Giá Trị Vốn Hóa AMD Sẽ Vượt Mặt Intel Vào Năm 2025?

Vật đổi sao dời, thế sự xoay vần, phải chăng kẻ tí hon AMD ngày một lớn mạnh, gã khổng lồ Intel càng lúc càng suy yếu?

• Giá trị thị trường của AMD đã tăng mạnh trong những năm gần đây khi công ty này mở rộng hoạt động kinh doanh và “chèo kéo” mất khách hàng của Intel.

• Intel đã rất chật vật với tình trạng thiếu hụt nguồn cung và trì hoãn ra mắt sản phẩm, nhưng họ đang vạch ra một kế hoạch đảo ngược thế cờ đầy tham vọng.

• AMD có thể sẽ có giá trị thị trường cao hơn Intel vào năm 2025, nhưng chỉ khi kế hoạch xoay chuyển của Intel không thành công.

Trong thời kỳ đỉnh điểm của bong bóng dot-com vào năm 2000, mức vốn hóa thị trường của Intel (NASDAQ:INTC) đã có lúc vượt qua mốc 500 tỷ USD. Vào thời điểm đó, đối thủ tí hon của công ty này là AMD (NASDAQ:AMD) vốn chỉ có giá trị khoảng 12 tỷ USD.

Nhưng ngày nay, Intel chỉ đạt mức vốn hóa thị trường 215 tỷ USD, trong khi AMD có giá trị 130 tỷ USD. Vậy tại sao giá trị của Intel bị sụt giảm trong khi AMD đang dần bắt kịp và liệu AMD có thể trở nên vĩ đại hơn Intel vào năm 2025 hay không?

Intel đã đánh mất hào quang như thế nào?

Vào thời kỳ đỉnh cao bong bóng dot-com, Intel được định giá cao gấp gần 50 lần lợi nhuận năm 2020. Ở thời điểm hiện tại, cổ phiếu này chỉ có giá gấp 12 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi tỷ lệ P/E dự tính của AMD là 35.

Sức hút của Intel trên thị trường chứng khoán đã giảm dần khi hãng này đánh mất thị phần CPU về tay AMD vào đầu những năm 2000. Tuy nhiên, AMD đã phân bổ nguồn lực quá mỏng sau khi mở rộng sang thị trường GPU với việc thâu tóm ATI vào năm 2006, và họ đã phải chật vật trong việc đối kháng với Intel và Nvidia (NASDAQ: NVDA) trên hai thị trường khác nhau.

Theo PassMark Software, Intel đã tung đòn đáp lại với các mẫu CPU mới và kiểm soát 82,5% thị trường CPU toàn cầu vào quý 3 năm 2016. AMD kiểm soát 17,5% còn lại.

Nhưng trong năm năm qua, cục diện đã thay đổi. Intel đã phải vật lộn để duy trì mô hình "Tick-Tock" theo chu kỳ thu nhỏ và tinh chỉnh chip hai năm một lần, và công xưởng riêng của hãng này đã tụt lại phía sau so với TSMC (NYSE:TSM) trong cuộc đua chế tạo ra những con chip nhỏ hơn và tiên tiến hơn. Họ đã phải liên tục đối phó với các vấn đề về thiếu hụt nguồn cung và trì hoãn sản phẩm mới, và những nhà sản xuất phụ tùng gốc (OEM) vốn chán nản với Intel đã quay trở lại bắt tay với AMD.

AMD đã tách bộ phận xưởng đúc nội bộ của mình thành công ty GlobalFoundries vào năm 2009 và trở thành hãng thiết kế chip chuyên bỏ thầu gia công chip cho các xưởng đúc thuộc bên thứ ba. AMD ban đầu thuê ngoài hầu hết các đơn hàng của họ bằng cách giao cho GlobalFoundries, nhưng cuối cùng chuyển sang TSMC và sản phẩm xử lý tiên tiến hơn của Samsung. Quyết định đó cho phép AMD sản xuất chip cao cấp hơn Intel, đồng thời cung cấp nguồn cung CPU và GPU ổn định cho các OEM.

Kết quả là AMD chiếm 39,8% thị trường CPU toàn cầu trong quý 3 năm 2021, theo PassMark, trong khi Intel chiếm 60% thị phần. Màn lội ngược dòng đáng kinh ngạc đó đã giúp tốc độ tăng trưởng doanh thu của AMD vượt qua Intel với cách biệt rất lớn trong 5 năm qua:

Dự định “đối chiến” của Intel

Intel gần đây đã đổi tên các bộ vi xử lý hiện có, qua đó đánh cược lớn hơn với việc mở rộng quy mô xưởng đúc và tuyên bố có thể bắt kịp TSMC vào năm 2024 và giành lại vị trí dẫn đầu trong mảng chế tạo các bộ xử lý vào năm 2025. Trong khi đó, tương lai của AMD có thể sẽ tiếp tục gắn liền với các bộ xử lý mới của TSMC đến năm 2025.

