Đầu tư chứng khoán Mỹ: vì sao cần tránh cổ phiếu EV Rivian?

Công ty khởi nghiệp xe điện Rivian đang nhận được sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Nhưng những con số liên quan có vẻ không hợp lý.

Một trong những công ty nổi tiếng nhất trong không gian đầu tư hiện nay là Rivian (NASDAQ:RIVN). Công ty khởi nghiệp xe điện vừa phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với giá trị vốn hóa thị trường cao hơn 100 tỷ USD. Đây là một mức vốn hóa đáng kinh ngạc khi xét đến thực tế công ty chưa bao giờ tạo ra bất kỳ doanh số bán hàng nào. Với sự trỗi dậy của Tesla (NASDAQ:TSLA), công ty dẫn đầu thị trường xe điện gần đây vừa đạt mức vốn hóa thị trường cao hơn 1 nghìn tỷ USD, sự phấn khích xung quanh ngành công nghiệp mới này đã lên đến đỉnh điểm.

Mặc dù bản cáo bạch của Rivian rất thú vị và công ty đang theo đuổi cơ hội thị trường khổng lồ, cái giá mà nhà đầu tư đang phải trả cho tất cả tiềm năng này đơn giản là nhiều quá mức. Dưới đây là một số lý do tại sao nhà đầu tư cần tránh xa cổ phiếu Rivian ở thời điểm hiện tại.

Công ty đang không có doanh thu

Ở cấp độ cơ bản nhất, Rivian không phải là một công ty thích hợp để đầu tư ở mức vốn hóa thị trường 106 tỷ USD vì chưa bao giờ tạo ra bất kỳ doanh thu nào, chưa nói đến lợi nhuận hoặc dòng tiền tự do. Theo hồ sơ S-1 mà các công ty bắt buộc phải trình lên SEC trước khi tiến hành IPO, Rivian đã sản xuất vỏn vẹn 12 chiếc xe trong Q3/2021, tất cả đều được bán cho nhân viên của công ty.

Cho đến cuối năm 2021, Rivian dự kiến ​​sẽ sản xuất 1.200 chiếc R1T (một chiếc xe tải điện) và đến cuối năm 2023, họ dự kiến ​​sẽ sản xuất tổng cộng 55.400 xe, bàn giao hết tất cả các đơn đặt hàng tồn đọng hiện tại của mình. Nếu Rivian bán những chiếc xe này với giá trung bình 67.500 USD, mức giá tiêu chuẩn cho một chiếc R1T trên trang web của công ty ở thời điểm hiện tại, Rivian sẽ tạo ra doanh thu khoảng 3,7 tỷ USD từ nay đến cuối năm 2023. Với dòng tiền tự do âm 1,7 tỷ USD trong sáu tháng đầu năm nay, doanh thu 3,7 tỷ USD giả định này thậm chí còn không đủ để bù đắp cơ sở chi phí hiện tại của Rivian (chi phí có thể sẽ còn tăng lên thêm nữa khi công ty bắt đầu sản xuất trên quy mô lớn). Có thể sẽ mất từ ​​ba đến năm năm, thậm chí còn lâu hơn, để Rivian bắt đầu tạo ra dòng tiền tự do dương cho các cổ đông của mình.

Sản xuất ô tô là một ngành kinh doanh khó khăn

Cơ sở lắp ráp hiện tại của Rivian có thể sản xuất 65.000 chiếc R1T và 85.000 RCV (xe tải thương mại của công ty), cho phép công ty sản xuất 150.000 chiếc xe mỗi năm. Giả sử giá bán trung bình của tất cả các xe này là 67.500 USD một chiếc thì Rivian sẽ có doanh thu hàng năm hơn 10 tỷ USD khi đạt được quy mô đủ lớn. Người ta có thể giả định Rivian sẽ có lãi ở mức doanh thu và quy mô sản xuất này. Nhưng đó là suy nghĩ sai lầm.

Nếu chúng ta nhìn vào Tesla, đối thủ cạnh tranh xe điện thuần túy gần nhất của Rivian, họ chỉ tiến gần đến mức hòa vốn dòng tiền tự do vào năm 2018 khi giao được 245.000 xe. Sản xuất ô tô rất tốn kém, và các nhà đầu tư của Rivian không nên mong đợi biên lợi nhuận quá cao, ngay cả khi Rivian đạt đến bất kỳ mức trưởng thành nào sau một thập kỷ kể từ bây giờ. Rivian cần bắt đầu tăng cường giao xe và giao thật nhanh chóng để tiến gần đến mức có thể đạt mức vốn hóa thị trường 106 tỷ USD.

Mọi hãng ô tô đều cược hết vào xe điện

Một lý do giúp Tesla có thể tăng trưởng không suy giảm trong một thời gian dài là không có công ty nào khác coi trọng xe điện. Đây không phải là môi trường thị trường mà chúng ta đang có. Các hãng ô tô lớn cùng với Tesla và các công ty khởi nghiệp xe điện thuần túy khác đều đang đầu tư hàng chục tỷ đồng để cạnh tranh trong thập kỷ tới.

Ford (NYSE:F) đã cam kết chi 11,4 tỷ USD để đầu tư vào sản xuất pin và xe điện tại Hoa Kỳ. Toyota (NYSE:TM) đã cam kết 13,5 tỷ USD chỉ riêng cho việc phát triển và sản xuất pin. Và đây chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Trong vòng năm năm tới, cạnh tranh trên thị trường xe điện sẽ rất khốc liệt. Khởi đầu bế tắc, Rivian có một con dốc khó khăn để leo lên nếu muốn giành được một thị phần đáng kể trên thị trường xe điện.

Đừng quên những điểm quan trọng sau đây

Cổ phiếu Rivian có thể vẫn sẽ có định giá quá cao ngay cả sau khi sụt giảm đến 95%. Tuy nhiên, công ty vẫn có thể xứng đáng nằm trong danh sách theo dõi nếu nhà đầu tư lạc quan về lĩnh vực xe điện. Với 17 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán sau IPO, một đơn đặt hàng 100.000 xe tải điện từ Amazon và một mẫu xe tải đẹp, Rivian có cơ hội tăng trưởng nhanh chóng trong vòng năm năm tới. Nhưng việc trả tiền cho cổ phiếu ở mức định giá hiện tại để chờ đợi xác suất xảy ra tăng trưởng này trong bối cảnh công ty vẫn chưa hề có doanh thu không phải là một lựa chọn đầu tư thông minh.

Huân Hà - Theo fool.com