Đầu tư cổ phiếu: lý lẽ phe giá tăng và giá giảm với Tilray

Mã cổ phiếu cần sa lớn nhất thế giới nào có được yên thân mà đội vương miện dễ dàng.

Những điểm chính

• Có quá nhiều cổ phiếu cần sa được đánh giá tốt hơn Tilray.
• Nhưng tiềm năng toàn cầu trong tay Tilray đủ sức “cân hết” mọi thiếu sót trong ngắn hạn công ty đang phải đối mặt.

Cần sa mang đến một cơ hội phát triển lớn cho các nhà đầu tư, đặc biệt là khi Hoa Kỳ tiến tới hợp pháp hóa sản phẩm này ở cấp liên bang. Khi gần đây các thành viên đảng Cộng hòa đã giới thiệu một dự luật hợp pháp hóa liên bang, triển vọng về một giải pháp lưỡng đảng ngày càng tăng.

Nhưng rất nhiều tay chơi lớn và đi đầu từng nhanh chóng tăng vọt trước tiềm năng khai phá thị trường được hợp pháp hóa tại Canada đã sớm ngã ngựa và thất bại. Nguyên nhân đến từ bãi lầy chính sách trên bình diện quốc gia phức tạp hơn dự kiến ban đầu.

Tilray (NASDAQ: TLRY) là một trong những cổ phiếu lao như bay đầu tiên đã rớt giá thảm hại sau đó, nhưng công ty vẫn mang trong mình những hứa hẹn lớn. Đặc biệt người ta vẫn kỳ vọng hệ thống của Hoa Kỳ sẽ không lóng ngóng để mất bóng như Canada.

Dưới đây là hai lập luận đặc biệt vững chắc cho trường hợp giá tăng và giá giảm với Tilray:

Trường hợp giảm giá: Có quá nhiều cổ phiếu cần sa tốt hơn.

Chắc chắn việc Tilray mua lại Aphria đã khiến công ty trở thành một đế chế đáng gờm trong thế giới cần sa. Và đúng như vậy, thành tích 10 quý liên tiếp tăng trưởng thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và thanh toán nợ (EBITDA) của công ty rất ấn tượng. Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất khiến nhà đầu tư băn khoăn chính là có quá nhiều cổ phiếu cần sa khác là lựa chọn tốt hơn.

Mục tiêu của Tilray là đạt được 4 tỷ đô la doanh thu hàng năm vào năm 2024. Nhưng như nhiều chuyên gia cho rằng công ty sẽ cần thực hiện một vụ thâu tóm khác để đạt được mục tiêu đó. Từ đó sẽ gây ra tình trạng pha loãng cổ phiếu hơn nữa.

Trong khi đó, có một số nhà khai thác cần sa ở Hoa Kỳ có con đường phát triển dễ dàng hơn nhiều. Một vài công ty thậm chí liên tục tạo ra EBITDA đã điều chỉnh đủ để cho Tilray “ra chuồng gà”. Tích cực hơn nữa, định giá của những công ty này thậm chí còn hấp dẫn hơn Tilray.

Có thể kể đến những cái tên điển hình như Cresco Labs – công ty hiện đang có cơ hội phát triển lớn ở nhiều bang. Nhà điều hành đa bang (MSO) này đã báo cáo EBITDA điều chỉnh là 56,4 triệu đô la trong quý thứ ba. Tuy nhiên, hệ số giá trên doanh thu của Tilray cao hơn Cresco hai lần.

Cresco không đơn độc. Còn có nhiều MSO khác của Hoa Kỳ sở hữu câu chuyện tương tự. Vậy tại sao lại chọn Tilray khi có những lựa chọn thay thế tốt hơn?

Trường hợp tăng giá: Không có cổ phiếu nào có tiềm năng tốt hơn.

Là cổ phiếu cần sa lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, vị thế nổi trội của Tilray trong ngành mang lại cho công ty cả cơ hội và thách thức.

Đòn bẩy tăng trưởng lớn nhất đến từ thương vụ mua lại Aphria. Aphria mang lại cho Tilray một doanh nghiệp phân phối dược phẩm, y tế và giải trí toàn cầu. Bên cạnh đó còn có khoản đầu tư gần đây của Tilray vào MedMen (OTC: MMNFF) - nhà bán lẻ cần sa của Hoa Kỳ. Cả hai yếu tố cung cấp cho cổ phiếu cần sa khả năng phá bỏ những rào cản ngoan cố trên thị trường Canada.

Mặc dù mỗi thị trường hiện đều đang bị ngăn cách phần lớn bởi các khu vực địa lý cụ thể. Ví dụ cần sa phục vụ cho mục đích giải trí chủ yếu ở Canada, cần sa y tế phần lớn nằm ở Châu Âu và Úc, và cần sa sử dụng trong dược phẩm nằm ở Đức, song mục đích cuối cùng là hợp nhất tất cả các mảng này và khiến chúng khả dụng ở mọi nơi.

Thỏa thuận với MedMen mang lại cho Tilray quyền sở hữu khoảng 21% cổ phần và quyền truy cập vào 25 cửa hàng ở sáu tiểu bang bao gồm California và Florida. Thị trường Hoa Kỳ trị giá 80 tỷ USD là thị trường lớn nhất thế giới và nếu cần sa được hợp pháp hóa trên tất cả các bang, đó có thể là một sự kiện mang tính biến đổi với sự gia nhập của Tilray.

Công ty cũng có các cơ sở kinh doanh cây cần sa và cannabidiol (CBD) tại Hoa Kỳ, cũng như các hoạt động sản xuất bia thủ công của SweetWater Brewing được công ty mua lại vào tháng 11 năm ngoái.

Mặc dù hiệu quả thu về vẫn chưa tương xứng với những gì Tilray bỏ ra, với kết quả tài chính quý đầu tiên không như mong đợi vào tháng trước, nhưng công việc kinh doanh vẫn đang phát triển. Và hầu hết các đòn bẩy của công ty sẽ đạt lực đẩy trong tương lai chứ không mang lại kết quả ngay lập tức. Quy mô hoạt động và độ phủ rộng khắp của các sản phẩm và dịch vụ mang lại cho Tilray sự nổi trội khó lòng địch nổi trên toàn cầu. Bên cạnh đó cổ phiếu đang giao dịch tại mức giá siêu rẻ. Các nhà đầu tư trong tương lai nhìn lại thời điểm này chắc chắn sẽ tiếc nuối vì đã bỏ lỡ một món đầu tư quá hời.

Hoàng Dương - Theo fool.com