Đầu tư cổ phiếu JNJ: So kè quan điểm của phe tăng giá và giảm giá

Ông lớn ngành chăm sóc sức khỏe Johnson & Johnson đã giữ vững vị thế "Quý tộc cổ tức" của mình trong nhiều thập kỷ, tuy nhiên những năm gần đây, hiệu suất của JNJ không nổi bật mấy. Hiện tại, các cổ đông của công ty rất quan tâm đến thương vụ chia tách mới đề xuất gần đây. Đó có thể là chất xúc tác mới cho sự tăng trưởng của công ty.

Những điểm chính

• Johnson & Johnson là một trong những cổ phiếu chăm sóc sức khỏe có hiệu suất tốt nhất trong thập kỷ qua.
• Tuy nhiên, thập kỷ hiện tại không mang lại thuận lợi cho ông lớn ngành chăm sóc sức khỏe này.
• Đơn vị chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng sắp ra mắt trong thời gian tới có thể là chất xúc tác chính cho cổ phiếu JNJ.

Trong phần lớn thập kỷ trước, cổ phiếu của gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe đa dạng Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) liên tục mang lại lợi nhuận đánh bại thị trường (khi bao gồm cả cổ tức vào tổng lợi nhuận từ vốn đầu tư). Các nhà đầu tư đổ xô mua cổ phiếu vì bảng cân đối kế toán vững chắc, vị thế Quý tộc Cổ tức và khả năng độc đáo của công ty khi liên tục và kịp thời đưa các sản phẩm bom tấn mới ra thị trường.

Tuy nhiên mọi chuyện đã đổi khác kể từ đầu thập kỷ hiện tại. Cổ phiếu của J&J bị tụt lại khá xa so với thị trường rộng. Gần đây cổ phiếu cũng mất đi vẻ hào nhoáng do vụ kiện liên quan đến phấn rôm của công ty; thái độ hời hợt của nhà đầu tư với thương vụ thâu tóm Actelion trị giá 30 tỷ đô la (nhà sản xuất các phương pháp điều trị tăng huyết áp động mạch phổi); mức định giá cao, cùng với doanh số bán vắc xin COVID-19 tương đối thấp.

Cổ phiếu của J&J có thể quay trở lại thời kỳ đánh bại thị trường trước đây hay các nhà đầu tư nên tìm kiếm trái ngọt ở nơi khác? Dưới đây là quan điểm của cả phe tăng giá và giảm giá với cổ phiếu chăm sóc sức khỏe này.

Chệch hướng khỏi tiêu chuẩn và lực cản đối với vắc xin sẽ không tạo ra một mã cổ phiếu hấp dẫn

J&J có thể là một cổ phiếu chăm sóc sức khỏe vững chắc hiện nay, nhưng ông lớn có vốn hóa 444 tỷ đô la sắp trải qua một số thay đổi lớn có thể khiến JNJ hoạt động kém hiệu quả.

Theo thông báo của công ty vào ngày 12 tháng 11, công ty có kế hoạch tách thành hai đơn vị trong vòng 24 tháng tới. Một trong hai công ty mới sẽ bao gồm mảng sức khỏe người tiêu dùng; công ty còn lại sẽ tập trung phát triển và thương mại hóa dược phẩm và thiết bị y tế. Quá trình chuyển đổi sẽ là một trong những bước chuyển mình lớn nhất trong lịch sử 135 năm của công ty và sẽ chứng kiến ​​những thay đổi trong mọi khía cạnh, bao gồm cả ban lãnh đạo cấp cao.

