Hướng dẫn đầu tư chứng khoán: nhận định về Microsoft qua 5 biểu đồ

Hãy cùng xem lại tốc độ tăng trưởng bứt phá của ông lớn công nghệ Microsoft qua năm biểu đồ đơn giản.

Giá cổ phiếu Microsoft (NASDAQ:MSFT) đã tăng hơn 450% trong năm năm qua. Nếu tái đầu tư toàn bộ các khoản thanh toán cổ tức, cổ phiếu công nghệ này đã tạo ra tổng lợi nhuận gần 500% trong khoảng thời gian này - vượt trội so với tổng lợi nhuận của S&P 500 là khoảng 130%. Quá trình tăng trưởng khổng lồ này đã nâng vốn hóa thị trường của Microsoft lên gần 2,6 nghìn tỷ USD và biến ông lớn phần mềm thành công ty có giá trị lớn thứ hai trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Vậy làm thế nào mà Microsoft, vốn đã được coi là một cổ phiếu công nghệ trưởng thành từ cách đây một thập kỷ, lại trở thành cổ phiếu tăng trưởng thêm một lần nữa? Năm biểu đồ sau đây sẽ giải thích cho hiện tượng này.

1. Kỷ nguyên tăng trưởng doanh thu mới

Trong giai đoạn từ năm tài chính 2011 đến năm tài chính 2016, doanh thu hàng năm của Microsoft đã tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) chỉ 4,1%. Nhưng từ năm tài chính 2016 đến năm tài chính 2021, doanh thu của công ty đã tăng với tốc độ CAGR đến 14,5%.

NGUỒN: YCHARTS

Kiến trúc sư đứng đằng sau đà tăng trưởng đó là Satya Nadella, người kế nhiệm Steve Ballmer làm CEO thứ ba của Microsoft vào năm 2014. Thay vì tập trung vào phần mềm dựa trên máy tính để bàn, Nadella đã áp dụng chiến lược “di động trước tiên, đám mây trước tiên” để ra mắt nhiều ứng dụng di động hơn và đồng thời mở rộng Office 365, Dynamics và Azure như động cơ tăng trưởng cốt lõi của hệ sinh thái dựa trên đám mây.

Dưới thời Nadella, doanh thu hàng năm từ đám mây thương mại của Microsoft đã tăng từ con số 12,1 tỷ USD trong năm tài chính 2016 (14% tổng doanh thu) lên 69 tỷ USD vào năm tài chính 2021 (41% tổng doanh thu). Quá trình mở rộng đó cũng đã biến Azure thành nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây lớn thứ hai trên thế giới sau Amazon Web Services (AWS).

2. Mở rộng biên lợi nhuận hoạt động trong dài hạn

Ngay sau khi Nadella lên nắm quyền, Microsoft đã hoàn tất thương vụ mua lại bộ phận thiết bị cầm tay của Nokia trị giá 7,2 tỷ USD, thương vụ mà Ballmer đã đứng ra dàn xếp trong nỗ lực kéo dài 11 giờ đồng hồ để cứu nền tảng Windows Phone.

Một năm sau, Nadella đã đóng cửa hầu hết hoạt động kinh doanh đó, bút toán giảm 7,6 tỷ USD trong thương vụ và tập trung vào việc tung ra nhiều ứng dụng di động hơn cho iOS và Android. Cũng trong năm đó, Microsoft đã tung ra Windows 10 dưới dạng bản nâng cấp miễn phí cho hầu hết người dùng Windows của mình và tiếp tục đầu tư mạnh tay vào việc mở rộng Azure cùng với các dịch vụ đám mây khác.

