Cổ phiếu Snowflake sau báo cáo thu nhập Q4 - có đáng mua?

Bất chấp xu hướng bán tháo mạnh đang diễn ra đối với các cổ phiếu công nghệ, Snowflake vẫn đang có định giá cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác.

Dữ liệu đang trở thành một thành phần nền tảng để thúc đẩy việc ra quyết định cho các doanh nghiệp thuộc mọi quy mô. Một trong những vấn đề lớn nhất mà các doanh nghiệp đang gặp phải là dữ liệu của họ được lưu trữ trong các hệ thống khác nhau, còn được gọi là các “silo dữ liệu”.

Ví dụ: hồ sơ khách hàng có thể nằm trong hệ thống quản lý quan hệ khách hàng như Salesforce. Trong khi đó, dữ liệu tài chính có thể lại được lưu trong Oracle. Kết quả là các công ty có vô số dữ liệu không được sử dụng hoặc bị ngắt kết nối. Điều này là một vấn đề lớn đối với những người ở vị trí lãnh đạo.

Theo nghiên cứu từ IDC, 80% dữ liệu sẽ không có cấu trúc vào năm 2025. Nhiều công ty đang bắt đầu nhận thấy cảm giác ngày càng cấp bách về chuyển đổi số, với yếu tố thiết yếu trong quá trình này là dữ liệu lớn tổng hợp từ nhiều silo khác nhau. Và một công ty có vẻ đang được nhắc đến rất nhiều trong thế giới dữ liệu lớn là Snowflake (SNOW). Sau đợt IPO lớn nhất trong lịch sử đối với một công ty phần mềm vào tháng 9 năm 2020, Snowflake đã chứng kiến ​​cổ phiếu của mình giảm mạnh đến 33% trong năm nay. Hãy đi cùng sâu vào chi tiết và xem liệu mức sụt giảm này có hợp lý hay không.

Mô hình doanh thu khác biệt

Một khía cạnh thú vị trong hoạt động kinh doanh của Snowflake là mô hình doanh thu của công ty. Nhiều công ty phần mềm bán sản phẩm của họ dựa trên mô hình đăng ký theo tháng hoặc theo năm. Khác với những công ty này, Snowflake áp dụng mô hình doanh thu dựa trên mức sử dụng.

Đây là một mô hình định giá thú vị vì công ty không bán các gói đăng ký hết hạn sau một thời hạn cụ thể. Thay vào đó, khi một công ty phát triển lớn mạnh hơn và trở nên phức tạp hơn theo thời gian, nhu cầu về dung lượng dữ liệu của công ty đó sẽ tăng lên. Vì vậy, nếu công ty đó cần thêm dung lượng lưu trữ, Snowflake có thể chuyển bất kỳ dung lượng lưu trữ chưa sử dụng nào mà họ có thành một giao dịch mới lớn hơn.

Điều này có nghĩa là khách hàng của Snowflake có xu hướng quay lại và mua nhiều dung lượng hơn theo thời gian. Như vậy, công ty đang xây dựng một nền tảng doanh thu gắn bó với giá trị lâu dài của khách hàng. Theo báo cáo thu nhập Q4 năm tài chính 2022 của công ty (kết thúc vào ngày 31/1/2022), tỷ lệ duy trì doanh thu thuần của Snowflake đã tăng từ mức 168% trong cùng kỳ năm trước lên 178%. Con số này có nghĩa là các khách hàng hiện hữu của Snowflake đang chi tiêu cho công ty nhiều hơn 78% so những gì họ chi một năm về trước.

Kết quả tài chính hàng đầu

Đối với năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2022, Snowflake đã báo cáo doanh thu đạt 1,1 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng 106% so với cùng kỳ năm trước. Có lẽ còn ấn tượng hơn nữa là khối lượng nghĩa vụ thực hiện còn tồn đọng của công ty. Con số này đã đạt đến 2,6 tỷ USD. Các nghĩa vụ thực hiện còn tồn đọng là một thước đo quan trọng đối với các doanh nghiệp phần mềm vì nó cho thấy xu hướng doanh thu trong tương lai tính theo các hợp đồng chưa được ghi nhận. Điều này có nghĩa là Snowflake có một lộ trình cụ thể để tăng doanh thu nhiều hơn nữa.

Nhu cầu gia tăng đối với dịch vụ kho dữ liệu của Snowflake đã cải thiện đòn bẩy hoạt động cho công ty. Ví dụ, trong năm tài chính 2022, chi phí bán hàng và tiếp thị đã chiếm 61% tổng doanh thu của công ty, trong khi nghiên cứu và phát triển chiếm 38%. Một năm về trước, chi phí bán hàng và tiếp thị đã chiếm 80% doanh thu trong khi nghiên cứu và phát triển chiếm 40%. Bằng cách tăng doanh thu với tốc độ nhanh hơn chi phí, Snowflake có một con đường khả thi để tạo ra dòng tiền nhất quán trong tương lai.

Tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2022, Snowflake có tổng cộng 5.944 khách hàng, tăng 44% so với cùng thời điểm này năm trước. Hơn nữa, công ty cũng đã báo cáo tăng trưởng mạnh mẽ trong nhóm khách hàng chi tiêu từ 1 triệu USD trở lên. Tính đến cuối năm tài chính 2022, Snowflake đã có 184 khách hàng trả ít nhất 1 triệu USD, hơn gấp đôi so với con số 77 khách hàng vào cuối năm tài chính 2021.

Định giá có thể là một mối quan ngại

Mặc dù đang giảm hơn 30% trong năm nay, cổ phiếu Snowflake vẫn đang giao dịch với hệ giá trên doanh thu rất cao, lên đến 54 lần. Để so sánh, đối thủ trong lĩnh vực phân tích dữ liệu lớn Palantir hiện đang giao dịch với giá cao gấp 16 lần doanh thu trong khi có cơ sở doanh thu lớn hơn Snowflake.

Khoản lỗ ròng của Snowflake trong năm tài chính 2022 là 680 triệu USD, lớn hơn so với khoản lỗ ròng trong năm tài chính 2021 là khoảng 140 triệu USD. Hơn nữa, công ty đang ước tính doanh thu trong cả năm tài chính 2023 là 1,8 tỷ đến 1,9 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng gần 66% so với cùng kỳ tại điểm giữa của phạm vi hướng dẫn.

Snowflake đang xây dựng một sản phẩm hàng đầu trong ngành và dường như đang có một lộ trình tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai. Tuy nhiên, mặc dù công ty đang kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ và dần đạt được đòn bẩy hoạt động, có thể vẫn còn lâu Snowflake mới có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Nếu bạn đã mua Snowflake ngay sau khi công ty IPO thì hiện tại có thể là thời điểm tốt để giảm cơ sở chi phí bằng cách bổ sung thêm vào vị thế của mình ở mức giá rẻ hiện tại. Tuy nhiên, với tình trạng bán tháo nhiều khả năng vẫn tiếp tục diễn ra, một cách tiếp cận thận trọng là nhà đầu tư nên đánh giá kỹ lưỡng thu nhập trong tương lai của công ty trước khi bắt đầu một vị thế trong cổ phiếu này.

Huân Hà - Theo fool.com