Hướng dẫn đầu tư: 3 lý do mua và 1 lý do bán HP sau BCTC khủng

Nhà sản xuất máy tính và máy in tiếp tục khiến phe giá giảm phải im lặng.

Những điểm chính

• Doanh số bán máy in và máy tính cá nhân thương mại đầy mạnh mẽ của HP đã bù đắp cho sự chênh lệch dữ liệu khủng khiếp sau đại dịch của mảng kinh doanh hướng tới người tiêu dùng.
• Biên lợi nhuận hoạt động của công ty tăng lên qua từng năm và tiếp tục giúp EPS tăng trưởng với các khoản mua lại cổ phiếu lớn.
• Cổ phiếu công ty hiện vẫn rẻ và công ty đang trả mức cổ tức hậu hĩnh.

Cổ phiếu HP (NYSE: HPQ) tăng 10% lên mức kỷ lục sau khi nhà sản xuất máy tính và máy in công bố BCTC Q4 vào ngày 23 tháng 11.

Doanh thu của công ty tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 16,7 tỷ đô la, đánh bại ước tính là 1,3 tỷ đô la. Thu nhập điều chỉnh của HP tăng 52% lên 0,94 đô la/cổ phiếu, vượt kỳ vọng sáu xu.

HP không hề cung cấp dự báo doanh thu cho năm tài chính 2022. Nhưng công ty kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh sẽ tăng 8%-14% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 và tăng 7%-13% cho cả năm. Mức trung bình của hai dự báo trên đều vượt quá kỳ vọng của Phố Wall.

Các dữ liệu kinh doanh của HP có vẻ vững chắc, nhưng liệu cổ phiếu có còn dư địa để tăng tiếp sau khi đi lên một mạch hơn 50% trong 12 tháng qua? Hãy cùng đọc tiếp để biết ba lý do nên mua cũng như một lý do nên bán HP, từ đó bạn có thể đưa ra quyết định của riêng mình.

1. Doanh số bán PC vẫn rất mạnh

Đơn vị hệ thống cá nhân của HP chuyên bán máy tính xách tay, máy tính để bàn và máy trạm đã tạo ra 71% doanh thu trong quý. Phân khúc này đã tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn đại dịch. Nguyên nhân là bởi ngày càng có nhiều người nâng cấp PC để làm việc và tham gia lớp học từ xa.

Tuy nhiên, phe giá giảm cho rằng sức tăng trưởng của phân khúc sẽ chậm lại trong năm nay khi các xu hướng liên quan đến đại dịch dần suy yếu. Bên cạnh đó thị trường PC cũng phải đối mặt với tình trạng thiếu chip và gián đoạn chuỗi cung ứng.

Hoạt động kinh doanh hướng đến người tiêu dùng của phân khúc chắc chắn đã suy yếu phần nào trong hai quý qua. Nhưng phe giá giảm dường như đã đánh giá thấp khả năng phục hồi của nhánh thương mại, vốn cũng phục hồi khi nhiều doanh nghiệp mở cửa trở lại và nâng cấp hệ thống máy tính cũ.

Nguồn: HP, YOY: cùng kỳ năm trước

Trong hội nghị công bố BCTC, Giám đốc điều hành Enrique Lores cho biết HP “nhận thấy nhu cầu mạnh nhất và khả năng sinh lời cao nhất” từ các sản phẩm thương mại dựa trên Windows trong quý. Hiện đơn hàng tồn đọng của HP vẫn “tăng lên đáng kể” khi công ty đương đầu với tình trạng thiếu linh kiện. Nói cách khác, HP vẫn đang nhanh chóng vừa sản xuất vừa bán các hệ thống thương mại của mình.

2. Biên lợi nhuận hoạt động của HP vẫn ổn định

Một lập luận tiêu cực khác được phe giá giảm dùng để chống lại HP là tỷ suất lợi nhuận của mảng in ấn dần thu hẹp sẽ khiến lợi nhuận của công ty giảm sút. Tuy nhiên, tổng biên lợi nhuận hoạt động của HP thực sự đã tăng 120 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái, với những cải thiện đáng kể trong cả phân khúc PC và in ấn:

Nguồn: HP, YOY: cùng kỳ năm trước, *cơ sở phi GAAP.

