Đầu tư thông minh với Moderna – Kịch bản định giá giảm để nhà đầu tư mua vào

Sẽ có hai nguyên nhân khiến Moderna có mức định giá hợp lý: một tốt và một xấu.

Những điểm chính

• Doanh thu từ sản phẩm mũi nhắc lại được sử dụng bên ngoài Hoa Kỳ có thể giúp Moderna tăng giá trong ngắn hạn.
• Tuy nhiên, chất xúc tác tiềm năng lớn vẫn là làm sao để công ty đảm bảo duy trì các hợp đồng cung ứng dài hạn tại các thị trường lớn.
• Để trở thành một mã có định giá hợp lý, giá cổ phiếu Moderna sẽ cần phải lao dốc đáng kể, nhất là khi nhu cầu về vắc xin COVID-19 trong tương lai bị hạn chế.

Moderna (NASDAQ: MRNA) không còn là mã liên tục bay cao như trước đây. Cổ phiếu đương nhiên đã tăng gần 170% so với năm trước - nhưng cũng thấp hơn mức cao thiết lập vào mùa hè hơn 40%.

Nhưng nếu chỉ vì thế cũng không đủ để loại trừ khả năng các nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu vắc xin đã giảm giá này. Đây là những gì cần thiết để khiến Moderna trở thành một mã có giá hời được các nhà đầu tư săn lùng.

Thúc đẩy lớn đến từ các mũi nhắc lại

Giá cổ phiếu của Moderna đã tăng khoảng 5% vào thứ Sáu tuần trước (giờ địa phương) sau khi Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) mở rộng cấp phép tiêm chủng các mũi nhắc lại bao gồm tất cả người lớn từ 18 tuổi trở lên. Tuy nhiên, công ty sẽ cần một động lực lớn hơn động lực từ mũi nhắc lại để Moderna quay trở lại đỉnh cao một lần nữa.

Công ty có lẽ không thể trông chờ vào việc tăng doanh thu từ các mũi nhắc lại ở Hoa Kỳ trong thời gian tới. Chính phủ Hoa Kỳ đã mua quá đủ liều vắc xin COVID-19 để đáp ứng đầy đủ nhu cầu, bao gồm cả mũi tăng cường cho tất cả mọi người.

Hy vọng lớn nhất của Moderna nằm ở các quốc gia khác. Bộ trưởng Y tế Singapore, Ong Ye Kung, khuyến cáo công khai rằng những người ban đầu đã nhận được hai liều vắc-xin Pfizer-BioNTech nên cân nhắc tiêm mũi tăng cường Moderna. Ông nói rằng phương pháp trộn và kết hợp mang lại "lợi thế nhỏ" trong việc giảm khả năng lây nhiễm.

Nếu các quốc gia khác thực hiện theo Singapore, Moderna có thể bán nhiều liều vắc xin COVID-19 hơn trong những tháng tới. Công ty hiện đã ký kết các thỏa thuận mua trước trị giá 17 tỷ đô la để cung cấp các liều vắc xin vào năm 2022.

Các giao dịch cung ứng trước...

Tuy nhiên, việc làm sao đảm bảo các hợp đồng cung ứng cho năm 2023 và hơn thế nữa sẽ là khó khăn trước mắt của Moderna. Lý do chính khiến cổ phiếu chỉ giao dịch ở mức gấp 11 lần thu nhập dự phóng ​​là do các nhà đầu tư không tự tin về nhu cầu liên tục đối với vắc xin COVID-19.

Cho đến nay, Moderna chỉ đạt được tiến độ hạn chế trong việc ký kết các thỏa thuận cung cấp cho năm 2023 hoặc muộn hơn. Công ty đã ký một thỏa thuận với Canada để cung cấp 20 triệu liều vào năm 2023 với tùy chọn bổ sung 15 triệu liều. Canada cũng có lựa chọn mua tới 35 triệu liều vào năm 2024. Đài Loan đã đồng ý mua 15 triệu liều vắc xin của Moderna vào năm 2023.

Nhưng Moderna không đảm bảo các hợp đồng cung cấp sau năm 2022 với Hoa Kỳ hoặc Liên minh Châu Âu. Nếu công ty đạt được các thỏa thuận mua trước lớn tại các thị trường này vào năm 2023 và 2024, khả năng phục hồi của cổ phiếu sẽ tăng lên đáng kể.

Kịch bản lý tưởng cho Moderna là FDA và Cơ quan Dược phẩm Châu Âu xác định mũi nhắc lại COVID-19 hàng năm là cần thiết cho tất cả mọi người. Điều này sẽ dẫn đến các hợp đồng cung cấp bổ sung trên khắp thế giới và kéo dài trong tương lai.

... hay một sự sụt giảm mạnh khác?

Ngoài ra còn một trường hợp khác khiến Moderna giảm định giá. Cổ phiếu của công ty công nghệ sinh học có thể trải qua một đợt sụt giảm mạnh khác và giảm xuống mức khiến Moderna quá hấp dẫn để bỏ qua. Giá cổ phiếu giảm bao nhiêu tùy thuộc vào nhu cầu đối với vắc xin COVID-19 trong thế giới hậu đại dịch.

Trường hợp xấu nhất đối với Moderna là các cơ quan đồng thuận cho rằng vắc xin COVID-19 sẽ chỉ cần thiết trong tương lai với những người có nguy cơ cao phải nhập viện hoặc tử vong. Kịch bản này sẽ biến hệ thống nghiên cứu thuốc của công ty trở thành mục tiêu quan sát quan trọng hơn định giá cổ phiếu.

Hiện tại, công ty có ba chương trình khác trong giai đoạn thử nghiệm: ứng viên vắc xin ngừa virus cự bào (CMV), vắc xin cúm thử nghiệm và ứng viên vắc xin virus hợp bào hô hấp (RSV). Các chương trình này có tiềm năng đáng kể, nhưng gần như không đủ để là minh chứng cho mức vốn hóa thị trường hiện tại gần 115 tỷ đô la của Moderna.

Điểm mấu chốt nằm ở chỗ Moderna hoặc cần một yếu tố thúc đẩy thật sự thuận lợi hoặc một thông tin thực sự xấu thì cổ phiếu mới có mức định giá hấp dẫn. Và có lẽ chúng ta sẽ phải đợi ít nhất đến nửa cuối năm sau để biết đâu mới là trường hợp có xác suất xảy ra cao hơn.

Hoàng Dương - Theo fool.com