GM cuối cùng đã tập trung vào hoàn vốn cho cổ đông; bạn có nên mua cổ phiếu?

General Motors vừa công bố một chương trình mua lại cổ phiếu đáng kinh ngạc. Sau đây là lý do tại sao chương trình này có thể là một yếu tố thay đổi cuộc chơi.

Cổ phiếu General Motors (GM) đã tăng mạnh vào tuần trước sau khi nhà sản xuất ô tô gây bất ngờ cho nhà đầu tư với việc ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 10 tỷ USD và tăng cổ tức thêm 33% lên 0,12 USD/quý.

Nhà sản xuất ô tô cũng đã khôi phục lại hướng dẫn sau khi thu hồi hướng dẫn trước đó do cuộc đình công của Liên đoàn công nhân ô tô. Giờ đây, công ty tin rằng cuộc đình công sẽ khiến họ thiệt hại 1,1 tỷ USD lợi nhuận hoạt động, chủ yếu do sản xuất bị đình trệ. Với kỳ vọng này, công ty hiện dự kiến thu nhập ròng sẽ đạt 9,1 - 9,7 tỷ USD trong năm nay, giảm so với mức kỳ vọng 9,3 - 10,7 tỷ USD trong hướng dẫn cũ. Trên cơ sở thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh, GM kỳ vọng lợi nhuận sẽ đạt 7,20 - 7,70 USD trong năm, cao hơn so với phạm vi 7,15 - 8,15 USD trong hướng dẫn cũ.

Công ty cho biết họ sẽ làm việc với các đối tác ngân hàng của mình để mua lại ngay lập tức số cổ phiếu trị giá 6,8 tỷ USD và hoàn thành chương trình mua lại cổ phiếu vào cuối năm 2024. Không khó để hiểu tại sao nhà đầu tư lại cổ vũ quyết định này. Chương trình tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu tích cực là những động thái thân thiện với cổ đông và thường tạo ra phản ứng nồng nhiệt từ thị trường. Cổ phiếu cũng đang đứng ở vị trí tốt để hưởng lợi từ động thái đó.

Còn nhiều cơ hội phát triển

Ngay cả sau đợt tăng giá gần nhất, cổ phiếu GM vẫn đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập dự phóng chỉ 4,2 lần, tính theo hướng dẫn sửa đổi. Mức định giá thấp đến mức này thường chỉ dành cho những công ty sắp chết hoặc có lợi nhuận tăng đột ngột do một khoản mục chỉ ghi nhận một lần. Cả hai trường hợp này đều không áp dụng cho General Motors. Công ty vẫn là một doanh nghiệp vững mạnh mặc dù ngành ô tô đang trong quá trình chuyển đổi sang xe điện và các phương tiện tự lái có vẻ sẽ khuynh đảo toàn ngành một ngày nào đó (nhưng có lẽ còn lâu mới thành hiện thực).  

Tuy nhiên, GM đã chuẩn bị sẵn sàng cho những chuyển đổi này. Công ty đang đầu tư hàng tỷ đô la vào nền tảng xe điện (EV) và cũng đã mua lại công ty phát triển xe tự lái Cruise AV vào năm 2016.

CEO Mary Barra tin rằng cổ phiếu GM đang bị định giá thấp. Tuy nhiên, công ty đã không sẵn sàng thực hiện những động thái hiển nhiên như mua lại cổ phiếu và tăng cổ tức cho đến gần đầy. Trong 5 năm qua, số lượng cổ phiếu đang lưu hành của GM chỉ giảm nhẹ. Vì vậy, một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ USD là một bước đi quan trọng để khắc phục sự thiếu hụt về mặt chiến lược đó.

Sau mức tăng trưởng trong tuần trước, công ty hiện có vốn hóa thị trường khoảng 44,32 tỷ USD. Như vậy, chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ USD sẽ làm giảm khoảng 23% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, giúp EPS tăng thêm 30%. Việc mua lại ngay lập tức số cổ phiếu trị giá 6,8 tỷ USD sẽ làm giảm 16% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, giúp EPS tăng thêm 19%.

Tương tự, GM đáng ra đã phải tăng cổ tức từ lâu. Nhưng công ty cũng chỉ mới tăng tỷ suất cổ tức một mức khiêm tốn, từ 1,13% lên 1,51%. Với hệ số giá trên thu nhập rẻ như hiện tại, nhà sản xuất ô tô vẫn còn nhiều dư địa để tăng đáng kể tỷ suất cổ tức của mình.

Bạn có nên mua cổ phiếu GM vào thời điểm này?

Ngay cả sau khi tích cực mua lại cổ phiếu và tăng cổ tức, GM vẫn còn nhiều dư địa để sử dụng những đòn bẩy ở mức giá cổ phiếu hiện tại.

Công ty dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền tự do sau điều chỉnh khoảng 10,5 - 11,5 tỷ USD từ hoạt động kinh doanh ô tô trong năm nay. Số tiền mặt đó là số tiền còn lại sau khi công ty tài trợ cho hoạt động kinh doanh và thường được sử dụng để trả nợ, mua lại các cơ sở kinh doanh mới và hoàn vốn cho cổ đông thông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu.

Việc ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ USD cho thấy công ty có ý định ưu tiên mua lại cổ phiếu hơn là chia cổ tức. Ngay cả sau khi tăng cổ tức, công ty vẫn chỉ phân bổ khoảng 650 triệu USD mỗi năm cho cổ tức. Nếu GM tiếp tục ưu tiên hoàn lại tiền mặt cho cổ đông trong khi cổ phiếu có định giá thấp như hiện nay thì giá cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng cao hơn trong tương lai ngắn hạn.

GM vẫn phải đối mặt với những thách thức mà Barra đã thừa nhận trong báo cáo thu nhập vừa rồi. Bà lưu ý rằng sự chậm trễ của nền tảng Ultium EV thật đáng thất vọng và hứa sẽ cải thiện chương trình Cruise AV sau khi các phương tiện tự lái của công ty này bị thu hồi ở California và CEO Cruise, Kyle Vogt, rời khỏi công ty.

Tuy nhiên, không có cổ phiếu ô tô nào có thể tăng trưởng dễ dàng ở thời điểm hiện tại. Doanh số xe điện đã giảm tốc trên toàn ngành và lãi suất cao đã gây khó khăn cho khách hàng mua xe. Ngay cả Tesla cũng đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu giảm xuống mức một con số và lợi nhuận thậm chí còn thu hẹp.

Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu GM có vẻ là một lựa chọn mua thông minh. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty tiếp tục tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ. Công ty cũng đang điều chỉnh cơ cấu chi phí để giảm tác động từ chi phí lao động cao hơn sau cuộc đình công và thực hiện các khoản đầu tư cần thiết để chuẩn bị cho quá trình chuyển đổi sang xe điện và xe tự hành.

Cổ phiếu GM vẫn là một món hời. Và với việc ban lãnh đạo chuyển trọng tâm ưu tiên sang hoàn vốn cho cổ đông, số tiền đầu tư của bạn sẽ thu về những kết quả xứng đáng.

Huân Hà-Theo fool