Disney có CEO mới: cổ phiếu có phải một giao dịch mua không cần nghĩ trước năm 2023?

Phố Wall thích sự thay đổi lãnh đạo, nhưng điều đó không đảm bảo lợi nhuận cho cổ đông.

Phố Wall đã bị bất ngờ vào đầu tuần khi Walt Disney (DIS) thông báo với thế giới vào tối Chủ nhật rằng Bob Iger sẽ trở lại vai trò CEO, quyết định có hiệu lực ngay lập tức. Thông báo này còn gây bất ngờ hơn nữa do cựu CEO Bob Chapek vừa mới tái ký hợp đồng với ông lớn giải trí vào tháng 6.

Ban quản lý chắc chắn là một phần quan trọng của bất kỳ luận điểm đầu tư nào. Nhưng thay thế một CEO có khiến cổ phiếu trở nên đáng mua hơn không? Xem xét hồ sơ thành tích của hai nhà lãnh đạo Disney được đề cập ở trên có thể cung cấp một số hiểu biết sâu hơn về điều gì đã dẫn đến quyết định này và liệu sự thay đổi có mang lại kết quả khác cho công ty và cổ phiếu trong tương lai hay không.

Lãnh đạo trong một thời kỳ khó khăn

Bob Chapek đã nhậm chức CEO Disney vào tháng 2 năm 2020 sau khi lãnh đạo bộ phận công viên, trải nghiệm và sản phẩm của Disney. Chapek đã ngay lập tức phải đối mặt với thách thức do đại dịch COVID-19 bùng phát buộc đóng cửa tất cả công viên và tuyến du thuyền của Disney trong nhiều tháng.

Mặc dù đại dịch không phải là một thứ Chapek có thể làm gì để ngăn chặn, có một số tranh cãi khác trong nhiệm kỳ của ông khiến các cổ đông phải vò đầu bứt tai và/hoặc không hài lòng.

Năm 2021, nữ diễn viên Scarlett Johansson đã kiện Disney về cách xử lý việc phát hành bộ phim Marvel Black Widow. Hai bên đã dàn xếp vụ việc một vài tháng sau đó, nhưng không phải trước khi công chúng đặt câu hỏi về việc Disney xử lý tranh chấp.

Sau đó vào đầu năm 2022, Disney lại vướng vào xung đột chính trị tại Florida xung quanh dự luật được đề xuất liên quan đến quyền của người đồng tính. Mặc dù Disney cuối cùng đã phản đối luật “Đừng nói đồng tính”, quyết định đó chỉ được đưa ra sau khi Chapek nhận rất nhiều chỉ trích vì không công khai phản đối luật mới trong khi nó vẫn chỉ là một dự luật và đang được thảo luận trong cơ quan lập pháp.

Cổ phiếu Disney chật vật dưới thời Chapek

Điểm mấu chốt với bất kỳ đội ngũ quản lý nào là các cổ đông kỳ vọng cổ phiếu sẽ có hiệu suất tốt. Và thật không may cho Chapek, kết quả trên mặt trận này không giúp ích gì cho ông.

Cổ phiếu Disney đã trượt dài trên thị trường chứng khoán kể từ khi Chapek nắm quyền điều hành. Tính đến thời điểm viết bài này, giá cổ phiếu đang ở gần mức đáy thiết lập trong đại dịch. Các con số Q4 năm tài chính 2022 được báo cáo gần đây đã phản ánh những khó khăn công ty đang phải đối mặt.

Tổng lợi nhuận của cổ phiếu Disney và S&P 500. Dữ liệu theo Ycharts

Trong Q4 tài chính (kết thúc vào ngày 1 tháng 10), doanh thu của Disney đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, một tốc độ tăng trưởng chậm hơn đáng kể so với vài quý trước đó và mức tăng trưởng tồi tệ nhất mà công ty ghi nhận được ​​kể từ khi đại dịch bắt đầu. Những khó khăn cũng đã chạm đến lợi nhuận, với thu nhập trên một cổ phiếu đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái.

Điều đáng quan ngại hơn đối với nhà đầu tư là tình hình hoạt động của mảng truyền thông và giải trí. Doanh thu của mảng này đã giảm 3% và thu nhập hoạt động giảm 91% so với cùng kỳ năm ngoái. Về mặt tích cực, các công viên đã hoạt động tốt, với doanh thu và thu nhập hoạt động tăng trưởng lần lượt 36% và 137% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ban lãnh đạo đã bình luận trong cuộc gọi thu nhập rằng Disney đã đạt đến mức lỗ hoạt động cao nhất trong phân khúc kinh doanh trực tiếp đến người tiêu dùng của mình. Với sự tập trung Disney dành cho khía cạnh này trong hoạt động kinh doanh của mình, những kết quả này không phải là một dấu hiệu tích cực.

Liệu Iger có thể chỉnh đốn lại con tàu và biến Disney thành một cổ phiếu đáng mua?

Nếu phản ứng của thị trường cho thấy bất kỳ dấu hiệu nào thì đó là nhà đầu tư nghĩ rằng sự trở lại của Iger là một điều tích cực cho hoạt động kinh doanh của Disney. Trong ngày sau khi tin tức về vị CEO mới mà cũ được công bố, cổ phiếu Disney đã tăng 6%. Tuy nhiên, sự hưng phấn của Phố Wall không nên là lý do để bạn mua cổ phiếu.

Có lý do để hy vọng rằng Iger có thể giúp cải thiện kết quả kinh doanh của Disney. Suy cho cùng, cổ phiếu đã đánh bại chỉ số S&P 500 với chênh lệch hơn 300% trong suốt 15 năm nhiệm kỳ CEO kết thúc vào năm 2020 của Iger. Chính Iger cũng là người giám sát các thương vụ mua lại Pixar, Marvel và Lucasfilm và ra mắt dịch vụ phát trực tuyến Disney+.

Tuy nhiên, mở rộng đáng kể hiện diện của dịch vụ truyền phát trực tuyến này cũng đồng nghĩa với việc chi tiêu cho sản xuất nội dung tăng mạnh, khiến thu nhập hoạt động của mảng kinh doanh này giảm đến 91% so với cùng kỳ năm ngoái. Bất chấp kỳ vọng của ban quản lý, khoản chi tiêu đó sẽ không dễ dàng được bù đắp trong bối cảnh Disney phải chiến đấu để thu hút sự chú ý của người xem với thị trường truyền phát trực tuyến ngày càng cạnh tranh hơn.

Vì vậy, mặc dù có lý do để hy vọng, cũng có những thách thức mà Disney phải đối mặt – khiến mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng và không có gì chắc chắn. Tuy nhiên, hệ số giá trên doanh thu của Disney hiện rơi vào khoảng 2,2 lần, gần mức thấp nhất trong 5 năm qua. Mức định giá này sẽ cung cấp cho nhà đầu tư một chút biên độ an toàn nếu họ quyết định mua cổ phiếu với hy vọng vào một sự hồi sinh nhờ sự dẫn dắt của Iger.

Huân Hà - theo fool