Hành Động Chống Độc Quyền Đối Với Alphabet Có Thể Tốt Cho Nhà Đầu Tư

Các nhà đầu tư nên có cái nhìn xa hơn về Alphabet, ngoài Google, để không bỏ lỡ giá trị tiềm năng của cổ phiếu này.

Dường như Quốc hội Hoa Kỳ đang ngày càng “làm khó” Alphabet khi hãng này muốn thương mại hóa một số ứng dụng của mình. Nếu Quốc hội thông qua dự luật hiện nay của Hạ viện liên quan đến vấn đề này, nỗ lực thương mại hóa nhiều ứng dụng của Alphabet sẽ bị kìm kẹp rất lớn.

Tuy nhiên, Alphabet đã có sự chuẩn bị riêng phòng trường hợp dự luật này thực sự được thông qua. Khi đó, một số chiến lược ứng phó với các cơ quan chống độc quyền có thể sẽ làm lợi cho các nhà đầu tư trong thời gian dài.

Vấn đề luật định sẽ ảnh hưởng như thế nào đến Alphabet?

Một lần nữa, giới đầu tư đứng ngồi không yên trước các hành động chống độc quyền chĩa mũi dùi vào Alphabet. Một ủy ban Hạ viện vừa bỏ phiếu để thúc đẩy Đạo luật Trực tuyến về Sự lựa chọn và Đổi mới của Mỹ (American Choice and Innovation Online Act). Đây là một cấu phần của một đạo luật rộng hơn có tên gọi Đạo luật Kết thúc Nền tảng Độc quyền (Ending Platform Monopolies Act). Luật này sẽ cấm các công ty công nghệ lớn ưu tiên sản phẩm của chính họ trên các nền tảng mà họ vận hành và cấn họ gây bất lợi cho các công ty khác.

Alphabet đang có trong tay công cụ tìm kiếm phổ biến nhất và hệ điều hành Android cho điện thoại thông minh và máy tính bảng. Do đó, Alphabet được coi là mục tiêu chính của luật này.

Thành công hiện tại của Alphabet

Tin tốt cho các nhà đầu tư của Alphabet là giá trị vốn hóa thị trường khổng lồ, lên tới 1,6 nghìn tỷ USD, không thể kéo lùi đà tăng trưởng ấn tượng của hãng này. Trong quý gần nhất, doanh thu của Alphabet tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái lên 55,3 tỷ USD. Do đó, thu nhập ròng tăng vọt 162% lên hơn 17,9 tỷ USD trong giai đoạn này. Alphabet hạn chế một số chi phí hoạt động để mở đường cho thu nhập tăng lên.

Hơn nữa, hơn 4 tỷ USD thu nhập từ các nguồn doanh thu không cốt lõi, chủ yếu là lãi từ chứng khoán vốn, cũng góp phần vào thành tích này. Khoản thu nhập này cũng giúp bù đắp cho sự gia tăng 2,4 tỷ USD chi phí thuế thu nhập.

Tốc độ tăng trưởng quý gần nhất đã vượt quá tốc độ tăng trưởng của cả năm tài chính 2020. Năm tài chính 2020, doanh thu của Alphabet tăng 13% so với năm 2019 lên 182,5 tỷ USD. Thu nhập ròng tăng 17% lên 40,3 tỷ USD trong khoảng thời gian đó nhờ chiến lược kiểm soát chặt chẽ chi phí hoạt động.

Bảng cân đối kế toán "đẹp"

Ngoài ra, Alphabet đã tạo ra dòng tiền tự do 13,3 tỷ USD trong quý gần đây nhất; 42,8 tỷ USD trong năm 2020. Với chưa tới 14 tỷ USD nợ dài hạn và 135,1 tỷ USD thanh khoản vào Q1, Alphabet có một trong những bảng cân đối kế toán “đẹp nhất” trong số các công ty của Mỹ.

