Đầu tư thông minh: XOM hay CVX là mã chia cổ tức hoàn hảo?

Cả hai công ty dầu mỏ khổng lồ của Hoa Kỳ này đang thu về khoản lợi nhuận khổng lồ, nhưng có một mã vượt trội hơn hẳn và rất lý tưởng với nhà đầu tư cổ tức. Bài viết sau đây sẽ lý giải nguyên nhân tại sao.

Những điểm chính

• Exxon và Chevron có rất nhiều điểm tương đồng. Nhưng ngày nay chỉ cần một khác biệt nhỏ cũng đủ tạo nên vấn đề, và khác biệt đó thể hiện rất rõ trong cổ tức và tỷ suất cổ tức của hai mã này.
• Một trong hai mã có vị thế tốt hơn về mặt tài chính và hoạt động.

Thế giới đang ở giữa chu trình chuyển đổi năng lượng lớn khi dường như số lượng sử dụng các nhiên liệu carbon như dầu và khí đốt tự nhiên ngày càng giảm. Tuy nhiên, do quy mô lớn nên quá trình có thể diễn ra rất chậm. Và điều đó đồng nghĩa các nhà đầu tư tích cực vẫn có thể tìm thấy cơ hội trong mảng dầu mỏ. Tuy vậy việc gắn bó với những cái tên lớn nhất, đa dạng nhất và mạnh nhất có lẽ vẫn là chiến lược tốt hơn cả.

Điều đó đồng nghĩa những gã khổng lồ tích hợp tại Hoa Kỳ là ExxonMobil (NYSE: XOM) và Chevron (NYSE: CVX) nên nằm trong danh sách rút gọn của bạn. Nhưng đâu là mã vượt trội hơn? Dưới đây là một vài yếu tố chính cần xem xét.

1. Sự tương đồng đáng chú ý

Mặc dù Exxon và Chevron không thể hoán đổi cho nhau, nhưng chúng có rất nhiều điểm tương đồng. Cả hai đều có các hoạt động lớn ở thượng nguồn (khoan), trung nguồn (đường ống) và hạ nguồn (hóa chất và lọc dầu). Hai công ty cũng có độ phủ lớn và danh mục đầu tư toàn cầu dù có trụ sở bên ngoài Hoa Kỳ. Cả hai đều thuộc nhóm những nhà sản xuất năng lượng lớn nhất trên thế giới. Trong lĩnh vực khoan dầu, cả hai công ty đều có các tài sản khoan ngoài khơi và trong nước. Nói cách khác, chúng đều là những khoản đầu tư toàn diện cho những ai muốn tiếp xúc với lĩnh vực năng lượng toàn cầu.

Những điều tạo nên sự khác biệt giữa cả hai khá nhỏ, nhưng hóa ra lại đóng vai trò quan trọng trong điều kiện môi trường hoạt động dần thay đổi.

2. Chênh lệch cổ tức

Hiện tại tỷ suất cổ tức của Exxon là 6%. Trong khi tỷ suất cổ tức của Chevron là 5,3%. Exxon đã tăng cổ tức hàng năm trong 38 năm liên tiếp, còn Chevron đi sau một chút với 34 năm (hiện tại cả hai đều thuộc nhóm Quý tộc Cổ tức). Theo lịch sử, cả hai công ty đều tăng cổ tức hàng năm với tốc độ trên dưới 5%.

Tuy nhiên, trước khi bạn ghi nhận lợi thế nghiêng về phía Exxon, công ty đã tạm dừng hoạt động tăng cổ tức hàng quý kể từ Q2 năm 2019. Nếu không tiếp tục tăng các khoản chi trả trong Q4 năm nay, chuỗi tăng trưởng cổ tức lưu ý ở trên sẽ kết thúc.

Trong khi đó Chevron đã tăng cổ tức vào năm 2020 và 2021. Điều này cho thấy hiện công ty đang có vị thế tài chính và vị thế trong ngành tốt hơn (chúng ta sẽ cùng phân tích sâu thêm ở bên dưới). Nhưng điểm mấu chốt cần lưu ý là tỷ suất cổ tức tăng thêm từ Exxon đi kèm với rủi ro bổ sung. Chính vì vậy đây có thể không phải là mã hoàn hảo cho các nhà đầu tư chú trọng vào thu nhập theo trường phái thận trọng.

