Cổ phiếu Procter & Gamble: Mua, Bán hay Giữ?

Ông lớn hàng tiêu dùng có một danh mục thương hiệu mạnh có thể thúc đẩy tăng trưởng trong nhiều năm và hỗ trợ cổ tức ngày càng tăng.

Đạt được vị trí Vua Cổ tức là một thành tựu đáng kinh ngạc và đưa công ty vào một nhóm hiếm có. Với hơn 6 thập kỷ liên tục tăng cổ tức hàng năm, Procter & Gamble (PG) chắc chắn nằm trong câu lạc bộ Vua cổ tức. Nhưng các nhà đầu tư không quên thành công lâu dài của công ty. Cổ phiếu này có nên mua, bán hay nắm giữ hôm nay không?

Procter & Gamble điều hành một doanh nghiệp tuyệt vời

Procter & Gamble là một công ty hàng tiêu dùng thiết yếu sở hữu một danh mục thương hiệu mang tính biểu tượng, bao gồm Bounty, Pampers và Crest, cùng nhiều thương hiệu khác. Có một số điểm quan trọng ở đây. Đầu tiên là công ty bán rất nhiều sản phẩm nhỏ mà người tiêu dùng trung thành mua thường xuyên, ở cả thị trường tốt và thị trường xấu. Đó là một doanh nghiệp rất kiên cường.

Nhưng có rất nhiều công ty bán hàng tiêu dùng. Điều giúp P&G, cái tên thường được gọi hơn, khác biệt chính là quy mô khổng lồ của nó. Giá trị vốn hóa của thị trường này là khoảng 350 tỷ đô la nhưng vẫn còn nhiều động lực hơn là chỉ qui mô lớn. Trong lĩnh vực mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, quy mô đi kèm với lợi thế vật chất vì quy mô giúp giảm chi phí vận hành, mang lại sức ảnh hưởng lớn hơn cho nhà cung cấp và khách hàng, đồng thời cho phép công ty đầu tư vào thương hiệu của mình. Đó là điểm cuối cùng rất quan trọng.

Các từ "mới" và "cải tiến" rất quan trọng trong phân khúc mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng vì nó thúc đẩy động lực mua của khách hàng đối với những sản phẩm thuộc hàng “vắt sữa bò” từ rất lâu rồi. Có lịch sử đổi mới mạnh mẽ, P&G là đối tác quan trọng đối với các nhà bán lẻ bán sản phẩm của mình. Điều đó tạo ra một vị trí cố định của công ty trong ngành tại các cửa hàng và mở rộng ra không gian trong gia đình người tiêu dùng.

Theo nhiều cách, Procter & Gamble là một công ty tuyệt vời. Vấn đề là ngay cả một công ty tuyệt vời cũng có thể là một khoản đầu tư tồi nếu phải trả quá nhiều tiền cho nó. Vì vậy, liệu có nên mua cổ phiếu P&G bán hay nắm giữ ngay bây giờ?

Lập luận Giữ

Thông thường những kiểu thảo luận này bắt đầu bằng việc mua hoặc bán, nhưng trong trường hợp này, Procter & Gamble tiếp tục hoạt động rất tốt... và đó mới là câu chuyện lớn. Ví dụ: công ty đã đạt được mức tăng trưởng doanh số bán hàng hữu cơ vững chắc ở mức từ trung bình đến cao trong suốt năm tài chính 2022 và trong ba quý đầu năm tài chính 2023 mặc dù phải đối phó với tác động của lạm phát gia tăng nhanh chóng. Trên thực tế, khối lượng chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm trước trong quý ba mặc dù có một cơn gió lớn 10% từ việc tăng giá (dẫn đến tăng trưởng doanh số bán hàng hữu cơ 7%). Khách hàng rõ ràng đang gắn bó với thương hiệu của công ty ngay cả khi giá cao hơn. Nếu bạn đã sở hữu cổ phiếu P&G trong nhiều năm, thực sự không có lý do gì để nghĩ rằng nó sẽ đột nhiên mất phương hướng.

Lập luận Mua

Đề xuất rằng các nhà đầu tư nên mua cổ phiếu ngay ngày hôm nay là một đề xuất khó giải quyết hơn. Tỷ suất cổ tức là khoảng 2,5%, nếu nhìn vào lịch sử giao dịch thì đây là mức trung bình. Và mặc dù lợi tức cao hơn so với những gì bạn nhận được từ một quỹ chỉ số S&P 500, nhưng chỉ số này hầu như không cao. Bạn chỉ có thể để tiền mặt trong chứng chỉ tiền gửi hoặc tài khoản ngân hàng và tạo thu nhập càng nhiều càng tốt. Các nhà đầu tư cổ tức có thể sẽ không vui mừng.

Trong khi đó, những người tập trung vào giá trị có thể sẽ không thấy cổ phiếu hấp dẫn, với tỷ lệ giá trên doanh thu, giá trên sổ sách và tỷ lệ giá trên dòng tiền đều cao hơn mức trung bình trong 5 năm. Và trong khi tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn mức trung bình trong 5 năm, mức trung bình bị sai lệch của 1 năm lại cao kỳ lạ. Nói một cách đơn giản, P&G không giống như một cổ phiếu giá rẻ.

Đối với các nhà đầu tư tăng trưởng, P&G cũng không có khả năng nổi bật. Trong thập kỷ qua, tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu hàng năm nằm trong khoảng 5%. Mặc dù công ty đã chứng tỏ là người quản lý vốn cổ đông đáng tin cậy theo thời gian, tăng trưởng kinh doanh chậm và đều đặn, nhưng nó sẽ không khiến nhiều nhà đầu tư phấn khích trên mặt trận tăng trưởng.

Hầu hết các nhà đầu tư đang xem xét giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại có lẽ sẽ tốt hơn nếu đưa P&G vào danh sách mong muốn hơn là danh sách mua ngay bây giờ trừ khi họ hài lòng khi trả toàn bộ chi phí để nhận được khoản cổ tức hợp lý và đáng tin cậy.

Lập luận Bán

Procter & Gamble không hề rẻ, nhưng nó cũng không quá đắt. Vì vậy, các nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu này nên tiếp tục sở hữu nó. Trên thực tế, nếu bạn đã sở hữu cổ phiếu đủ lâu, thì lợi tức trên giá mua có thể khá hấp dẫn và việc bán sẽ chỉ hại hơn là có lợi -- ngay cả khi giá cổ phiếu tạm thời tăng lên mức cao không thực tế. Việc bán P&G sẽ đòi hỏi một điều gì đó thay đổi cơ bản về mặt vật chất, điều này dường như không khả thi. Và một thay đổi cơ bản tiêu cực chắc chắn không phải là vấn đề ở thời điểm hiện tại.

Kết luận

Tóm lại, P&G là một công ty hàng tiêu dùng thiết yếu hoạt động rất hiệu quả, từ lâu đã thưởng cho các cổ đông vì đã gắn bó với công ty. Nó sẽ không khiến bạn phấn khích nhưng cũng không làm bạn thất vọng. Về cơ bản, cổ phiếu có thể là một khoản đầu tư cơ bản cho một danh mục đầu tư đa dạng. Các nhà đầu tư thường không mua cổ phiếu khi chúng không được yêu thích tại Phố Wall (không giao dịch với giá chiết khấu). Và đó trường hợp của cổ phiếu P&G ở thời điểm hiện tại, bởi vậy hầu hết các nhà đầu tư sẽ muốn xem và chờ đợi ở thời điểm này.

Huân Hà - theo fool