Cổ phiếu Tesla: AI không phải cường điệu – đáng mua bắt đáy

• Việc cổ phiếu Tesla tăng trở lại lên gần mức định giá nghìn tỷ đô la đang khiến nhiều nhà phân tích phải vò đầu bứt tai.
• Trong khi nhiều người vẫn coi Tesla chủ yếu là một công ty ô tô, những người khác lại xem Tesla là một vụ cược lớn vào AI.
• Bất chấp sụt giảm lợi nhuận gần đây của Tesla, công ty đã thể hiện khả năng tuyệt vời trong việc giành thị phần từ các đối thủ cạnh tranh.
• Ngoài ra, Tesla vẫn có lợi nhuận cao hơn đáng kể so với các nhà sản xuất ô tô truyền thống và vượt xa các đối thủ cạnh tranh thuần EV.
• Tesla xứng đáng được định giá cao, và giá cổ phiếu sẽ tăng đáng kể khi công ty tiếp tục tăng doanh thu mạnh mẽ và cải thiện khả năng sinh lời trong những năm tới.

Cổ phiếu Tesla (TSLA) đã tăng khá mạnh kể từ khi chạm mức đáy trong khoảng 100-120 USD. Chúng ta đã thấy giá cổ phiếu Tesla tăng gần gấp ba lần kể từ đó, tăng khoảng 180% kể từ khi chạm đáy vào đầu năm nay. Gần đây, chúng ta đã chứng kiến ​​giá mục tiêu cho cổ phiếu bị điều chỉnh giảm 15% khi Goldman Sachs (GS) và các công ty đầu tư khác hạ bậc xếp hạng sau 6 tháng cổ phiếu Tesla tăng vọt.

Mặc dù bị quá mua thời gian tới, cổ phiếu Tesla vẫn mang lại tiềm năng đáng kể trong trung và dài hạn. Trong khi Tesla vẫn ngụy trang tốt như chỉ là một nhà sản xuất ô tô, công ty xe điện hàng đầu lại mang đến tiềm năng to lớn trong các lĩnh vực sản xuất và lưu trữ năng lượng, người máy, trí tuệ nhân tạo, v.v. Hơn nữa, Tesla sẽ có thể tiếp tục tăng trưởng doanh thu một cách nhanh chóng và tiếp tục tối ưu hóa hoạt động cũng như tăng lợi nhuận một cách đáng kể trong tương lai. Do mức lợi nhuận cao, tiềm năng sinh lời đáng kể và triển vọng tăng trưởng khổng lồ, Tesla xứng đáng được định giá cao và giá cổ phiếu của công ty sẽ còn tăng đáng kể trong những năm tới.

Về mặt kỹ thuật - Mua bắt đáy

StockCharts.com

Cổ phiếu Tesla gần đây đã trở nên quá mua trên cơ sở ngắn hạn. Cổ phiếu đã tăng quá nhanh, khiến chỉ số RSI đạt 90 và các chỉ báo kỹ thuật khác trở nên quá cao. Giá cổ phiếu đã tăng gần gấp ba lần trong khoảng thời gian sáu tháng. Sự hưng phấn về AI đã đẩy giá cổ phiếu Tesla lên cao ngất ngưởng. Do đó, chúng ta sẽ rất vui khi thấy cổ phiếu Tesla sụt giảm đôi chút. Ngoài ra, đường MA 50 ngày cũng vừa di chuyển lên trên đường MA 200 ngày, ngụ ý bối cảnh kỹ thuật dài hạn của Tesla đang được củng cố. Do đó, mặc dù chúng ta có thể thấy nhiều xu hướng giảm giá tạm thời, bất kỳ mức giá nào trong vùng 240-200 USD đều là một cơ hội để mua cổ phiếu Tesla.

Khi nào nhà đầu tư trở lại tích cực về Tesla?

Goldman Sachs đã thay đổi mức xếp hạng từ Mua xuống Trung lập đối với cổ phiếu Tesla. Ngân hàng đầu tư cũng đưa ra mức giá mục tiêu 248 USD cho cổ phiếu của công ty. Vài ngày trước, Adam Jonas của Morgan Stanley (MS) cũng đã hạ bậc xếp hạng Tesla từ Mua xuống Giữ trong khi nâng giá mục tiêu từ 200 USD lên 250 USD. Levy của Barclay cũng đưa ra một báo cáo tương tự, hạ bậc xếp hạng Tesla từ Mua xuống Giữ trong khi tăng giá mục tiêu từ 220 USD lên 260 USD. Tuy nhiên, liệu các công ty đầu tư có nhìn về phía trước hay nhận định đúng về Tesla?