3. Tăng trưởng hay trì trệ

Công bằng mà nói, cả Chevron và Exxon đều là những công ty được vận hành tốt đi kèm với các kỷ lục về khả năng quản lý tài sản. Tuy nhiên, mảng hoạt động kinh doanh của cả hai công ty diễn ra theo chu kỳ, và hiện tại Chevron đơn giản đang có hoạt động vượt trội hơn hẳn. Dưới sức ép từ đại dịch khiến toàn ngành suy thoái trong năm 2020, giai đoạn chi tiêu của Chevron sắp kết thúc trong khi Exxon mới chuẩn bị tăng cường các kế hoạch đầu tư. Do đó, Exxon bị ảnh hưởng nặng nề hơn so với Chevron khi các công ty năng lượng buộc phải điều chỉnh kế hoạch chi tiêu vốn nhằm giữ nguyên sản lượng. Đúng lúc đó Chevron được hưởng lợi từ chi tiêu trong quá khứ.

Mặc dù giá dầu đã phục hồi từ mức tồi tệ nhất, nhưng động lực này vẫn được duy trì. Nhu cầu chi tiêu của Chevron vẫn khiêm tốn hơn Exxon, và do đó có khả năng dễ quản lý hơn.

4. Nền tảng

Sự khác biệt càng trở nên nổi bật khi so sánh sức mạnh của bảng cân đối kế toán giữa hai công ty. Nhìn chung các công ty năng lượng thường sử dụng nợ để vượt qua thời kỳ suy thoái. Nhưng do nhu cầu của Chevron khiêm tốn hơn nên tình hình tài chính của công ty cũng mạnh hơn. Nói một cách đơn giản, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Chevron vào khoảng 0,33, so với mức 0,38 của Exxon. Dù hai số liệu này gần sát nhau, nhưng yếu tố quan trọng chính là xu thế đảo ngược gần đây một lần nữa cho thấy Exxon đang ở vị thế yếu hơn so với Chevron.

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ của CVX theo Ycharts

Cũng cần lưu ý trong khi Exxon về cơ bản đã chuẩn bị để đương đầu các rắc rối trong thời gian đại dịch thì Chevron thực hiện một thương vụ mua lại triển vọng nhằm đảm bảo sẽ cho ra một công ty mới hùng mạnh hơn. Điều đó cũng cho thấy vị thế khác nhau trong ngành giữa hai công ty và nhấn mạnh được sức mạnh của Chevron hiện thời.

5. Tương lai dài hạn

Dù Chevron và Exxon đều quyết định gắn bó với lĩnh vực dầu khí tự nhiên, cả hai cũng thích chen chân vào lĩnh vực năng lượng sạch. Hiện hai công ty đều phải chịu áp lực từ các nhà đầu tư để hành động nhanh hơn. Dù Chevron và Exxon đều đang phản hồi lại các yêu cầu, song tốc độ không thể nhanh bằng các đồng nghiệp tại Châu Âu. Điều đó có thể làm mất lòng một số nhà đầu tư. Tuy nhiên, với sức mạnh tương đối của Chevron ngày nay, công ty có vẻ có “lực” hơn trong tiến trình thay đổi này.

Exxon đã để thua trong một cuộc nội chiến tại hội đồng quản trị xoay quanh kế hoạch năng lượng sạch của công ty. Mặt khác Chevron không bị vướng phải cuộc chiến tương tự, đã công bố kế hoạch tăng gấp ba số tiền đầu tư vào mảng năng lượng sạch. Nhìn chung đó vẫn là một khoản đầu tư khiêm tốn so với số tiền đổ vào dầu mỏ, song đủ để các nhà đầu tư lưu ý khi công ty đang cố tránh lâm vào tình cảnh như Exxon. Điều đó cũng cho thấy khả năng sẵn sàng thích nghi của Chevron so với các công ty cùng ngành, và được coi là một điểm thuận lợi với Chevron. Exxon cũng đang nâng cấp các kế hoạch đầu tư vào năng lượng sạch. Song công ty sẽ phải nỗ lực hơn nhiều để mọi thứ bắt đầu hoạt động, đây là dấu hiệu không ổn giữa bối cảnh thế giới xung quanh đang đổi khác từng ngày.

Tuy bám đuổi sát nút, nhưng vẫn có một kẻ chiến thắng

Khi kết hợp tất cả các yếu tố nói trên rõ ràng Chevron đang ở thế thượng phong so với Exxon (trừ khi tỷ suất cổ tức là tất cả những gì bạn quan tâm). Chắc chắn bạn sẽ phải chấp nhận mức tỷ suất cổ tức thấp hơn một chút, nhưng sức mạnh tài chính, khả năng tăng trưởng cổ tức và vị thế của doanh nghiệp khiến Chevron xứng đáng có mức định giá cao hơn.

Hoàng Dương - Theo Fools