Cổ phiếu Qualcomm đang giảm trở lại -- Nên mua hay bán vào lúc này?

• Qualcomm đã có một báo cáo không có quá nhiều điểm sáng cho quý gần nhất, nhưng vẫn đúng với dự báo của thị trường. Công ty vẫn tiếp tục cần một sự phục hồi trong doanh số điện thoại thông minh để tăng trưởng trở lại.
• Bất chấp những thất vọng, chúng ta vẫn còn nhiều lý do để kiên nhẫn với cổ phiếu này.

Thị trường đã xuất hiện một số ước tính cường điệu về trí tuệ nhân tạo (AI) nhưng cổ phiếu sản xuất chip này luôn đòi hỏi nhà đầu tư kiên nhẫn hơn thế một chút.

Trong những tuần trước báo cáo thu nhập của Qualcomm (QCOM), cổ phiếu đã bắt đầu tăng giá - có thể là nhờ sự cường điệu về AI khi công ty bắt đầu thiết kế chip AI trên điện thoại thông minh và trên PC. Nhưng câu chuyện đó cần một quãng thời gian dài hơn. Hiện tại, câu chuyện chỉ xoay quanh thị trường điện thoại thông minh xấu xí, điều mà nhiều nhà đầu tư dường như đã lãng quên.

Cổ phiếu Qualcomm đã quay trở lại vị trí của nó vài tuần trước sau khi xác nhận điều các nhà đầu tư mong đợi. Nhưng liệu điều đó có đồng nghĩa với việc đã đến lúc bán cổ phiếu Qualcomm? Có thể không.

Doanh thu giảm nhưng Qualcomm thực sự lãi khá

Đối với quý 3 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 25 tháng 6), Qualcomm đã báo cáo doanh thu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và EPS sau điều chỉnh trong phạm vi hướng dẫn chính họ đưa ra vài tháng trước. Doanh thu đã giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 8,45 tỷ USD. Nhưng EPS dễ dàng vượt quá mức hướng dẫn ở mức 1,60 USD, giảm 51% so với cùng kỳ năm ngoái. EPS sau điều chỉnh đạt gần mức cao nhất của hướng dẫn ở 1,87 USD, giảm 37% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý ở đây là ngay cả trong một thị trường khó khăn đối với điện thoại thông minh, Qualcomm vẫn có lãi cao. Trong 9 tháng đầu năm tài chính 2023, dòng tiền tự do của công ty đã đạt 6,05 tỷ USD -- tăng nhẹ so với cùng kỳ năm 2022 và tương đương với biên lợi nhuận dòng tiền tự do lành mạnh ở mức 22%.

Công ty chip di động này cũng đang xây dựng lại sức khỏe của bảng cân đối kế toán nhờ việc bán mảng kinh doanh ô tô "Active Safety" của Veoneer cho Magna theo kế hoạch trước đó với số tiền thu được là 1,5 tỷ USD (một phần của thương vụ mua Veoneer được dàn xếp vào năm ngoái, trong đó Qualcomm đang giữ phân khúc phần mềm ô tô). Trong 9 tháng được báo cáo gần đây nhất, Qualcomm đã tăng tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn từ 6,4 tỷ USD lên 8,6 tỷ USD vào cuối tháng 6. Tổng số nợ của công ty được ước tính ở mức 15,4 tỷ đô la.

Qualcomm sẽ xoay chuyển tình thế như thế nào?

Qualcomm đã làm việc rất nhiều với Meta Platforms và Microsoft để đưa AI ra khỏi trung tâm dữ liệu và trực tiếp đến các thiết bị. Đó là một nghiên cứu và phát triển thú vị và AI này sẽ bắt đầu xuất hiện trên điện thoại thông minh, PC và máy tính xách tay hàng đầu bắt đầu từ năm dương lịch 2024.

Tuy nhiên, AI không phải là động lực thúc đẩy Qualcomm ở thời điểm hiện tại – ít nhất là chưa. Nhìn chung, đây vẫn là một công ty sản xuất chip điện thoại thông minh, mặc dù công ty có phân khúc ô tô và Internet of Things đang phát triển nhanh chóng. Nhưng hiện tại, Qualcomm cần tồn kho điện thoại di động trên kênh chuỗi cung ứng lớn hơn để bùng nổ. Công ty vẫn cần đạt được nhiều bước tiến hơn nữa, đặc biệt là ở thị trường Trung Quốc, nơi tăng trưởng kinh tế chậm chạp sau khi dỡ bỏ các hạn chế COVID. Tuy nhiên, có một số tin tốt trên bảng cân đối kế toán khi hàng tồn kho một lần nữa giảm vài trăm triệu đô la, xuống còn 6,6 tỷ đô la so với hơn 6,8 tỷ đô la ba tháng trước.

Trong khi chờ đợi, ít nhất việc đốt hết hàng tồn kho đó cũng giúp tạo ra dòng tiền tự do cao hơn.

Nhưng tăng trưởng vẫn chưa quay trở lại đối với Qualcomm. Hướng dẫn cho quý tài chính thứ tư không thay đổi so với quý 3, mặc dù ban quản lý tỏ ra thận trọng khi nói rằng cuối cùng có thể có một đợt tăng giá theo mùa trong quý đầu tiên của năm tài chính 2024 (trùng với mùa mua sắm cuối năm 2023).

Liệu đã đến lúc từ bỏ Qualcomm?

Việc sở hữu cổ phiếu Qualcomm sẽ đòi hỏi sự kiên nhẫn. Tuy nhiên, con đường tương lai là rất hứa hẹn với mức tăng trưởng mới từ phân khúc ô tô và thêm động lực từ AI.

Thị trường sẽ không đón nhận bất kỳ sự phục hồi rõ nét nào từ Qualcomm ít nhất là cho đến đầu năm dương lịch 2024. Tuy nhiên, cổ phiếu Qualcomm hiện đang giao dịch với định giá rất thấp, chỉ cao gấp 13 lần kỳ vọng của các nhà phân tích Phố Wall cho thu nhập năm tới.

Huân Hà - theo fool