Với đà tăng trưởng và sự ổn định đáng tin cậy như vậy, cổ phiếu của Alphabet tăng gần 70% trong 12 tháng qua. Hơn nữa, hệ số P/E của nó là 32. Mức định giá này chỉ cao hơn khoảng 10% so với một năm trước; gần khớp với các mức định giá trong lịch sử.

Lợi thế tiềm ẩn của Alphabet

Tuy nhiên, những giá trị tiềm ẩn mà Alphabet không nhắc đến chính là điều mà các nhà đầu tư cần quan tâm nhiều hơn. Trong số tất cả các phân khúc dưới mái nhà chung Alphabet, Google vẫn nổi bật hơn cả. Khoảng 48,7 tỷ USD trên tổng số 55,3 tỷ USD doanh thu trong quý đầu tiên, tương đương 88,1%, đến từ Google Advertising và Google Cloud. Khi cộng thêm 6,5 tỷ USD doanh thu của "Google khác", Google chiếm gần như mang đến tất cả doanh thu cho Alphabet.

Doanh thu khác của Google bao gồm Google Play, phần cứng như FitBit, doanh thu không phải quảng cáo từ YouTube và “các thiết bị khác”. Thực ra “Các thiết bị khác” là một mảng quan trọng, nó bao gồm Waymo, Verily và hầu hết các phân khúc khác không được nhắc đến một cách trực tiếp.

Dường như Alphabet đang có trong tay hàng tỷ USD giá trị đã được “mở khóa”. Theo nhiều nguồn tin, năm 2020, Waymo đầu tư 3,2 tỷ USD. Đây là lý do khiến Morgan Stanley định giá Waymo ở mức 30 tỷ USD. Con số này chiếm khoảng 13% giá trị sổ sách hiện tại của Alphabet, trị giá 230 tỷ USD. Tuy nhiên, Waymo chỉ được nhắc qua trong báo cáo hàng năm và thậm chí không được đề cập đến trong BCTC. Có vẻ như Alphabet đã cố tình định giá thấp lợi thế này của mình.

Alphabet có khả năng tạo ra nhiều giá trị cho cổ đông

Nếu áp lực chống độc quyền trở nên quá lớn, Alphabet có thể sẽ biến thêm những mảng khác thành trụ cột. Khi đó, Alphabet có thể tạo ra nhiều giá trị hơn cho cổ đông bằng cách tăng doanh thu từ các mảng khác ngoài Google.

Alphabet cũng có thể chọn chia tách một số phân khúc của mình, và chia cổ phần cho các cổ đông trong bất kỳ công ty mới nào được thành lập. Đây cũng là điều mà các cơ quan chống độc quyền muốn thấy. Nhưng điểm khác biệt là nếu tự giác chia tách, điều kiện chia tách sẽ do Alphabet tự quyết định. Chia tách cũng có thể khiến cho các nhóm quản lý tập trung vào một phân khúc cụ thể. Biết đâu đấy, nhờ vậy các phân khúc này sẽ có được đà tăng trưởng mạnh mẽ - điều không thể có được dưới mái che của Alphabet.

Dù Alphabet chọn chiến lược nào, khi nhiều giá trị được “mở khóa” hơn thì những nỗ lực kìm hãm Alphabet chỉ mang lại kịch bản có lợi cho nhà đầu tư, thay vì làm suy yếu cổ phần của họ.

Những điều rút ra, từ góc độ nhà đầu tư

Chưa thể biết được liệu các cơ quan chống độc quyền có thành công trong việc kìm hãm Alphabet hay không, và mức độ kìm hãm là bao nhiêu. Tuy nhiên, các mảng kinh doanh hiện tại gắn với Google vẫn duy trì tốc độ phát triển nhanh chóng. Hơn nữa, định giá ước tính của riêng Waymo cho thấy công ty này vẫn sẽ có được giá trị đáng nể.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là Alphabet vẫn sẽ có được lợi nhuận vững chắc, cho dù đến từ Google hay từ một doanh nghiệp bùng nổ sắp tới của Alphabet.

Thu Trang — Theo The Motley Fool