Đầu tư cổ phiếu dược Bristol Myers Squibb: Phe giá tăng và giá giảm

Với vốn hóa thị trường hơn 125 tỷ đô la, Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) là một trong những đối thủ cạnh tranh lớn nhất trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Song điều đó không có nghĩa công ty thiếu đi tính năng động. Mặc dù thu nhập của công ty đang giảm và hiện tại BYM cũng không có lãi, nhưng doanh thu của công ty vẫn tiếp tục tăng lên khi các sản phẩm mới của công ty được phê duyệt đưa ra thị trường.

Những điểm chính

• Các công ty dược phẩm thường mất đi doanh thu khi sản phẩm thuốc của họ hết hạn bằng sáng chế.
• Bristol Myers Squibb dự kiến ​​sẽ mất đáng kể doanh thu trong những năm tới.
• Trong khi một số loại thuốc cũ của hãng chịu sự cạnh tranh từ các loại thuốc gốc, những sản phẩm mới sẽ dần được xuất xưởng.

Nhưng liệu những lợi thế đó có đủ để chống lại tình trạng mất độc quyền của một số sản phẩm bom tấn trong vài năm tới hay không? Hãy xem xét luận điểm của phe giá tăng lẫn giá giảm và cân nhắc hướng đầu tư cho bạn.

Công ty không thiếu cơ hội để phát triển

Bristol Myers chắc chắn sẽ phải đối mặt với một số khó khăn trong vài năm tới, nhưng rõ ràng những tin đồn về sự sụp đổ của ông lớn dược phẩm này đã được phóng đại rất nhiều.

Đến năm 2025, ban giám đốc dự kiến ​​sẽ mất khoảng 13 tỷ đô la doanh thu hàng năm sau khi hết hạn độc quyền sáng chế với một số loại thuốc chính như Eliquis và Revlimid. Trong cùng kỳ, công ty cũng dự kiến ​​sẽ đạt doanh thu từ 18 tỷ đến 23 tỷ đô la hàng năm nhờ tăng cường doanh số các thuốc hiện có cũng như một loạt sản phẩm mới chuẩn bị được phát hành.

Để đạt được mục tiêu đó, Bristol Myers sẽ tìm cách mở rộng chỉ định cho danh sách các loại thuốc hiện đã được phê duyệt như Breyanzi. Nghiên cứu chỉ định mới cho thuốc này đang trong thử nghiệm giai đoạn cuối. Tổng cộng, hệ thống nghiên cứu của công ty bao gồm 22 chương trình đang thử nghiệm lâm sàng giai đoạn giữa đến giai đoạn cuối và hơn 60 chương trình đang trong thử nghiệm giai đoạn đầu. Mỗi chương trình trong số đó đều có cơ hội trở thành các cỗ máy hái ra tiền trong tương lai.

Chiến lược mở rộng giấy phép được dự kiến ​​sẽ giúp tăng tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định trong phạm vi dưới 10% mỗi năm đến năm 2025. Hơn nữa quá trình tung ra các loại thuốc mới và thâm nhập thị trường chữa các bệnh khác với các sản phẩm hiện có cũng giúp cơ sở doanh thu của công ty được mở rộng. Từ đó bảo vệ lợi nhuận của BMY trước các đối thủ cạnh tranh.

Và trong suốt thời gian đó, ban giám đốc có kế hoạch tiếp tục theo đuổi các chương trình mua lại cổ phiếu và tăng cổ tức. Ban giám đốc cũng tuyên bố hoạt động thâu tóm các công ty vừa và nhỏ trong lĩnh vực ung thư, huyết học và miễn dịch học sẽ là một phần chiến lược cốt lõi trong giai đoạn còn lại của thập kỷ này. Trong 19 tháng qua, công ty đã đạt được các hợp đồng lớn khi thâu tóm ít nhất 11 sản phẩm công nghệ sinh học.

Với 15,8 tỷ đô la tiền mặt và dòng tiền tự do trong 12 tháng (FCF) đạt 14,6 tỷ đô la, công ty thừa vốn để tiếp tục thực hiện các thương vụ theo định hướng tăng trưởng như vậy trong tương lai. Tuy khó có thể là một mã vượt trội trên thị trường, nhưng BMY là một khoản đầu tư vững chắc và có khả năng vượt qua mọi chông gai của thị trường.

