Đánh giá đầu tư lĩnh vực công nghệ: Nvidia “so kè” Snowflake

Khi nói đến các doanh nghiệp chất lượng đang phát triển nhanh chóng, lợi nhuận hiện tại của một công ty có thể mang lại lợi thế cho công ty đó.

Nhiều cổ phiếu công nghệ đã bị vùi dập nặng nề trong thời gian gần đây khi nhà đầu tư bắt đầu lo lắng về tác động của lạm phát gia tăng và nguy cơ xảy ra suy thoái kinh tế đối với các doanh nghiệp này. Kết quả là cổ phiếu của một số tên tuổi công nghệ đã giảm 30%, 40% và thậm chí 50% từ đầu năm đến nay.

Nvidia (NVDA) và Snowflake (SNOW) không phải là ngoại lệ, giảm lần lượt 53% và 49% từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, trong khi Nvidia chịu áp lực từ những thách thức kinh tế vĩ mô mà các nhà đầu tư đang lo lắng, hoạt động kinh doanh của Snowflake vẫn tương đối ổn định. Liệu điều đó có đồng nghĩa với việc Snowflake là cổ phiếu công nghệ hấp dẫn hơn để sở hữu vào lúc này? Hãy cùng tìm hiểu.

1. Nvidia

Công ty bán dẫn này đã vấp ngã trong quý tài chính thứ hai (kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2022). Nvidia đã nhận thấy nhu cầu của người tiêu dùng sụt giảm đối với các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) cho gaming, khiến doanh thu mảng gaming của nhà sản xuất chip này giảm đến 33% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2,04 tỷ USD. Xét đến việc mảng kinh doanh gaming là phân khúc lớn thứ hai của Nvidia, sụt giảm này đã ảnh hưởng đến doanh thu tổng thể: tổng doanh thu chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng 46% so với cùng kỳ năm ngoái của Q1.

Tuy nhiên, Nvidia vẫn tiếp tục thống trị không gian chip. Họ đã dẫn đầu ngành công nghiệp gaming, với một số ước tính cho thấy thị phần GPU rời của Nvidia đã đạt đến 75% trong Q1/2022. Công ty cũng thống trị thị trường trung tâm dữ liệu, với 72% trong số 500 siêu máy tính nhanh nhất thế giới sử dụng chip do Nvidia cung cấp.

Điều quan trọng là Nvidia đang làm rất tốt ở nơi có cơ hội dài hạn của họ. Nvidia nhìn thấy một thị trường trị giá 1 nghìn tỷ USD ở phía trước, và không gian gaming chỉ chiếm 10% trong số đó. Ngược lại, các phân khúc chip & hệ thống trung tâm dữ liệu và ô tô chiếm đến 60% trong số đó, và công ty đang phát triển mạnh trên những mặt trận này. Doanh thu trung tâm dữ liệu trong Q2 đã tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,8 tỷ USD. Trong khi đó, doanh thu phân khúc ô tô cũng tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái lên 220 triệu USD.

Mặc dù đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái, công ty cũng đang tạo ra lợi nhuận để tận dụng những triển vọng này. Công ty đã tạo ra thu nhập ròng không tính theo GAAP gần 1,3 tỷ USD và dòng tiền tự do 837 triệu USD trong quý tài chính thứ hai. Do đó, mặc dù có thể phải chịu một số áp lực trong ngắn hạn, công ty vẫn đang tạo ra rất nhiều tiền mặt, khoản tiền mà họ có thể sử dụng để phát triển tiềm năng dài hạn của mình.

Có hai điểm yếu chính đối với Nvidia. Đầu tiên là cổ phiếu không hề rẻ với giá cao gấp 46 lần thu nhập và 12 lần doanh thu – mức định giá cao hơn nhiều so với các đối thủ bán dẫn khác như Advanced Micro Devices (AMD). Thứ hai, các đối thủ cạnh tranh như AMD đang không gặp phải sự suy yếu trong nhu cầu này: trong Q2/2022, AMD đã chứng kiến ​​doanh thu tăng 70%, trong khi doanh thu từ phân khúc gaming của họ tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái.

2. Snowflake

Trái ngược với tình hình của Nvidia, dịch vụ của Snowflake đã tiếp tục được áp dụng nhanh chóng trong quý tài chính thứ hai (kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2022). Công ty cung cấp khả năng lưu trữ dữ liệu đám mây và cho phép các doanh nghiệp thu thập và phân tích dữ liệu một cách liền mạch. Đây là một dịch vụ mà các doanh nghiệp luôn cần đến – ngay cả trong một môi trường kinh tế đầy thách thức như hiện nay. Do đó, công ty đã chứng kiến ​​doanh thu tăng vọt đến 83% so với cùng kỳ năm ngoái lên 497 triệu USD trong quý tài chính thứ hai.

Snowflake cũng đã thực hiện chiến lược tăng trưởng chiếm lĩnh và mở rộng. Một khi công ty có được khách hàng sử dụng dịch vụ của mình, khách hàng sẽ bắt đầu tin tưởng vào Snowflake ngày càng nhiều hơn. Điều này đã được thể hiện thông qua tỷ lệ duy trì ròng đến 171% của công ty trong quý tài chính thứ hai.

Hai mối quan ngại chính đối với Snowflake là khả năng sinh lời và định giá của cổ phiếu. Công ty không chỉ thua lỗ mà biên lỗ ròng của công ty cũng đã đạt đến 45% trong quý tài chính thứ hai. Mặc dù con số này đã giảm xuống, nó vẫn tương đương với một khoản lỗ ròng rất lớn. Tuy nhiên, Snowflake vẫn đang tạo ra tiền mặt – dòng tiền tự do của công ty đã đạt 54 triệu USD trong quý tài chính thứ hai – và họ có một bảng cân đối kế toán vững chắc với gần 4 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn để bù đắp khoản lỗ này.

Định giá của cổ phiếu là mối quan ngại còn lại. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức giá cao gấp 33 lần doanh thu. Đây là một mức định giá quá cao đối với bất kỳ cổ phiếu công nghệ nào.

Cổ phiếu đáng mua hơn?

Mặc dù cả hai công ty đều có những sản phẩm tuyệt vời, Nvidia vẫn có vẻ là lựa chọn tốt hơn bất chấp những khó khăn công ty phải đối mặt trong ngắn hạn. Đúng là Nvidia đang phải đối mặt với một số cạnh tranh gay gắt; tuy nhiên, công ty đang hoạt động tốt trong các phân khúc kinh doanh quan trọng hơn đối với họ.

Định giá của Snowflake rất cao, có nghĩa là cổ phiếu được định giá cho hoạt động hoàn hảo trong những năm tới. Để tạo ra lợi nhuận vượt trội, Snowflake có thể sẽ phải đè bẹp các kỳ vọng, một điều có thể khó thực hiện. Việc công ty vẫn chưa sinh lợi cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng đổi mới trong tương lai. Ngược lại, Nvidia tiếp tục tạo ra nhiều tiền mặt, cho phép họ tiếp tục đầu tư mạnh mẽ để gia tăng sự thống trị của mình trong dài hạn. Tóm lại, cả hai công ty đều có vẻ hấp dẫn, nhưng nếu phải chọn một cổ phiếu, có thể bạn nên chọn Nvidia.

Huân Hà - theo fool