Do đó, cuộc chiến sắp tới sẽ nổ ra giữa Intel và TSMC thay vì AMD. Nhưng ngay cả trong trường hợp khả quan nhất, Intel cũng phải mất vài năm nữa mới có thể sản xuất chip nhỏ hơn TSMC.

Các mẫu CPU hiện tại của AMD được chế tạo bằng bộ xử lý 7nm của TSMC. Các con chip mới nhất của Intel được chế tạo bằng bộ xử lý 10nm của chính hãng này, có thể sánh ngang với bộ xử lý 7nm của TSMC về mật độ bóng bán dẫn nhưng lớn hơn và tiết kiệm điện kém hơn.

AMD dự định ra mắt mẫu CPU Zen 4 5nm vào năm 2022 và những con chip đó có thể tích hợp cả GPU RDNA 2 để đồng thời cạnh tranh với Intel ở mảng CPU và Nvidia ở mảng GPU. Intel sẽ ra mắt chip "Intel 7" (trước đây là 10nm) và "Intel 4" (trước đây là 7nm) vào năm 2022.

Intel tin rằng chip "Intel 4" sẽ tốt hơn chip 5nm của TSMC (và đánh lạc hướng sự chú ý đối với kích thước chính xác của các bộ xử lý), nhưng công ty này vốn có quá khứ khá tệ vì trước đây, họ đã rất vụng về trong việc chuyển đổi giữa các thế hệ dây chuyền sản xuất “cũ” gồm 14nm, 10nm và 7nm. Nếu Intel mắc sai lầm một lần nữa, họ có thể sẽ phải đối mặt với rủi ro trì hoãn ra mắt sản phẩm, thiếu hụt nguồn cung và mất thị phần nhiều hơn về tay AMD, trong khi công ty đối thủ vốn dĩ chỉ cần dựa vào TSMC để duy trì năng lực cạnh tranh.

AMD có thể làm lu mờ Intel vào năm 2025 như thế nào?

Các nhà phân tích cho rằng AMD sẽ phát triển nhanh hơn Intel trong hai năm tới.

Nhà đầu tư nên giữ thái độ cẩn trọng với những số liệu ước đoán như trên, nhưng chúng ít nhiều cũng phản ánh sức mạnh hiện tại của AMD ở mảng CPU và GPU, cho thấy họ đạt kết quả tích cực về doanh thu từ các sản phẩm APU tùy chỉnh dành cho máy chơi game console cũng như phản ánh cả tình hình ảm đạm của Intel khi đánh mất thị phần tại thị trường máy tính để bàn, máy tính xách tay và máy chủ. Lợi nhuận của Intel cũng có thể sẽ suy giảm khi họ mở rộng quy mô xưởng đúc tại Mỹ và phát triển các dòng chip mới.

Khó có thể khẳng định điều gì sẽ xảy ra sau năm 2022. Intel có thể sẽ không đạt được các mục tiêu đề ra, dẫn đến việc AMD chiếm lấy thị phần nhiều hơn, hoặc họ cũng có thể hoàn thành mục tiêu và đáp trả AMD bằng những con chip mạnh mẽ hơn.

Nếu Intel vấp ngã và tăng trưởng ì ạch cho đến năm 2025, rất có thể AMD sẽ tăng trưởng bứt tốc, và cổ phiếu của hãng này có thể sẽ tăng hơn gấp đôi và vốn hóa thị trường của họ sẽ vượt qua cả Intel. Nhưng nếu kế hoạch xoay chuyển tình thế của Intel thành công, cổ phiếu của họ có thể tăng trở lại và khiến công ty này có giá trị hơn nhiều so với AMD.

Kết luận

Không ai biết chắc liệu AMD có giá trị hơn Intel vào năm 2025 hay không. Tuy nhiên, AMD sẽ vẫn là một mã đầu tư tốt vì ba lý do. Thứ nhất, họ được dẫn dắt bởi một vị CEO có tầm nhìn xa trông rộng, và vị lãnh đạo này đã khéo léo dồn ép Intel. Thứ hai, hoạt động kinh doanh của AMD đa dạng hơn trên thị trường CPU, GPU và APU và cuối cùng, họ chọn cách dựa vào TSMC và các xưởng đúc khác một cách khôn ngoan thay vì tự sản xuất chip của riêng mình.

Đăng Khoa - theo fool