Đối mặt với tình trạng hết hạn bằng sáng chế

Năm ngoái Bristol Myers Squibb rơi vào tình trạng thua lỗ khi các thương vụ mua lại gần đây khiến chi phí của công ty tăng lên. Công ty dược phẩm đã mua Celgene vào năm 2019 và công ty công nghệ sinh học MyoKardia vào năm ngoái. Thương vụ thâu tóm Celgene đã mang lại cho Bristol Myers một trong những loại thuốc bán chạy nhất thế giới: thuốc điều trị ung thư máu Revlimid. Doanh thu của loại thuốc này đã tăng vọt lên hơn 12 tỷ đô la vào năm ngoái. Nhưng đây là chỗ xảy ra vấn đề. Sản phẩm này đang phải đối mặt với tình trạng hết hạn bằng sáng chế vào năm 2023. Và Eliquis, loại thuốc có hiệu suất cao thứ hai của Bristol Myers Squibb sau Revlimid sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các loại thuốc gốc khoảng ba năm sau đó.

Vậy hệ thống nghiên cứu của công ty hiện tại ra sao? Hầu hết các ứng cử viên giai đoạn 3 của Bristol Myers đều là các sản phẩm đã được tung ra thị trường trước đó và đang tìm cách mở rộng chỉ định cho các lĩnh vực mới. Một trong những ứng cử viên giai đoạn 3 hoàn toàn mới là mavacamten. Sản phẩm do MyoKardia phát triển nhằm chữa bệnh cơ tim phì đại tắc nghẽn, một căn bệnh ảnh hưởng đến khả năng bơm máu của tim.

Hiện vẫn chưa rõ các chương trình này (trong trường hợp thành công) có thể bù đắp bao nhiêu cho những mất mát của các loại bom tấn cũ. Và hệ thống nghiên cứu khoảng 50 hợp chất của Bristol Myers vẫn thua xa hệ thống của một số công ty trong ngành có cùng quy mô. Có thể kể đến hệ thống nghiên cứu của Pfizer bao gồm 94 ứng viên trong khi Merck có tới 96 ứng viên đang trong các nghiên cứu giai đoạn 2 và 3.

Tất nhiên, Bristol Myers không phải là công ty dược phẩm duy nhất phải đối mặt với nguy cơ về bằng sáng chế. Pfizer là một ví dụ điển hình về một công ty khác cũng đang lâm vào tình cảnh tương tự. Nhưng hệ thống nghiên cứu thuốc lớn hơn và vị thế của Pfizer trên thị trường với vắc xin ngừa virus corona mang lại cho Pfizer lợi thế vượt trội so với Bristol Myers.

Bây giờ chúng ta hãy cùng xem qua hiệu suất của cổ phiếu. Bristol Myers hoạt động kém hơn Chỉ số S&P 500 trong năm năm qua. Các thương vụ mua lại gần đây và các sản phẩm trong hệ thống nghiên cứu có thể thay đổi tất cả những điều đó. Nhưng hiện tại có lẽ vẫn còn quá sớm để đặt cược vào mã này.

Rủi ro hơn bình thường

Trước những thách thức liên quan đến tổn thất về khả năng độc quyền, Bristol Myers sẽ phải trải qua giai đoạn chuyển đổi ít nhất trong vài năm tới. Những ai mua cổ phiếu hôm nay đang phải chịu rủi ro trước nguy cơ các sáng kiến phát triển và chương trình thâu tóm không đủ để duy trì doanh thu như ban giám đốc kỳ vọng.

Đồng thời tình trạng không chắc chắn đồng nghĩa các nhà đầu tư chỉ có thể thấy lợi nhuận cao hơn nếu công ty thực sự hoàn thành quá trình chuyển đổi sang các nguồn doanh thu mới. Do đó, nếu khẩu vị rủi ro của bạn cao hơn một chút, Bristol Myers có thể là một cổ phiếu tuyệt vời với bạn. Nhưng nếu bạn đang tìm kiếm một công ty dược phẩm vững chắc và chưa vội tạo ra bất kỳ một thay đổi lớn nào, tốt hơn hết nên xem xét các mã khác.

Hoàng Dương - Theo fool.com