Liệu cổ phiếu mới lên sàn ARM có thể trở thành Nvidia tiếp theo?

Arm là một tên tuổi lớn trong thế giới chip, nhưng liệu nó có đủ điều kiện để trở thành một khoản đầu tư tốt hơn Nvidia không?

Arm Holdings (ARM) đã IPO vào tuần trước. Đây có thể là đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) nóng nhất trong năm nay. Công ty đã tạo ra doanh thu từ các thỏa thuận cấp phép và tiền bản quyền mà họ thu xếp với những khách hàng muốn sử dụng thiết kế của mình khi sản xuất chip bán dẫn.

Và với nhu cầu chip tăng cao và công nghệ hiện vẫn là mảnh đất màu mỡ, hiện tại là thời điểm không thể tốt hơn cho cổ phiếu – nó có thể được hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng khi trí tuệ nhân tạo (AI) ngày càng phổ biến.

Nhà đầu tư nào đã bỏ lỡ cơ hội bỏ túi mức tăng 200% của Nvidia (NVDA) trong năm nay có lẽ đang tự hỏi liệu ARM có phải là một lựa chọn thay thế tốt vào lúc này hay không. Liệu ARM có thể là cổ phiếu AI lớn tiếp theo hay nhà đầu tư nên tạm dừng đầu tư vào đợt IPO đang được thổi phồng này?

Cơ hội lớn cho ARM

Mặc dù nhà đầu tư đã trở nên bi quan về ARM trong những ngày gần đây, không thể phủ nhận hiện diện thương hiệu mạnh mẽ của công ty và tiềm năng tăng trưởng dài hạn mà họ sở hữu. Bộ xử lý trung tâm của công ty có mặt trong hầu hết điện thoại thông minh trên thị trường. Công ty ước tính họ chiếm 49% thị phần trong tổng thị trường thiết kế chất bán dẫn, tăng từ mức chỉ hơn 42% vào cuối năm 2020.

Tổng giá trị thị trường mục tiêu của ARM là con số khổng lồ 202,5 tỷ USD. Và nó đang mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đến 6,8%. Và với việc AI có khả năng thúc đẩy nhu cầu về chip, thị trường có thể sớm tăng quy mô lên lớn hơn rất nhiều so với những dự đoán vốn đã cao này.

Lịch sử tăng trưởng không mấy ấn tượng

Trong lịch sử, ARM không phải là một doanh nghiệp tăng trưởng nhanh bất chấp xu hướng chi tiêu cho công nghệ ngày càng tăng. Trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2023, tổng doanh thu của ARM chỉ đạt dưới 2,7 tỷ USD, không đổi so với năm trước. Tổng cộng trong 2 năm này, doanh thu đã tăng 32%.

Tiền bản quyền chiếm một phần đáng kể trong doanh thu của công ty và có thể mang lại cho họ một sự ổn định lớn. Nhưng đó không thể là động lực kích thích các nhà đầu tư tăng trưởng, những người có thể mong đợi một lượng doanh thu lớn do nhu cầu chip hỗ trợ AI tăng vọt.

Tỷ suất lợi nhuận ròng 20% của ARM cũng thấp hơn so với Nvidia, vốn đạt trung bình hơn 30% trong 12 tháng qua.

ARM sẽ mất thời gian để tạo ra tăng trưởng đáng kể từ AI

ARM chắc chắn là một lựa chọn đặt cược vào trí tuệ nhân tạo. Nhưng nó có thể không phải là cái tên mà các nhà đầu tư đang hy vọng. Mặc dù doanh thu của Nvidia đã tăng gấp đôi, AI vẫn khó mang lại lợi nhuận nhanh chóng cho ARM.

Nhà phân tích Richard Windsor từ Radio Free Mobile nói rằng có thể mất tới 5 năm để ARM được hưởng lợi từ sự gia tăng nhu cầu liên quan đến AI. Đó là bởi vì hiện nay, cơn sốt AI chỉ liên quan đến các ứng dụng đám mây.

Phần thưởng lớn hơn dành cho ARM là ở điện toán biên, nơi các quy trình diễn ra trên một thiết bị được cá nhân hóa. Nhưng nhu cầu đối với AI ở “vùng biên” có thể mất nhiều thời gian hơn do quá trình phát triển AI còn non trẻ. Khi mối lo ngại về quyền riêng tư và bảo mật liên quan đến AI ngày càng tăng, nhu cầu kích hoạt AI cục bộ thay vì trên đám mây có thể tăng đáng kể. Đó là lúc ARM có thể chứng kiến doanh thu tăng vọt.

Nhưng do doanh thu của Arm chỉ tăng 32% trong 2 năm qua, vẫn còn nhiều tranh cãi về mức độ tăng trưởng mà các nhà đầu tư sẽ thấy từ ARM – hãy nhớ, tổng thị trường mục tiêu của họ chỉ tăng trưởng với tốc độ CAGR dưới 7%.

Định giá không hề rẻ

Ngay cả khi đã bước được chân vào cửa, ARM cũng không phải là một lựa chọn rẻ hơn Nvidia. Với mức định giá hơn 60 tỷ USD, công ty đang giao dịch với giá cao gấp 23 lần doanh thu và hơn 110 lần thu nhập 12 tháng gần nhất.

Nvidia đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập tương đương trong có tỷ lệ giá trên doanh thu cao hơn ở mức 33 lần. Nhưng với việc Nvidia tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với ARM, không có lý do gì để trả mức giá cao hơn cho cổ phiếu ARM.

Có nên mua cổ phiếu ARM ngay bây giờ?

Cổ phiếu ARM đã bắt đầu nóng lên trong những ngày đầu, nhưng mọi thứ đã nguội lạnh kể từ đó. Tốc độ tăng trưởng của cổ phiếu đã giảm đi đáng kể vì nhà đầu tư đang suy nghĩ kỹ về mức độ mạnh mẽ của một cổ phiếu AI. ARM không phải là Nvidia tiếp theo. Ngay cả khi nó có triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn, mức định giá cao hiện tại cũng không mang lại cho các nhà đầu tư bất kỳ động lực nào để mua ARM thay vì Nvidia. Mặc dù có hiệu suất tốt trong những ngày đầu tiên, cổ phiếu ARM đã bắt đầu sụt giảm khi sự cường điệu giảm bớt.

Nhà đầu tư nên chờ xem công ty hoạt động như thế nào sau một vài báo cáo thu nhập. Nhưng hiện tại, không có nhiều lý do để thêm cổ phiếu này vào danh mục đầu tư. Và với mức giá cao hiện nay, tốt hơn hết bạn chỉ nên mua cổ phiếu Nvidia vào lúc này và xếp ARM vào danh sách theo dõi.

Investo - Trang tin tức thị trường chứng khoán mỹ hàng đầu Việt Nam.

Huân Hà - theo fool