Cổ phiếu Starbucks có đang bị định giá thấp không?

Cổ phiếu của Starbucks Corp. đã mang lại tổng lợi nhuận khoảng -18% trong năm qua. Để so sánh, S&P 500 đã mang lại tổng lợi nhuận khoảng 27% trong cùng khoảng thời gian.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm gần đây bao gồm kết quả thu nhập đáng thất vọng, lo ngại về khả năng suy thoái ở Trung Quốc và định giá bị thu hẹp.

Nhưng mặc dù công ty đang phải đối mặt với một số thách thức trong hoạt động kinh doanh, đợt bán tháo gần đây đã mở ra một cơ hội hấp dẫn vì cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức thấp trong phạm vi định giá lịch sử và hấp dẫn so với thị trường rộng lớn hơn.

Tổng quan về công ty

Starbucks là nhà bán lẻ cà phê đặc sản hàng đầu với hoạt động tại 86 quốc gia. Công ty có trụ sở tại Seattle này vận hành khoảng 38.000 cửa hàng, với khoảng 52% thuộc sở hữu của công ty và 48% còn lại được cấp phép cho các nhà khai thác khác. Khoảng 82% doanh thu thuần của công ty đến từ các cửa hàng thuộc sở hữu của công ty với các thị trường trọng điểm là Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản và Canada.

Cổ phiếu Starbucks có bị định giá thấp không?

Mặc dù hoạt động kinh doanh lớn nhất của công ty là bán đồ uống, Starbucks cũng thu được một phần doanh thu đáng kể từ thực phẩm và các phân khúc khác (bao gồm bán cà phê và trà đóng gói, đồ uống pha sẵn và các mặt hàng khác). Ngoài việc cung cấp sản phẩm tại các cửa hàng cà phê của mình, Starbucks còn bán chúng thông qua các cửa hàng tạp hóa và các nhà bán lẻ khác như một phần của kế hoạch mở rộng kênh bán hàng.

Lợi thế cạnh tranh

Lĩnh vực kinh doanh cà phê và nhà hàng có tính cạnh tranh cao. Starbucks cạnh tranh với một số đối thủ lớn như Dunkin' Donuts, Tim Hortons, Luckin Coffee và nhiều đối thủ khác. Ngoài ra, công ty còn phải đối mặt với cạnh tranh từ các chuỗi cà phê địa phương nhỏ hơn. Các sản phẩm của Starbucks bán thông qua các kênh khác cũng cạnh tranh với những sản phẩm cà phê khác đang được phân phối tại các cửa hàng tạp hóa và các nhà bán lẻ.

Tuy nhiên, Starbucks đã tạo dựng được lợi thế cạnh tranh trên thị trường bằng cách tập trung vào chất lượng và trải nghiệm khách hàng thay vì giá thành. Chiến lược này đã rất thành công đối với công ty và cho phép họ phát triển một thương hiệu toàn cầu rất mạnh, mang lại sức mạnh định giá vững chắc mặc dù hoạt động trong một không gian có tính cạnh tranh cao.

Như được thể hiện trong biểu đồ bên dưới, trong lịch sử, Starbucks đã tạo ra lợi nhuận cao từ vốn đầu tư, vượt xa chi phí vốn.

Những thách thức gần đây

Vào ngày 30 tháng 1, Starbucks đã báo cáo kết quả quý 1 năm tài chính 2024 không đạt kỳ vọng. Công ty đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu hàng năm 8%, thấp hơn so với ước tính tăng trưởng 10%. Thu nhập sau điều chỉnh đã đạt 90 cent/cổ phiếu, thấp hơn mức 93 cent mà các nhà phân tích kỳ vọng. Công ty cũng hạ mục tiêu tăng trưởng doanh thu cả năm 2024 xuống mức 7-10% từ mức 10-12% trước đó. Tuy nhiên, Starbucks tái xác nhận hướng dẫn mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng thu nhập trên một cổ phiếu từ 15% đến 20% trong năm nay.

Một thách thức khác đối với Starbucks là sự phục hồi chậm hơn dự kiến của hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc do chi tiêu của người tiêu dùng ngày càng thận trọng. Ngoài ra, công ty còn phải đối mặt với những thách thức trong hoạt động kinh doanh ở Trung Đông do căng thẳng địa chính trị đang diễn ra. Trong số những thách thức này, sự suy yếu ở Trung Quốc là một trở ngại đáng kể hơn do công ty đã có hiện diện lớn tại thị trường này và đang tiếp tục tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng trong khu vực. Tuy nhiên, bất chấp môi trường kinh doanh đầy thách thức, Starbucks vẫn có thể tăng doanh số bán hàng cùng cửa hàng tại Trung Quốc thêm 10% so với cùng kỳ năm trước.