Từ khi định giá của Tesla nằm trong khoảng 30-50 tỷ USD, đã có người tin rằng hãng ô tô có thể trở thành một công ty nghìn tỷ đô la. Một số người khác thì tỏ ra phẫn nộ trước nhận định đó và Tesla đã là một trong những công ty bị bán khống nhiều nhất trong nhiều năm. Ngoài ra, nhiều nhà phân tích đã nghi ngờ Tesla trong vài năm qua, bỏ lỡ nhiều thành tựu ngoạn mục trong thập kỷ trước. Do đó, mặc dù chúng ta đang thấy một số nhà phân tích rút phích cắm khỏi Tesla, chu kỳ hạ bậc xếp hạng này chỉ là tạm thời và giá cổ phiếu Tesla sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn.

Tesla - "vụ cược lớn nhất vào AI"

Cathie Wood của ARK Invest gọi Tesla là "vụ cược lớn nhất vào trí tuệ nhân tạo". Nhà quản lý quỹ đã trích dẫn tiềm năng khổng lồ của Tesla trong lĩnh vực taxi không người lái, đồng thời nói thêm rằng hãng ô tô này có thể thấy giá cổ phiếu của mình tăng vọt lên khoảng 2.000 USD trong những năm tới. Wood cũng dự đoán các nền tảng lái xe tự hành sẽ mang lại doanh thu 10 nghìn tỷ USD vào năm 2038  từ mức gần như bằng không hiện nay trên toàn cầu. Tesla có một chương trình AI và người máy mở rộng, bao gồm các dự án như Tesla Bot, chip FSD, chip Dojo, v.v. Do đó, thật khó để đánh giá Tesla giống như một nhà sản xuất ô tô truyền thống, miễn là công ty có tiềm năng to lớn trong lĩnh vực kinh doanh taxi không người lái, người máy và AI.

Khả năng sinh lời bất thường của Tesla

Tesla vẫn mang lại lợi nhuận cao bất thường đối với một công ty ô tô. Công ty đã tạo ra biên lợi nhuận gộp khoảng 23% trong quý gần nhất, giảm so với biên lợi nhuận gộp 27% đạt được vào năm ngoái. Mặc dù sự thu hẹp có vẻ đáng kể, chúng ta nên nhận ra rằng biên lợi nhuận thấp hơn đã xảy ra do một cuộc suy thoái kinh tế tạm thời và các biện pháp giảm giá của Tesla để giành thị phần từ các đối thủ cạnh tranh khác.

Trong đợt giảm giá gần đây, Tesla đã hạ giá mẫu xe Model 3 chủ đạo của mình xuống dưới 40.000 USD. Người Mỹ hiện có thể tiết kiệm 2 nghìn USD khi mua xe Model 3 bản tiêu chuẩn hoặc nhận được khoản tiết kiệm 3 nghìn USD khi mua xe Model Y. Thật tuyệt khi Tesla dễ dàng thực hiện các đợt giảm giá đáng kể trong khi vẫn có lãi cao trong mọi trường hợp. Ngược lại, các công ty EV mới hơn khó cạnh tranh hơn với Tesla. Các công ty như Lucid (LCID), Rivian (RIVN), NIO (NIO) và những công ty khác vẫn đang tìm hiểu xem trò chơi ô tô phức tạp đến mức nào. Bên cạnh việc sản xuất hàng loạt, các công ty khởi nghiệp EV mới hơn nhận ra khó khăn trong việc đối phó với nền kinh tế chậm hơn dự kiến và những thách thức khi cạnh tranh với Tesla trong cuộc đua EV cực kỳ cạnh tranh.

Tesla - Số liệu về khả năng sinh lời

Lợi nhuận của Tesla (macrotrends.net)

Chúng ta đã chứng kiến một sự gia tăng ổn định trong các chỉ số lợi nhuận của Tesla trong những năm gần đây. Khi Tesla tối ưu hóa việc sản xuất Model 3 và các mẫu xe khác, biên lợi nhuận gộp của hãng đã tăng gần gấp đôi từ khoảng 14% lên khoảng 27% vào đầu năm 2022. Biên lợi nhuận gộp sụt giảm gần đây có thể là do những khó khăn tạm thời trong điều kiện thị trường và việc công ty giảm giá để cạnh tranh (không phải là vấn đề của riêng Tesla). Bất chấp sụt giảm tạm thời trong lợi nhuận của Tesla, biên lợi nhuận gộp của công ty sẽ phục hồi và trở lại mức cao đặc biệt gần 30%. Hơn nữa, điều đáng chú ý là tương quan lợi nhuận của Tesla so với các nhà sản xuất ô tô khác.