Tất cả những quyết định đó đã làm giảm biên lợi nhuận hoạt động của Microsoft trong suốt hai năm đầu tiên Nadella cầm quyền. Nhưng sau khi vượt qua những khoản chi phí ban đầu đó, biên lợi nhuận hoạt động của Microsoft đã được cải thiện đáng với doanh thu từ đám mây tăng vọt và tính kinh tế theo quy mô bắt đầu phát huy tác dụng:

NGUỒN: YCHARTS

3. Tăng trưởng thu nhập bùng nổ

Tăng trưởng doanh thu và xu hướng mở rộng biên lợi nhuận của Microsoft đương nhiên đã thúc đẩy lợi nhuận của công ty. Từ năm tài chính 2011 đến năm tài chính 2016, thu nhập ròng hàng năm của Microsoft đã giảm với tốc độ CAGR âm 6,2%. Nhưng từ năm tài chính 2016 đến năm tài chính 2021, thu nhập ròng hàng năm của công ty đã tăng với tốc độ CAGR 29,5%:

NGUỒN: YCHARTS

Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau pha loãng của Microsoft, vốn đã tăng nhẹ nhờ thúc đẩy của việc mua lại cổ phiếu, cũng tăng với tốc độ CAGR 30,8% trong giai đoạn từ năm tài chính 2016 đến năm tài chính 2021.

4. Tăng cổ tức

Tăng trưởng thu nhập ổn định của Microsoft đã cho phép họ tăng cổ tức mỗi năm trong hơn một thập kỷ:

NGUỒN DỮ LIỆU: YCHARTS

Công ty hiện đang trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn ở mức 0,7% và chỉ chi 28% dòng tiền tự do (FCF) cho cổ tức trong 12 tháng qua. Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt thấp đó sẽ mang lại nhiều dư địa cho công ty tiếp tục tăng cổ tức trong tương lai.

5. Nhưng định giá của cổ phiếu cũng đang tăng lên

Các chuyên gia phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập của Microsoft sẽ tăng lần lượt 17% và 14% trong năm nay. Đó là một tốc độ tăng trưởng ấn tượng đối với một công ty 46 năm tuổi. Tuy nhiên, đi kèm với đó, cổ phiếu Microsoft cũng đang trở nên đắt đỏ hơn với mức giá gấp 37 lần thu nhập dự phóng.

Nếu chúng ta nhìn vào hệ số giá trên thu nhập trong 12 tháng của Microsoft - và sau đó loại trừ các giai đoạn thu nhập tạm thời sụt giảm trong năm tài chính 2015, 2016 và 2018, tất cả đều do các khoản đầu tư cao hơn và chi phí tái cơ cấu - chúng ta sẽ nhận thấy định giá của cổ phiếu đã tăng đều đặn trong thập kỷ qua.

NGUỒN: YCHARTS

Phe giá tăng của cổ phiếu sẽ tranh luận rằng tăng trưởng mạnh mẽ của Microsoft có thể lý giả cho mức định giá cao hơn đó. Tuy nhiên, phe giá giảm sẽ cho rằng hệ số giá trên thu nhập cao có thể làm hạn chế tiềm năng tăng giá của cổ phiếu - đặc biệt là với những thách thức về lạm phát làm giảm sự thèm muốn của thị trường đối với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng nhanh.

Cổ phiếu Microsoft có còn đáng mua?

Cổ phiếu Microsoft không hề rẻ, nhưng khả năng rất cao là nó vẫn đáng mua, miễn là Nadella vẫn còn nắm quyền. Tầm nhìn của Nadella về một tương lai “di động trước tiên, đám mây trước tiên” đang được đền đáp và cũng đang thiết lập nền tảng cho tăng trưởng của Microsoft trong các thị trường thế hệ tiếp theo như thực tế tăng cường và trò chơi dựa trên đám mây. Những thế mạnh trong dài hạn đó, cùng với khả năng phục hồi của công ty qua những thời kỳ suy thoái kinh tế trong quá khứ, sẽ có thể dễ dàng hỗ trợ cho bội số định giá ở mức cao của cổ phiếu trong tương lai gần.

Huân Hà - Theo fool.com