Đầu tư chứng khoán Phố Wall: Giá trị hiện tại của Tesla gấp 100 lần lợi nhuận

Cổ phiếu Tesla giao dịch trên mức 1.200 USD vào phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba (04/01/2022), gần chạm tới mức cao nhất mọi thời đại ở ngưỡng 1.243,49 USD. Khi cổ phiếu này tăng hàng chục phần trăm vào hôm trước đó, dự kiến giới phân tích sẽ nổ ra nhiều cuộc tranh luận hơn về cách định giá cổ phiếu của công ty xe điện hàng đầu này.

Về phần Phố Wall, họ tin rằng cổ phiếu Tesla (TSLA) có giá trị gấp khoảng 100 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Giá trị đó cao hơn khoảng 10 lần so với cổ phiếu của các nhà sản xuất ô tô truyền thống, nhưng cách định giá như vậy có vẻ khá chuẩn xác.

Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa vào ngày thứ Ba, cổ phiếu Tesla đã tăng 0,6% lên 1.206,95 USD, trong khi hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 và chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones đều tăng khoảng 0,3%, mặc dù cả thị chung và cổ phiếu TSLA sau đó đều mất điểm. Vào cuối phiên buổi sáng trên thị trường chứng khoán Mỹ, cổ phiếu Tesla đã giảm 4,3% xuống còn 1.148,32 USD, trong khi S&P 500 giảm 0,2%.

Cổ phiếu này đã tăng 13,5% vào hôm thứ Hai sau khi tuyên bố rằng họ đã chuyển giao hơn 308.000 chiếc xe trong quý 4, nhiều hơn khoảng 15% so với mức dự kiến ​​khoảng 267.000 của Phố Wall.

Với mức giá 1.200 USD/cổ phiếu và với khối lượng cổ phiếu đang lưu hành khoảng 1 tỷ, Tesla được định giá ở khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, cao ngất ngưởng đối với một nhà sản xuất ô tô.

Mức giá này cao gấp khoảng 130 lần so với dự báo thống nhất trước đây của Phố Wall về mức lợi nhuận ở khoảng 9 USD/cổ phiếu trong năm 2022. Thêm một ví dụ để so sánh trực quan hơn, cổ phiếu Ford Motor (F) hiện được định giá gấp khoảng 11 lần, trong khi cổ phiếu General Motors (GM) ở mức khoảng 9 lần lợi nhuận.

Nguyên nhân đằng sau sự cách biệt to lớn này là qua nhiều thế hệ, các công ty xe hơi truyền thống như Ford và GM trên thực tế đã không phát triển theo con đường bành trướng giống như Tesla hiện nay. Khối lượng cung ứng xe của Tesla đã tăng khoảng 87% trong năm 2021.

Đối với Tesla, lượng xe cung ứng (hay chuyển giao) nhiều hơn thì đồng nghĩa với việc lợi nhuận sẽ tăng cao hơn. Và khi Phố Wall phản ứng trước tin tức mới được tiết lộ vào hôm Chủ nhật tuần qua về số liệu xe cung ứng của Tesla, mức dự báo lợi nhuận thống nhất cho năm 2022 đã tăng khoảng 20 cent/cổ phiếu trong vài ngày qua. Trong khi đó, mức dự báo trung bình về giá cổ phiếu Tesla đã tăng khoảng 20 USD, lên mức khoảng 863 USD/cổ phiếu.

Mức giá mục tiêu được đề ra cho cổ phiếu TSLA tăng thêm 20 USD, ứng với mức tăng dự báo lợi nhuận lên 20 cent/cổ phiếu. Như vậy bội số giá/lợi nhuận tăng thêm sẽ là 100 lần, và đây có thể là một quy tắc tham khảo để các nhà đầu tư chứng khoán có thể áp dụng trong bài toán định giá những công ty xe hơi đang có tốc độ phát triển nhanh chóng.

Đơn giản, bạn chỉ cần sử dụng số liệu ước tính thống nhất về lợi nhuận cho năm 2022 và nhân với 100. Theo phương pháp tính đó, để xứng đáng với mức giá 1.200 USD, Tesla sẽ cần kiếm được lợi nhuận 12 USD/cổ phiếu vào năm 2022. Ước tính lợi nhuận thống nhất hiện tại là 9 USD, nhưng con số này lại được đưa ra dựa trên số liệu dự báo cũ, vì không phải nhà phân tích nào cũng nâng ước tính theo cùng một nhịp hoặc theo từng mẩu tin tức.

Đầu năm ngoái, các nhà phân tích dự kiến ​​Tesla sẽ kiếm được khoảng 4 USD/cổ phiếu trong năm 2021, nhưng con số thực tế có thể lên tới hơn 6 USD. Ước tính lợi nhuận sẽ tăng khi tình hình kinh doanh của doanh nghiệp trở nên tốt hơn, giống như trường hợp của Tesla gần đây.

Trải qua diễn biến của năm 2021, mục tiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ở mức 12 USD là hoàn toàn nằm trong tầm với. Nếu Tesla đạt được con số đó, họ sẽ có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận khoảng 100%. Với giá cổ phiếu là 1.200 USD, tỷ lệ giá/lợi nhuận sẽ là 100 lần. Chia tỷ lệ đó cho tốc độ tăng trưởng ở mức 100% thì tỷ lệ giá trên lợi nhuận trên tăng trưởng (PEG) là khoảng 1 lần.

Không có tỷ lệ PEG nào được xem là tiêu chuẩn. PEG có “đẹp” hay không thì còn phụ thuộc vào từng công ty, ngành nghề và tốc độ tăng trưởng. Nhưng PEG bằng 1 không phải là quá cao. Tỷ lệ PEG của Chỉ số Tăng trưởng Russell 1000 là khoảng 2 đến 3 lần.

Cho dù Tesla có mức bội số định giá cao thấp như thế nào đi nữa thì các nhà đầu tư chứng khoán hẳn cũng biết rõ rằng phe mua và phe bán vẫn sẽ tranh luận nảy lửa với nhau. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể tin chắc rằng cổ phiếu Tesla sẽ tăng cao hơn nếu công ty có thể tiếp tục chuyển giao xe với số lượng vượt trội hơn hàng chục phần trăm so với ước tính của giới phân tích, giống như thành quả của họ trong quý 4 vừa rồi.

Đăng Khoa - Theo barrons.com