Đầu tư chứng khoán: NVIDIA có còn đáng mua sau khi tăng 125% trong năm 2021?

Một trong những người chiến thắng lớn nhất trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào năm ngoái có thể sẽ hết hơi vào năm 2022.

Các nhà đầu tư sở hữu NVIDIA (NASDAQ:NVDA) trong cả năm 2021 đều trông giống như những thiên tài. Các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của công ty đã và vẫn có nhu cầu cao trong các lĩnh vực hot như gaming, trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo. Vì lẽ đó, cổ phiếu này đã tăng đến 125% vào năm ngoái, một hiệu suất đè bẹp thị trường chứng khoán rộng lớn hơn.

Có một triết lý đầu tư nói rằng “người chiến thắng sẽ tiếp tục chiến thắng”, nhưng mặc dù hoạt động kinh doanh của NVIDIA có thể tiếp tục tăng trưởng với tốc độ nhanh chóng mặt thì cổ phiếu này có thể sẽ khiến nhà đầu tư thất vọng vào năm 2022.

Tăng trưởng giá cổ phiếu đã vượt xa mức tăng của doanh thu

Tâm lý tích cực của thị trường đối với NVIDIA đã dần được xây dựng trong vài năm qua - vì những lý do dễ hiểu. Doanh thu của công ty đã tăng 107% chỉ trong vòng ba năm.

Vị trí dẫn đầu của NVIDIA trong phân khúc GPU đã cho phép công ty tận dụng tăng trưởng của nhiều ứng dụng đòi hỏi rất nhiều sức mạnh tính toán - trong số đó có gaming, đào tiền điện tử, trung tâm dữ liệu, AI và lái xe tự động. NVIDIA cũng đã mở rộng ra ngoài lĩnh vực kinh doanh phần cứng cốt lõi của mình, phát triển và gắn phần mềm vào các sản phẩm GPU để cung cấp các giải pháp hoàn thiện hơn cho khách hàng.

DỮ LIỆU CỔ PHIẾU NVIDIA VÀ DOANH THU THEO YCHARTS

Tuy nhiên, tăng trưởng giá cổ phiếu của công ty đã đều đặn vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu và khoảng cách đã này được nới rộng trong suốt năm 2021. Cổ phiếu NVIDIA đã tạo mức lợi nhuận gần chín lần chỉ sau ba năm.

Định giá dành cho cổ phiếu NVIDIA đang tăng lên ngày càng cao hơn. Cổ phiếu đã được giao dịch với hệ số giá trên doanh thu (P/S) thấp hơn 8 lần vào năm 2019 nhưng đang tiến gần đến mức 31 lần ở thời điểm hiện tại.

Công ty có thể hỗ trợ mức định giá này không?

Bội số định giá cao hơn của NVIDIA có thể là chính đáng. Tăng trưởng doanh thu của công ty đã tăng tốc nhanh đáng kể trong vài năm qua.

DỮ LIỆU HỆ SỐ P/S CỦA NVIDIA THEO YCHARTS

Định giá cao hơn thường dựa trên kỳ vọng cao hơn từ các nhà đầu tư. Vì vậy, hoạt động kinh doanh của NVIDIA sẽ cần phải hỗ trợ giá cổ phiếu hiện tại với mức tăng trưởng doanh thu và thu nhập mạnh mẽ. Tuy nhiên, một số tăng trưởng của NVIDIA trong những quý gần đây có thể liên quan đến tình trạng thiếu chip trên toàn cầu, vốn đang đẩy giá sản phẩm lên cao hơn khi nhu cầu vượt xa nguồn cung. Hồi tháng 11, PC Magazine đã báo cáo rằng giá bán lẻ của GPU RTX 3070 của NVIDIA đã tăng 32% trong năm qua, từ 569 USD lên 749 USD.

Một sự gia tăng như vậy chắc chắn sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Tuy nhiên, việc bán nhiều đơn vị sản phẩm hơn có thể là một cách bền vững hơn để công ty tăng doanh thu. Khi các nhà sản xuất chip nâng cao năng lực sản xuất, việc quay trở lại mức giá cạnh tranh hơn đương nhiên sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng doanh thu trừ khi số lượng GPU bán ra cao hơn có thể tạo ra một sự khác biệt.

Có nhiều rủi ro giảm điểm hơn tiềm năng tăng điểm

Các nhà đầu tư phải xem xét cả mặt lợi và mặt hại tiềm ẩn của một cổ phiếu khi đưa ra quyết định mua cổ phiếu đó. Không ai có thể chắc chắn tương lai sẽ ra sao đối với NVIDIA, đặc biệt là trước những thách thức về lạm phát và chuỗi cung ứng hiện nay.

Mặc dù NVIDIA cung cấp sản phẩm cho các ngành có thể tiếp tục tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng doanh thu của chính họ có thể đang chậm lại, đặc biệt là với phiên bản “luật số lớn” của giới kinh doanh, quy luật giải thích rằng một công ty càng phát triển thì càng khó tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn tính theo tỷ lệ phần trăm. NVIDIA có thể kết thúc năm tài chính 2021 với hơn 26 tỷ USD doanh thu và có mức vốn hóa thị trường khổng lồ 735 tỷ USD.

Các nhà phân tích dường như đang đưa những lo ngại này vào ước tính doanh thu của họ dành cho nhà sản xuất chip. Ước tính đồng thuận là doanh thu của công ty sẽ tăng 18% lên 31,5 tỷ USD trong năm tài chính 2022 và 16,5% lên 36,7 tỷ USD trong năm tài chính 2023. Đó sẽ là một sự giảm tốc nghiêm trọng so với mức tăng trong những năm gần đây.

Nếu kịch bản đó xảy ra, nhà đầu tư có thể sẽ gặp khó khăn trong việc biện minh cho mức định giá cao của cổ phiếu và chúng ta có thể sẽ thấy giá cổ phiếu sụt giảm. Một lần nữa, có nhiều điều để thích về triển vọng tăng trưởng trong dài hạn của NVIDIA. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể muốn phanh lại một chút. Sau nhiều năm có hiệu suất mạnh mẽ, chúng ta có thể sẽ thấy cổ phiếu NVIDIA giảm nhiệt một chút vào năm 2022.

Huân Hà - Theo fool.com