Kế hoạch tăng trưởng

Động lực tăng trưởng chính của Starbucks trong vài năm tới có thể là việc mở cửa hàng mới. Đặc biệt, công ty kỳ vọng phần lớn tăng trưởng số lượng cửa hàng sẽ đến từ thị trường quốc tế. Đến năm 2030, Starbucks đặt mục tiêu mở 35.000 cửa hàng bên ngoài Bắc Mỹ, tăng từ khoảng 20.228 cửa hàng hiện tại. Về lâu dài, công ty tin rằng họ có thể tăng doanh số bán hàng cùng cửa hàng với tốc độ trên 5% hàng năm, tăng tổng doanh thu với tốc độ trên 10% và tăng thu nhập trên một cổ phiếu với tốc độ trên 15%.

Hiện tại, Phố Wall có vẻ tin rằng công ty có thể đạt được những mục tiêu này. Ước tính đồng thuận từ năm tài chính 2024 đến năm 2028 dự đoán tăng trưởng thu nhập trên một cổ phiếu hàng năm ở mức 12-16%, phù hợp với hướng dẫn dài hạn của công ty.

Định giá hấp dẫn

Starbucks hiện đang giao dịch ở mức giá cao gấp 21 lần thu nhập trên một cổ phiếu ước tính cho năm 2024. Tương tự, S&P 500 cũng đang giao dịch ở mức cao gấp khoảng 21 lần thu nhập. Trong khi Starbucks đang giao dịch ở mức định giá bằng với thị trường, công ty có triển vọng tăng trưởng vượt trội nhờ chiến lược tăng trưởng trên thị trường quốc tế.

Trong trung hạn, nhiều khả năng S&P 500 sẽ tăng thu nhập hàng năm với tốc độ 7-9%, gần bằng hiệu suất trong lịch sử. Ngược lại, Starbucks có thể mang lại mức tăng trưởng thu nhập hàng năm hai con số trong vài năm tới. Vì vậy, trên cơ sở tương đối, cổ phiếu đang có giá trị hấp dẫn so với thị trường rộng lớn hơn.

Ngoài việc giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với thị trường rộng lớn hơn, Starbucks cũng đang giao dịch ở mức hấp dẫn so với lịch sử của chính mình. Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng hiện tại là 21 lần, một mức định giá hợp lý hơn đáng kể so với tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng 31 lần của chính cổ phiếu một năm về trước. Trên tổng thể, cổ phiếu có giá trị hợp lý gần 116 USD, cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp đáng kể ở mức hiện tại.

Rủi ro cần xem xét

Một rủi ro cần xem xét là khả năng suy thoái kinh tế. Với vị thế của Starbucks là một chuỗi cà phê cao cấp, công ty có nguy cơ phải đối mặt với tình trạng suy thoái kinh tế toàn cầu, điều này có thể ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng. Suy thoái kinh tế rõ ràng có thể dẫn đến thu nhập ngắn hạn thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, tác động đó sẽ chỉ mang tính chất ngắn hạn.

Một rủi ro khác cần xem xét là công ty đang phải đối mặt với tình trạng ngày càng có nhiều công đoàn trong lực lượng lao động của mình. Hiện tại, khoảng 400 cửa hàng đã có lực lượng lao động tham gia công đoàn, và có thể sẽ có thêm nhiều cửa hàng nữa. Mặc dù mức độ công đoàn hóa này hiện không phải là một thách thức đáng kể đối với công ty, một phong trào công đoàn hóa lớn hơn có thể sẽ trở thành trở ngại lớn hơn nhiều. Suy cho cùng, một lực lượng lao động có tổ chức công đoàn sẽ có khả năng làm tăng chi phí lao động cho công ty và tiềm ẩn áp lực lợi nhuận.

Kết luận

Cổ phiếu Starbucks đã có hiệu suất yếu kém trong năm qua do công ty phải đối mặt với nhiều trở ngại và các hệ số định giá cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp hơn.

Dù hoạt động trong ngành có tính cạnh tranh cao nhưng Starbucks vẫn tạo được lợi thế cạnh tranh nhờ thương hiệu mạnh trên toàn cầu. Trong lịch sử, công ty đã đạt được mức tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ và mang lại lợi nhuận vững chắc từ vốn đầu tư.

Công ty có triển vọng tăng trưởng vững chắc chủ yếu nhờ vào các cơ hội tăng trưởng trên thị trường quốc tế. Mặc dù có triển vọng tăng trưởng tốt hơn so với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn, cổ phiếu lại đang giao dịch ở mức định giá bằng với thị trường. Bên cạnh việc hấp dẫn hơn so với thị trường rộng lớn hơn, mức định giá hiện tại của Starbucks cũng hấp dẫn so với các chuẩn mực lịch sử của chính công ty.

Vì những lý do này, cổ phiếu Starbucks có vẻ đang bị định giá thấp ở mức giá hiện tại, tương ứng với một cơ hội hấp dẫn dành cho nhà đầu tư.

Huân Hà-Theo finance.yahoo