớn. Trong hai năm rưỡi qua, HP đã trả lại hơn 100% dòng tiền tự do (FCF) cho nhà đầu tư thông qua mua lại cổ phiếu và trả cổ tức.

NGUỒN DỮ LIỆU: HP.

Những chính sách thân thiện với cổ đông đó đã giúp HP giảm 37% số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong năm năm qua đồng thời hỗ trợ tỷ suất cổ tức kỳ hạn ở mức 2,6%. Công ty cũng đã tăng khoản chi trả cổ tức đó mỗi năm kể từ khi tách ra khỏi Hewlett-Packard Enterprise (HPE) vào năm 2015.

HP kỳ vọng FCF hàng năm của mình sẽ tăng “ít nhất” 7% lên 4,5 tỷ USD trong năm 2022 mặc dù CFO Marie Myers dự đoán công ty sẽ phải đối mặt với một “môi trường vĩ mô đầy thách thức” trong cuộc gọi thu nhập.

Một cổ phiếu an toàn với định giá thấp

HP là một cổ phiếu công nghệ lý tưởng để sở hữu trong thời kỳ thị trường suy yếu. Công ty này có lợi nhuận chắc chắn, tạo ra nhiều tiền mặt và sử dụng nhiều FCF của mình cho các chương trình mua lại cổ phiếu và trả cổ tức hào phóng. Cổ phiếu cũng cực kỳ rẻ với giá chỉ cao gấp 8 lần thu nhập.

Đó có lẽ là lý do tại sao Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) của Warren Buffett đã mua hơn 11% cổ phần trong HP vào đầu năm nay – và tại sao nhà đầu tư nên làm theo Nhà tiên tri xứ Omaha và tích lũy một số cổ phiếu trong công ty trú ẩn an toàn này.

Huân Hà - Theo fool.com