Biên lợi nhuận gộp gần đây

• General Motors (GM): 13%
• Ford (F): 15%
• Toyota (TM): 17%
• Volkswagen (VLKAF): 19%
• Honda (HMC): 20%.

Chúng ta có thể thấy biên lợi nhuận gộp "bình thường" là 10-20% đối với nhiều cổ phiếu ô tô. Tuy nhiên, chúng ta chỉ thấy biên lợi nhuận gộp 20-30% bền vững duy nhất từ Tesla. Hơn nữa, các công ty như Lucid, Rivian và các công ty khởi nghiệp EV khác vẫn chưa thể hiện được khả năng sản xuất phương tiện  hàng loạt chứ đừng nói đến việc tạo ra lợi nhuận bền vững. Ngoài ra, khi Tesla tiếp tục mở rộng sang lĩnh vực robot, chip và AI, công ty sẽ mang lại mức tăng trưởng doanh thu đáng kể và mang lại nhiều lợi nhuận hơn trong những năm tới.

Tiềm năng tạo doanh thu bùng nổ của Tesla

Tăng trưởng doanh thu của Tesla (SeekingAlpha.com )

Tesla sẽ mang lại doanh thu khoảng 100 tỷ USD trong năm nay. Hơn nữa, số liệu đồng thuận của các nhà phân tích cho thấy Tesla sẽ mang lại doanh thu khoảng 130 tỷ USD vào năm tới, tăng khoảng 30% trên cơ sở hàng năm. Ngoài ra, Tesla vẫn còn một chặng đường tăng trưởng dài và sẽ mang lại mức tăng trưởng doanh thu đáng kể đến 15-30% trong những năm tới. Hơn nữa, các dự báo tăng trưởng doanh thu và EPS hiện tại có thể bị hạ thấp và Tesla có thể vượt qua các dự báo chán nản đó trong tương lai.

Ước tính EPS (SeekingAlpha.com )

Ước tính đồng thuận dự đoán EPS sẽ giảm khoảng 15% trong năm nay. Con số đồng thuận của năm tới chỉ là 5,05 USD, trong khi phạm vi khoảng 3,70-8,30 USD là rất lớn. Động lực này ngụ ý rằng có rất ít sự đồng thuận về những gì Tesla sẽ kiếm được trong những năm tới, và một số nhà phân tích có thể rất sai lầm về ước tính của họ. Tesla có thể sẽ kiếm được gần 4 USD EPS trong năm nay và khoảng 6-7 USD vào năm 2024. Hơn nữa, Tesla có thể kiếm được khoảng 8-10 USD EPS vào năm 2025. Do đó, mặc dù hệ số P/E dự phóng có thể cao vào lúc này, định giá của Tesla có thể thấp hơn so với tưởng tượng do khả năng kiếm tiền vượt trội của công ty.

Nếu Tesla cung cấp EPS 6-7 USD vào năm tới, hệ số P/E dự phóng hiện tại của cổ phiếu sẽ là khoảng 34-40 lần. Hơn nữa, nếu cổ phiếu Tesla giảm xuống còn khoảng 200 USD, chúng ta có thể đang xem xét giao dịch cổ phiếu ở P/E dự phóng dưới 30 lần, khiến cổ phiếu Tesla có vẻ rẻ trở lại. Hơn nữa, nếu chúng ta xem xét sức mạnh thu nhập của năm 2025 thì EPS 8-10 USD sẽ có nghĩa là cổ phiếu hiện đang giao dịch ở khoảng 24-30 lần EPS của năm 2025. Tương tự như vậy, nếu Tesla giảm xuống mức mua vào 200 USD, cổ phiếu có thể bán ở mức xấp xỉ 20-28 lần EPS năm 2025.

Cổ phiếu của Tesla có thể ở đâu trong những năm tới:

Nguồn: The Financial Prophet

Rủi ro đối với Tesla

Nhu cầu giảm tốc, cạnh tranh gia tăng, các vấn đề nguồn cung, tăng trưởng suy giảm, các vấn đề với cơ quan quản lý và chính phủ nước ngoài, cùng các biến số khác là những rủi ro mà chúng ta nên xem xét trước khi đặt cược vào tăng trưởng của Tesla. Những lo ngại nghiêm trọng có thể khiến định giá của Tesla bị giảm sút, bội số định giá bị nén lại và giá cổ phiếu thậm chí có thể đảo ngược nếu có bất kỳ vấn đề nghiêm trọng nào phát sinh. Do đó, nhà đầu tư nên xem xét cẩn thận những rủi ro này và các rủi ro khác trước khi cam kết bất kỳ khoản vốn nào vào Tesla.

Huân Hà - theo seekingalpha