Điều đó đồng nghĩa công ty sẽ phải đối mặt với một rủi ro lớn trước mắt mà các cổ đông chưa từng vấp phải trước đây. Hoạt động chia tách thành hai doanh nghiệp có thể là một động thái tốt, nhưng quan trọng cần nhớ công ty đã không đi đúng hướng trong một khoảng thời gian dài. Doanh thu hàng quý chỉ tăng 28,9% trong 5 năm qua, trong đó tỷ suất lợi nhuận hàng quý giảm 25,4%. Tương tự như vậy, thu nhập ròng hàng quý đã giảm 3,85% và dòng tiền tự do (FCF) đã giảm hơn 19% trong cùng kỳ. Không có gì đảm bảo hoạt động chia tách sẽ giải quyết được những vấn đề này.

Bên cạnh tình trạng thiếu chắc chắn của thương vụ chia tách, công ty cũng phải đối mặt với những lực cản mới từ doanh thu vắc xin ngừa virus corona. Công ty dự kiến vắc xin sẽ ​​mang lại 2,5 tỷ đô la cho năm 2021. Vào ngày 16 tháng 12, Trung tâm Kiểm soát và Phòng ngừa Dịch bệnh đưa ra khuyến nghị không nên sử dụng vắc xin JNJ nếu sẵn vắc xin của đối thủ cạnh tranh như Pfizer (NYSE: PFE). Lời khuyên này được đưa ra trong bối cảnh lo ngại về mức độ hiệu quả thấp hơn của vắc xin J&J, cũng như khả năng gây ra các biến chứng hiếm gặp và đe dọa tính mạng cho một số người.

Vì vậy, hiện tại là thời điểm đặc biệt rủi ro để đầu tư vào cổ phiếu J&J. Thời gian sẽ trả lời liệu công ty có thể an toàn vượt qua giai đoạn đổ vỡ này hay không.

Dần quay lại đúng hướng

Phố Wall không đặc biệt hào hứng với thương vụ chia tách do J&J đề xuất, và vì nguyên do chính đáng. Sau cùng đơn vị chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng sở hữu các thương hiệu biểu tượng như Benadryl và Tylenol. Cả hai đều đã được chứng minh là các cỗ máy hái ra tiền. Tuy nhiên những nghi ngờ của Phố Wall về thương vụ chia tách này đang bị thổi phồng quá mức. Bằng chứng là Pfizer gần đây cũng thu gọn quy mô sau khi cắt giảm các hoạt động kinh doanh lâu đời mà không chịu bất cứ một tác động xấu nào.

Còn về phần J&J cũng thừa khả năng thực hiện động thái này mà không sợ gặp trục trặc lớn nào. Với lưu ý này, công ty sở hữu một loạt các sản phẩm dược phẩm tăng trưởng cao như thuốc chữa bệnh đa u tủy Darzalex, thuốc điều trị bệnh viêm qua trung gian miễn dịch Stelara và thuốc điều trị bệnh vẩy nến thể mảng Tremfya.

Ba sản phẩm chủ chốt này là lý do chính khiến phân khúc dược phẩm của công ty có mức tăng đáng kể 13,8% so với cùng kỳ năm trước trong Q3 năm 2021 (sau khi loại trừ các thương vụ mua lại và thoái vốn). Hơn nữa, J&J là một trong những công ty đi đầu trong lĩnh vực cung cấp các sản phẩm dược phẩm mới cho các khu vực có nhu cầu y tế lớn chưa được đáp ứng.

Trên thực tế, hoạt động chia tách này  cho phép đơn vị dược phẩm của công ty tỏa sáng. Và đó là một điểm cộng lớn cho các nhà đầu tư theo định hướng tăng trưởng.

Các nhà đầu tư hướng tới thu nhập có thể lo ngại về tác động tiềm tàng đối với cổ tức được đánh giá cao của công ty. May mắn ở chỗ bộ phận đầu não của J&J tuyên bố các khoản chi trả cổ tức trong tương lai sẽ gần như tương ứng với khoản tiền phân phối hàng quý hiện tại sau chia tách.

Từ đó cho thấy cổ phiếu J&J dường như đã sẵn sàng để trở thành một mã tăng trưởng và thu nhập hàng đầu sau đợt chia tách sắp tới này.

Hoàng Dương - Theo fool.com