Đối với cả hai phân khúc, HP cho rằng biên lợi nhuận được cải thiện nhờ định giá thuận lợi và các sản phẩm có biên lợi nhuận cao cũng được kết hợp lại để bán nhằm tăng doanh thu. Phần lớn các yếu tố này đủ để bù đắp cho chi phí hàng hóa tăng cao cùng các khoản đầu tư mới.

Đó không phải là một sự cân bằng hoàn hảo, nhưng biên lợi nhuận hoạt động ổn định của HP và các khoản mua lại lớn (bao gồm 1,75 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong Q4) sẽ giúp EPS của HP tiếp tục tăng với tốc độ ổn định.

3. Định giá thấp và cổ tức cao

Cổ phiếu của HP đã tăng hơn gấp đôi kể từ khi Xerox (NYSE: XRX) từ bỏ chiến dịch thâu tóm thù địch vào tháng 3 năm ngoái. Ngày hôm nay công ty trị giá khoảng 40 tỷ đô la, cao hơn so với mức giá 35 tỷ đô la Xerox đề nghị mua.

Tuy nhiên, cổ phiếu của HP vẫn chỉ giao dịch với mức giá gấp khoảng tám lần thu nhập dự phóng. Công ty cũng chi mức tỷ suất cổ tức dự phóng hậu hĩnh là 3,1%, được hỗ trợ bởi tỷ lệ chi trả thấp chỉ khoảng 24%. Định giá thấp và tỷ suất cổ tức cao là hai nguyên nhân có thể khiến HP trở thành một mã phòng thủ tốt trong thị trường đầy biến động.

Lý do nên bán HP: bắt nguồn từ hoạt động kinh doanh in ấn

Hoạt động kinh doanh in ấn của HP đã trải qua một đợt tăng trưởng mạnh trong giai đoạn đại dịch. Nguyên nhân là bởi ngày càng có nhiều người mua máy in để sử dụng cho các dự án làm tại nhà. Và điều đó đã giúp bù đắp doanh số phân khúc thương mại tăng chậm khi các doanh nghiệp đóng cửa.

Tuy nhiên, sức tăng trưởng của phân khúc tiêu dùng cuối cùng cũng suy yếu trong năm qua do đại dịch dần qua đi. Trong khi đó phân khúc thương mại chỉ ổn định nhẹ so với mức giảm sốc trong năm 2020:

Nguồn: HP

Do đó, mảng in ấn có tăng trưởng kém hơn 1% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q4. Điều đó cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn đang thu hẹp. Cùng với những khó khăn trong dài hạn như chu kỳ nâng cấp kéo dài, xu hướng công sở không sử dụng giấy dần tăng lên và sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất mực toner và mực in thông thường, tất cả có thể cản trở sức tăng trưởng của phân khúc này trong tương lai gần.

Điểm mạnh của HP có vượt trội hơn điểm yếu không?

Mảng kinh doanh in ấn của HP sẽ vẫn là mắt xích yếu nhất của công ty, nhưng triển vọng mảng này có thể dần được cải thiện khi HP mở rộng đơn vị in 3D công nghiệp và dịch vụ Instant Ink dựa trên thuê bao đăng ký của mình.

Hoạt động kinh doanh hệ thống cá nhân của HP sẽ vẫn phát triển mạnh mẽ và tốc độ tăng trưởng thậm chí có thể mạnh trở lại khi tình trạng thiếu hụt linh kiện chấm dứt. Trong khi đó, các khoản mua lại cổ phiếu lớn, cổ tức cao và định giá thấp sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá của HP và thu hút nhiều nhà đầu tư định hướng giá trị hơn nữa.

Nói một cách đơn giản, điểm mạnh của HP vẫn dễ dàng làm lu mờ điểm yếu. HP là một cổ phiếu nên sở hữu nếu bạn lo lắng về khả năng thị trường suy thoái hoặc sụp đổ.

Hoàng Dương - Theo fool.com